El Santander lanza una oferta por el 10% de su filial en Brasil que no controla por 1.900 millones y una prima del 15%
La contraprestación consistirá en acciones de nueva emisión de la entidad, que representarán hasta un 1,1% del capital social actual
El Banco Santander profundiza en la estrategia de adquisiciones de los últimos meses y ha anunciado una opa (oferta pública de adquisición) para hacerse con el 10% que no controla de su filial en Brasil. Según ha comunicado en un hecho relevante remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la oferta —que no es en efectivo sino en acciones del Santander— alcanza un importe máximo de 1.908 millones, lo que supone una prima del 15% con respecto a la cotización. El objetivo para la entidad española es aprovechar un buen momento en el mercado para reforzarse en una filial que constituye su segundo mercado y que esto contribuya a incrementar beneficios e ingresos.
La oferta se realizará con acciones de nueva emisión. En concreto, puja con 0,4056 acciones del Santander por cada unit o American Depositary Shares (ADS) de Santander Brasil y 0,2028 acciones del Santander por cada acción de Santander Brasil. Según cálculos de la entidad, en caso de que todos los accionistas minoritarios acudieran a la oferta, el Santander emitiría aproximadamente 156 millones de nuevas acciones, equivalentes a aproximadamente el 1,1% de su capital social actual, y la operación tendrá un importe máximo de 1.908 millones de euros.
Los títulos de la filial ceden en Bolsa un 18% en el año y marcan mínimos de octubre de 2025, mientras que las acciones del Santander suman un 21% en el mismo periodo. El mercado otorga una tasación a esta filial —que supone el segundo mercado del Santander tras el español— de 18.720 millones. Aunque la oferta es por el 100% de la filial, la intención del banco no es excluirla de Bolsa, si bien matiza que esto puede ocurrir dependiendo de la aceptación final. La transacción está pendiente de aprobación por la junta de accionistas para acometer la ampliación de capital pertinente para atender al canje de acciones.
La opa sobre la filial brasileña es el último punto de una intensa estrategia de fusiones y adquisiciones que ha desplegado el banco en los últimos meses. Todo comenzó con la venta de la filial polaca a Erste Bank en 2025, que se cerró este enero. Después llegó la adquisición al Sabadell del banco británico TSB, que se acordó en plena opa hostil del BBVA a la entidad catalana y se ha cerrado en abril, siendo el segundo trimestre de este año el primero que ya la computa en sus cuentas. Queda aún pendiente el cierre de la adquisición del banco estadounidense Webster, que acordó a principios de año y espera culminar a lo largo del ejercicio, una vez obtenga las autorizaciones pertinentes.
El banco, en un comunicado, explica que lanzar esta opa sobre la filial brasileña es “una oportunidad atractiva” para asignar capital. Tal y como ha repetido en varias ocasiones la propia presidenta del banco, Ana Botín, la entidad tiene “una disciplina de asignación de capital estricta” y que pasa primero por el crecimiento orgánico, después las distribuciones de dividendos y recompras y finalmente al inorgánico, para terminar añadiendo las distribuciones del excedente de capital.
En el caso concreto de la operación en Brasil, el Santander espera que contribuya a aumentar el beneficio por acción en aproximadamente un 0,5% a partir de 2028 y el valor contable tangible por acción en aproximadamente un 0,6%. También permitirá reforzar el crecimiento del beneficio del grupo a largo plazo y su capacidad de generación orgánica de capital. Por otro lado, y siempre según la entidad española, la operación no tiene efecto sobre la ratio de capital del grupo, que cerró el primer semestre del año en el 14%.
El movimiento también responde al objetivo de simplificación del grupo en el que se encuentra inmerso el Santander desde 2023 y que ha sido un punto clave del plan estratégico presentado en febrero de este año. La línea maestra es pasar de ser un banco internacional gestionado por países a ser una gran entidad global. De este modo, el proceso pasa por reducir la importancia de las divisiones locales en favor de una organización en cinco grandes negocios globales (retail, pagos, banca de inversión, Openbank y gestión de activos y seguros).
La filial brasileña ha sido también objeto de la intensa revolución que Botín ha realizado en la directiva del banco. Este mismo mes el consejero delegado, Mario Leão, ha abandonado la compañía y ha sido reemplazado por Gilson Finkelsztain. A principios de año, Gustavo Alejo renunció a su cargo de director financiero y fue sucedido por Carlos Muñiz.
El banco indica que la oferta muestra “la confianza de Banco Santander en Brasil y en el potencial de crecimiento de su negocio en el país”. Sin embargo, en los últimos trimestres los resultados de este negocio han estado por debajo de lo esperado. De acuerdo a las cuentas del primer semestre, divulgados la semana pasada, el beneficio creció un 4,8% hasta los 1.093 millones, tras varios trimestres de descensos. El banco lo atribuye a una menor presión fiscal y al impulso de Openbank (que desde este año incorpora también el negocio de financiación del grupo) en el país. El margen de intereses sumó un 2% y las comisiones se mantuvieron estables.
En cualquier caso, la entidad señala que la oferta es “una alternativa atractiva” frente a otras opciones de asignación de capital. Para los accionistas minoritarios de Santander Brasil, la entidad destacó que es una “atractiva oportunidad para materializar el valor de su inversión con una prima significativa sobre el precio de mercado” y les permitirá ser accionistas de uno de los principales grupos financieros del mundo.