El ‘venture capital’ español triplica su inversión internacional en Europa en la última década
Los principales fondos españoles destinan entre el 25% y el 30% de sus transacciones a ‘start-ups’ extranjeras. Entre las firmas más activas de esta internacionalización figuran Samaipata y Nauta
A lo largo de los últimos años, los grandes fondos internacionales han acelerado sus inversiones en start-ups españolas. Ahora bien, también en sentido contrario, los fondos y gestoras nacionales llevan años desplegando capital en otros mercados europeos, con una presencia más amplia de lo que se percibe.
Hace diez años, los principales fondos españoles de venture capital destinaban entre el 5% y el 10% de sus transacciones a compañías europeas fuera de España. Esta proporción se ha triplicado desde entonces, hasta acercarse actualmente a un rango entre el 25% y el 30%, según un análisis de 1.208 transacciones de Crunchbase de 12 fondos españoles, Acurio Ventures, Adara Ventures, Bonsai Partners, Encomenda, Inveready, JME Ventures, Kfund, Kibo Ventures, Nauta, Samaipata, Seaya y 4Founders Capital, entre enero 2016 y junio 2026.
Según fuentes del mercado, ampliar la actividad al exterior multiplica el universo de compañías al que puede acceder un fondo, abre la puerta a coinvertir con las gestoras internacionales de referencia y amplía significativamente el flujo de oportunidades sobre las que puede construir su cartera. Es también un reflejo de la madurez alcanzada por el ecosistema, que en la última década ha desarrollado gestoras con la escala, el track record y las redes internacionales para operar con naturalidad en varios mercados.
De todas las operaciones que los fondos españoles realizan en el resto de Europa, cerca de tres de cada cuatro se concentran en un trío de mercados, encabezado por Reino Unido, seguido en peso por Alemania y Francia. En este sentido, estos países son los tres mayores destinos de inversión en compañías tecnológicas del continente según los rankings de Dealroom, y el terreno en el que han crecido firmas como Mistral AI, Helsing, ElevenLabs o Nscale, que han cerrado multimillonarias rondas de inversión en los últimos tiempos.
En el primer semestre, el 69% de las operaciones de los fondos españoles con start-ups se dirigieron al mercado nacional, un 19% a los países europeos y el 13% al resto del mundo.
Entre las firmas más destacadas de esta internacionalización figuran Samaipata y Nauta, con más del 60% de sus operaciones en compañías de fuera de España. Así, Samaipata reparte su actividad exterior principalmente entre Francia y Reino Unido, con participadas como Matera, Nory o Bigblue. Nauta, por su parte, ha construido su presencia europea en torno a Reino Unido, con inversiones como Onna, Cledara o Connectbase.
Otras gestoras han incorporado también la inversión internacional a su estrategia con distintos niveles y enfoques. Acurio dirige algo más de la mitad de sus operaciones a mercados extranjeros, mientras Kibo Ventures, Kfund (que ha realizado operaciones en países como EE UU, Brasil o México entre otros), Seaya y Bonsai invierten más de un tercio fuera de España.
Para el sector, la inversión cross-border es algo más que una vía de diversificación. Cada operación internacional genera redes de co-inversión, facilita la transferencia de conocimiento entre ecosistemas y amplía el acceso a talento y mercados para los fundadores respaldados. El resultado, con el tiempo, es una red de conexiones entre mercados, fondos y fundadores que retroalimenta a todo el portfolio.