IAG ve “muy díficil” comprar Easyjet, pero se encuentra fuerte ante la crisis del fuel y para dar dividendos
El grupo de aerolíneas reclama un replanteamiento de las exigencias regulatorias de la UE para preservar la competitividad del sector
El grupo de aerolíneas IAG se ve fuerte para crecer en un entorno de alta complejidad para el transporte aéreo. Pesan las tensiones geopolíticas, las restricciones en espacios aéreos, retrasos en las entregas de aviones y un exigente marco regulatorio europeo hacia la descarbonización, pero el consejero delegado del holding, Luis Gallego, ha destacado este mediodía ante la junta de accionistas una serie de fortalezas que ayudan a mantener el desarrollo y remunerar a sus inversores. “Cerramos 2025 con un margen operativo del 15,1% a nivel de grupo, por encima de nuestro rango objetivo del 12% al 15% a lo largo del ciclo”, ha remarcado el ejecutivo, destacando los rendimientos de Iberia y British Airways, con márgenes en 2025 del 16,2% y del 15,2%, respectivamente. La inversión en flota, por su parte, alcanzó los 3.400 millones el año pasado mientras se ha incrementado el dividendo.
Pese a las dificultades operativas, con un fuerte encarecimiento del queroseno derivado del conflicto en Oriente Próximo, la demanda de viajes sigue presentándose resistente. IAG mantiene las expectativas de desarrollo orgánico y ha eludido referirse esta mañana a oportunidades como la que se abierto en Reino Unido con la low cost Easyjet, sobre la que la gestora estadounidense de fondos Castlelake está analizando una oferta. Antes del encuentro con los accionistas, Luis Gallego ha afirmado en una entrevista concedida a Financial Times que las normas antimonopolio de la Unión Europea hacen “muy difícil” lanzar una oferta por EasyJet, aunque ha dejado cierto espacio para explorar esa opción, que también tiene bajo análisis Air France-KLM. De forma adicional, ha defendido que Europa precisa un cambio en el modo en que evalúa las fusiones entre aerolíneas para facilitar estos procesos de concentración. La propia IAG tuvo que renunciar a comprar Air Europa hasta en dos ocasiones por la exigencia de la Comisión Europea para que la adquirida cediera negocio a los competidores.
La junta de accionistas de IAG ha dado el visto bueno a la propuesta de un dividendo complementario de 228 millones de euros (0,05 euros brutos por título), con lo que la retribución al accionista llega a un total de 448 millones con cargo a 2025. La mejora es del 8,9% por acción respecto al año anterior. A este reparto se suma el programa aprobado el pasado mes de febrero por el que se devolverá a los partícipes un exceso de efectivo por 1.500 millones hasta febrero de 2027, de los que ya se han repartido los primeros 500 millones y está en marcha un segundo tramo de otros 500 millones de euros. Para la ejecución de este programa se ha aprobado una reducción de capital del 10%.
“Las devoluciones de exceso de efectivo anunciadas en los últimos tres años ascienden ya a 2.850 millones de euros”, ha recordado Gallego durante su discurso. “Nuestro modelo de negocio y nuestra estrategia están diseñados para generar un crecimiento sostenible de los beneficios a medio plazo”, ha añadido. El resultado neto el año pasado mejoró un 23%, hasta los 3.342 millones, lo que sitúa a IAG entre los actores del transporte aéreo más rentables del mundo. Su resultado operativo antes de partidas excepcionales fue de 5.024 millones, un 13,1% más alto que en 2024. Este jueves se ha decidido que KPMG siga auditando las cuentas a lo largo del presente ejercicio.
El grupo prevé mantener las compras de acciones propias para su amortización mientras el precio sea atractivo, ha afirmado el presidente Javier Ferrán. En respuesta a un accionista, sí ha descartado un contrasplit con el que reducir el papel en circulación y elevar su precio. La cotización de IAG transita los 5,3 euros, cerca de los 5,6 que fijó en abril de 2015 como máximo histórico.
Entre los principales desafíos en este 2026, el consejero delegado se ha referido al impacto de la crisis en Oriente Próximo en el precio del fuel, al que IAG debe una cuarta parte de sus costes: “Afortunadamente, parece que se ha alcanzado un principio de acuerdo entre Estados Unidos e Irán, pero desde que estalló el conflicto los precios se duplicaron, y dado que el combustible representa alrededor de una cuarta parte de nuestra base de costes, esto supone un reto significativo”. IAG dice verse en una posición de fortaleza para seguir afrontando la actual situación gracias a su balance, un bajo ratio de apalancamiento (0,8 veces en 2025) y la disponibilidad de caja.
Medidas de eficiencia
La empresa anunció el 8 de mayo que el presupuesto por el consumo de fuel para todo el año había aumentado un 28,5%, desde los 7.000 millones hasta los 9.000 millones. Con British Airways, Iberia, Vueling, Aer Lingus y Level bajo su paraguas, IAG tiene cubiertas un 70% de sus necesidades de combustible para el año a precio fijo. A pesar de ello, cada aerolínea ha puesto en marcha planes para recuperar un 60% del aumento del coste del fuel en el presente ejercicio. De este modo, el impacto sobre el beneficio de explotación se quedaría en unos 800 millones. Pero Luis Gallego no da por terminado ese trabajo. Este jueves en la junta, ha afirmado que sigue habiendo “oportunidades concretas para simplificar procesos, elevar la productividad y mejorar la ejecución en diversas aéreas de negocio”, sin entrar en mayores detalles.
Tanto el consejero delegado como el presidente Ferrán, ambos reelegidos por la junta, han dejado espacio para reclamar a las autoridades europeas el acompasamiento de las exigencias regulatorias a los desafíos del sector aéreo. Tras reiterar el compromiso del holding de aerolíneas con la descarbonización, Ferrán ha reclamado un “marco que permita a Europa reducir emisiones, pero sin debilitar ni su conectividad ni su competitividad”. El presidente de IAG ha defendido “una transición ordenada, apoyada en medidas viables y razonables, y en una colaboración estrecha entre empresas e instituciones para que la sostenibilidad sea compatible con un sector aéreo fuerte”.
Desde la asociación Airlines for Europe (A4E), a la que pertenece IAG, se viene advirtiendo de que está en riesgo la senda de rebaja de emisiones del transporte aéreo en la UE, a través de la iniciativa regulatoria Refuel Aviation (dentro del paquete de medidas Fit for 55). Y ello por la falta producción de combustible sostenible de aviación de origen sintético (eSAF) y por los precios del producto que debe sustituir gradualmente al queroseno.
Para 2030 el sector aéreo debe alcanzar un uso del 6% de SAF, del que una quinta parte deberá ser sintético (1,2%). Si no se materializan las plantas de SAF sintético que están en fase final de decisión de inversión, en 2030 apenas habrá en el mercado un 0,7% de ese 1,2% que se reclama a las compañías aéreas. En ese contexto se reclama que se mantenga el objetivo del 6% de SAF de origen biológico o convencional, y se retrase el mandato sobre SAF sintético hasta que esté disponible.
En la junta de IAG también se ha escuchado al consejero delegado afirmando que se siguen de cerca las propuestas de ampliación de los aeropuertos de Londres-Heathrow, Madrid-Barajas y Barcelona-El Prat, en los que operan las principales aerolíneas del grupo. “Apoyamos el crecimiento y la mejora de las infraestructuras, pero ese crecimiento debe ir acompañado de un modelo competitivo en costes y de una mejora de los estándares de servicio”, ha dicho el ejecutivo.
En España se encuentra bajo análisis el tercer Documento de Regulación Aeroportuaria (DORA III), que recoge la senda tarifaria de Aena para el periodo 2027-2031. La operadora de la red de aeropuertos ha defendido una subida de tasas del 3,8% anual, frente a la bajada del 4,9% que han pedido las compañías aéreas. En juego hay cientos de millones de euros. El documento está en manos de la Dirección General de Aviación Civil, que pasará una propuesta final al Consejo de Ministros antes de que concluya el mes de septiembre. Mientras llega ese momento, la CNMC ha entrado de lleno en el proceso aconsejando un recorte tarifario del 0,59% anual.