La banca de inversión recomienda a TSK que siga adelante con su estreno en Bolsa
Las entidades defienden la solidez de las muestras de interés recabadas en el mercado. La compañía cuenta con el compromiso de compra por parte de varios inversores ‘ancla’
TSK decidirá hoy o, a más tardar, el lunes si continúa con su travesía hacia la Bolsa española, que arrancará con el denominado documento de intention to float (ITF), con el que hace público su interés en debutar en el mercado. Los bancos de inversión contratados le recomiendan que continúe con la operación, tras constatar la solidez de las muestras de interés recabadas en los encuentros preliminares con los inversores. Incluso cuenta con compromisos previos de compradores (inversores ancla) para entrar en el capital, según explican tres fuentes financieras. El objetivo de la empresa de ingeniería es captar capital por 150 millones de euros para financiar su plan estratégico y estrenarse el 13 o el 14 de mayo.
La compañía familiar de ingeniería con sede en Gijón ha ido empoderándose desde que este periódico anunció su objetivo de salir al mercado el pasado 20 de noviembre. De momento, el libro de su salida al mercado es casi inmune a la inestabilidad. A pesar de la volatilidad global de los mercados por la guerra de Irán, las entidades que ha contratado consideran que cuenta con los ingredientes necesarios para triunfar con su desembarco en la Bolsa. Con todo, la decisión es delicada y cualquier evento de último minuto puede paralizarla. Digi, por su parte, decidió aplazar su estreno, como publicó ayer CincoDías
Los coordinadores de la transacción son el Santander y CaixaBank, y también están contratados Banca March, JB Capital y Alantra. Hogan Lovells se encarga de los asuntos legales. La credibilidad de la compañía ante los inversores es máxima, después de que hayan comprobado con sus propios ojos el plan de negocio y las cuentas de 2025. Un directivo de un banco de inversión que solicita anonimato indica que “TSK se ve beneficiada por la evolución en Bolsa de sus comparables, que se han disparado gracias al furor por la transición energética”.
La evolución bursátil de sus comparables en España revela el interés del mercado en este tipo de compañías. Técnicas Reunidas avanza un 30% en 2026 y Elecnor cotiza en máximos históricos tras avanzar un 48% en lo que va de año. Las cifras de TSK han sido acogidas además con entusiasmo, gracias a que muestran una gran exposición a áreas de negocio estelares en este momento, como la transición energética y la digitalización, que suponen entre ambas alrededor del 90% de su actual facturación.
Su cartera de proyectos ya firmados alcanza los 1.300 millones de euros, después de que el año pasado su facturación alcanzara los 1.034 millones, con una ligera subida frente a la de 2024, y su beneficio bruto de explotación (ebitda) creció un 37%, hasta los 99,7 millones. Dispone además de otras armas que blindarán sus resultados de cara al futuro inmediato. “Cuenta con acuerdos preferentes suscritos con clientes energéticos e industriales globales por valor aproximado de 3.700 millones de euros, donde TSK ya se encuentra realizando trabajos de diseño e ingeniería”, señaló la empresa en una nota con sus resultados de 2025.
Su margen de ebitda, foco de atención del mercado, también creció, hasta el 9,6%, 2,5 puntos porcentuales más que el ejercicio anterior. Su beneficio neto creció un 64%, hasta 32 millones. La intención de la compañía que capitanea como CEO Joaquín García Rico es dedicar el capital que obtenga a financiar su plan estratégico hasta 2027, que concentra en los segmentos mencionados.
También han contribuido a convencer al mercado su fuerte presencia internacional —más del 90% de sus ventas se efectúan fuera de España— y la combinación de un marcado carácter familiar con una elevada profesionalización. TSK cuenta con una plantilla de 1.500 personas, ha desarrollado en los últimos 15 años más de 350 proyectos energéticos e industriales y tiene experiencia en más de 50 países. Solo en generación de energía ha participado en proyectos que han supuesto la instalación de más de 25.000 megavatios.
Sabino García Vallina, fundador y presidente del grupo, cuenta ahora con el 84% del capital y retendrá el control de la empresa después de la ampliación de capital, que se prevé de alrededor del 25%. La valoración antes de la operación se sitúa entre los 500 y los 600 millones de euros, de acuerdo con las fuentes bancarias consultadas, que matizan que la horquilla final de precios se conocerá en el folleto. Este, si la colocación sigue adelante, se registrará en la CNMV alrededor de una semana antes del estreno, previsto para el 13 o el 14 de mayo.
Las fuentes consultadas señalan que el trabajo está hecho y que cuenta con los atributos para que el final sea feliz. La reunión con los departamentos de análisis de las entidades contratadas se produjo a mediados de marzo y los informes son alentadores. Sin embargo, la complicada situación en Oriente Próximo y los erráticos comportamientos de Donald Trump supondrán eventuales obstáculos que TSK deberá superar. La mala noticia es que esta será la nueva normalidad en los mercados, según explican diferentes directivos especializados en fusiones y adquisiciones (M&A).