Zegona refinancia deuda de 3.700 millones de euros
La operación del accionista único de Vodafone España extiende el vencimiento de la estructura crediticia más allá de cinco años y generará un ahorro anual de 60 millones en intereses
Zegona Communications, accionista único de Vodafone España, anunció este viernes la finalización de una refinanciación de 3.700 millones de euros de sus bonos garantizados senior y facilidades crediticias. La operación reduce los gastos anuales por intereses de la compañía en aproximadamente 60 millones de euros, según un comunicado oficial de la empresa a la Bolsa de Londres. La nueva estructura extiende el vencimiento de la deuda más allá de cinco años y está prevista para cerrarse el 14 de julio de 2026.
La nueva arquitectura financiera se divide en tres instrumentos principales: un TLA (un préstamo que se amortiza año tras año), un TLB (un préstamo bullet, es decir, que sólo paga intereses y que se amortiza en su totalidad al vencimiento) y una emisión de bonos. Así, se incluye un bono garantizado senior de 1.100 millones de euros al 4,25% con vencimiento en 2032; un préstamo TLA de 1.350 millones de euros con amortización anual a un tipo Euríbor más 1,75% y vencimiento en 2031; y un préstamo TLB modificado de tipo bullet de 1.283 millones de euros al Euríbor más 2% con vencimiento en 2032. Asimismo, el acuerdo incorpora una nueva línea de crédito renovable no dispuesta de 500 millones de euros al Euríbor más 1,75%.
Con esta reestructuración, el coste anual de intereses de Zegona se situará en 170 millones de euros, una disminución frente a los 230 millones de euros registrados en marzo de 2026. Hace dos años, los costes financieros anuales de la compañía ascendían a 294 millones de euros.
La estructura de deuda previa estaba compuesta por un bono garantizado senior de 1.320 millones de euros al 6,750% con vencimiento en 2029; un bono garantizado senior en dólares equivalente a 748 millones de euros al 8,625% con vencimiento en 2029; un préstamo a plazo B de 1.665 millones de euros al Euríbor más 2,25% con vencimiento en 2029; y una línea de crédito renovable no dispuesta de 500 millones de euros al Euríbor más 2,25%.
Reducción de deuda
El presidente y director ejecutivo de Zegona, Eamonn O’Hare, señaló que la operación “demuestra la solidez de nuestra ejecución operativa desde la adquisición de Vodafone España”, hace dos años con la compra de la filial al grupo británico Vodafone Group por 5.000 millones de euros.
Un consorcio de quince entidades financieras internacionales ha participado en la renegociación de la deuda. BNP Paribas, Crédit Agricole, Deutsche Bank, Goldman Sachs y Unicredit actuaron como coordinadores globales y physical bookrunners. Las entidades BBVA, DNB Carnegie, ING, Natixis y Banco Santander ejercieron como coordinadores globales y joint bookrunners, mientras que Barclays, JPMorgan, RBC Capital Markets, MUFG y Sumitomo-Mitsui participaron en calidad de joint bookrunners.
Zegona redujo su endeudamiento financiero neto un 13% durante el pasado año fiscal, al pasar de 3.713 millones de euros en marzo de 2025 a 3.214 millones de euros en marzo de 2026. Esta reducción situó la ratio de apalancamiento de la operadora en 2,4 veces el Ebitdaal (Ebitda tras alquileres), en comparación con las 2,9 veces del ejercicio anterior. Los fondos destinados a esta reducción provinieron principalmente de la creación de dos filiales mayoristas de fibra óptica (fibercos), que aportaron recursos por valor de 1.800 millones de euros.
Esta transacción representa la tercera reestructuración de deuda de gran envergadura que ejecuta Zegona desde que cerró la compra de Vodafone España en mayo de 2024. La primera refinanciación se completó en julio de 2025 por un importe de 725 millones de euros, sustituyendo un préstamo de 500 millones y bonos sénior por 215 millones por una estructura covenant lite con menores restricciones financieras. La segunda operación se ejecutó en enero de 2026 por un valor de 1.700 millones de euros, modificando el préstamo principal de adquisición para rebajar el coste del crédito del 4,85% al 4,35%. Datos de la compañía reflejan que el coste medio de la deuda agregada descendió desde el 7,5% inicial hasta el 5,8%, acumulando un ahorro anualizado cercano a los 80 millones de euros previo a este último anuncio.