Monte dei Paschi planta cara a Intesa y busca comprar BPM y Banca Generali por 34.000 millones
Se trataría de una maniobra defensiva del banco italiano para evitar la adquisición por parte de su rival
Banca Monte dei Paschi di Siena pretende adquirir dos bancos distintos por un precio total de 34.000 millones de euros en una maniobra defensiva destinada a evitar una adquisición por parte de su rival Intesa Sanpaolo. La entidad crediticia ha anunciado que va a lanzar una oferta íntegramente en acciones por el Banco BPM, valorándolo en 25.300 millones de euros, y otra por la Banca Generali, por 8.700 millones de euros, en función del cierre del mercado de hace dos días, según un comunicado emitido este viernes. Esto confirmó una noticia anterior de Bloomberg News.
Esta maniobra de alto riesgo pone de relieve cómo el consejero delegado de Monte Paschi, Luigi Lovaglio, está haciendo todo lo posible para frustrar la adquisición por parte de Intesa, que presentó una oferta hace poco más de dos meses. Una idea anterior de llevar a cabo una fusión entre iguales con Banco BPM fracasó, cerrando lo que parecía ser la opción defensiva preferida por Lovaglio.
De tener éxito, Lovaglio crearía un nuevo y gigantesco banco italiano con una capitalización bursátil hipotética de unos 70.000 millones de euros y aproximadamente 450.000 millones de euros en activos. La entidad sería el único banco nacional que se acercaría, aunque fuera remotamente, al tamaño de las dos entidades crediticias dominantes del país, Intesa y UniCredit. Monte Paschi “ha pasado de la defensa a un todo o nada”, afirmó Nicolas Marmurek, codirector de situaciones especiales en Square Global Markets.
La idea es “hacer que la oferta de Intesa parezca una oferta de desmembramiento frente a una plataforma bancaria nacional de mayor envergadura”. La adquisición de Banca Generali ampliaría la presencia de Monte Paschi en la gestión patrimonial, mientras que una fusión con Banco BPM le proporcionaría una mayor presencia en algunas de las regiones más prósperas del norte de Italia.
Las acciones de Monte Paschi suben un 0,7% este viernes en la Bolsa de Milán, mientras que las de Banco BPM caen hasta un 0,6% y las de Banca Generali, hasta un 2,8%.
Cualquiera de las dos operaciones será difícil de llevar a cabo por sí sola y conseguir ambas simultáneamente será probablemente aún más complicado. Lovaglio ya está ocupado integrando la anterior adquisición de Mediobanca.
El consejero delegado también tendrá que convencer a los accionistas de que su plan es mejor que la propuesta de Intesa. La oferta de Intesa ha activado lo que se conoce como la “regla de pasividad” según la legislación italiana, lo que significa que necesitará obtener el apoyo de al menos dos tercios de los inversores para seguir adelante. Monte Paschi ha anunciado que celebrará una junta el 29 de octubre para solicitar la aprobación de sus accionistas.
Como parte del plan, Monte Paschi pagaría un dividendo extraordinario de 4.000 millones de euros mediante una combinación de efectivo y acciones procedentes de su participación en la aseguradora italiana Generali.
Lovaglio tendrá que convencer también a los inversores de las entidades objetivo. Entre ellos se encuentran el banco francés Crédit Agricole SA, que posee casi el 30% de Banco BPM, y el accionista mayoritario de Banca Generali, Generali.
Monte Paschi “no solo está pidiendo a los accionistas que aprueben un plan de defensa”, afirmó Marmurek. “Les está pidiendo que crean que dos activos controlados pueden abrirse al mismo tiempo, mientras que Intesa ya tiene una oferta en vigor sobre la mesa”.
Banca Generali ha convocado una reunión extraordinaria del consejo de administración para hoy con el fin de llevar a cabo un examen preliminar de la oferta, según fuentes familiarizadas con el asunto. Los representantes de Banco BPM, Banca Generali e Intesa se negaron a hacer comentarios.
Campeón nacional
Monte Paschi ofrece 1,567 de sus acciones por cada acción de Banco BPM, y 6,958 de sus acciones por cada una de Banca Generali. El valor de mercado del Banco BPM era de 25.400 millones de euros el jueves, mientras que Banca Generali cerró en 8.000 millones de euros. Se espera que las ofertas combinadas generen un aumento de alrededor del 11% en el beneficio por acción de 2028, teniendo en cuenta las sinergias previstas de 2.600 millones de euros al año, según ha indicado Monte Paschi.
Además del dividendo extraordinario, prevé distribuciones acumuladas a los accionistas por un importe superior a los 15.000 millones de euros para los años hasta 2030.
Las operaciones darían lugar a un “líder nacional con capacidades distintivas en los ámbitos de la banca, el asesoramiento y la gestión patrimonial, que aúna marcas emblemáticas con sólidas raíces territoriales”, señaló. Se espera que las ofertas se cierren a mediados de febrero.
Último giro
La propuesta supone el último giro en una oleada de operaciones en el sector financiero italiano. Banco BPM compró la gestora de activos Anima Holding hace unos dos años, solo para convertirse en el objetivo de un intento fallido de adquisición por parte de UniCredit. Monte Paschi adquirió el año pasado Mediobanca, que intentó defenderse lanzando una oferta por Banca Generali. Posteriormente, Monte Paschi se convirtió en objetivo de Intesa.
El mayor banco de Italia ofrece 1,6 de sus acciones más 1 euro en efectivo por cada acción de Monte Paschi. Esto valoraba a la entidad con sede en Siena en unos 36.000 millones de euros (42.000 millones de dólares) al cierre del miércoles. Intesa se ha comprometido a vender la mitad de las sucursales de la empresa objetivo a Unipol Assicurazioni para disipar posibles preocupaciones en materia de competencia.
Aunque el consejo de administración de Monte Paschi no ha rechazado formalmente la oferta de Intesa, sí ha cuestionado el precio y el plan de desinvertir una parte sustancial de sus activos. La adquisición de Mediobanca por parte de Monte Paschi le otorgó el control sobre una participación de aproximadamente el 13% en Generali. El valor de mercado de esa participación era de unos 8.500 millones de euros el jueves.