BlackRock inicia la operación salida de Naturgy: vende un 7,1% valorado en 1.800 millones de euros
La gestora todavía mantendrá un 12% del capital. JP Morgan ejecutará una colocación acelerada hasta la apertura del mercado de este jueves
BlackRock, la mayor gestora del mundo, ha anunciado, a través de un hecho relevante remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) esta tarde, la colocación acelerada del 7,1% de su participación en Naturgy, valorado en el mercado en unos 1.800 millones de euros.
Se trata de un movimiento relevante que tendrá afectación en la gobernanza de la compañía. BlackRock compró la gestora GIP en enero de 2024, con lo que se quedó la participación que tenía en Naturgy del 20%, operación que aprobó el Gobierno con condiciones dado que se trata de una empresa estratégica para la seguridad de suministro en España.
Ya en ese momento se especuló con la posibilidad de que BlackRock redujera su participación en la gasista, en tanto su política de inversión a nivel mundial es atesorar participaciones financieras, menos significativas. Ahora confirma esta apuesta. Por otra parte, el movimiento da un vuelco a la gobernanza de la empresa. BlackRock pasa de ser el segundo mayor accionista al cuarto. Criteria seguirá liderando, por delante de CVC e IFM, lo que obligará a recomponer el consejo de administración a corto o medio plazo. Para ello, aún falta despejar la incógnita de quién comprará ese 7%, esto es, si aparece algún accionista fuerte o se atomiza el capital entre inversores institucionales que toman posiciones exclusivamente financieras.
Una de las consecuencias de la desinversión es que BlackRock se queda en alrededor del 12% del capital, lo que permite a Naturgy ganar más liquidez y disponer de un free float (o capital flotante, es decir, acciones que están en el mercado) de más del 25%. La firma capitaliza actualmente alrededor de 25.000 millones de euros y sus títulos se intercambian en el mercado por más de 26 euros a cierre de mercado de este miércoles.
La venta del 7,1% de BlackRock será ejecutada por el banco de inversión JP Morgan, a través de una oferta de colocación acelerada entre inversores cualificados de hasta aproximadamente 69 millones de acciones. La venta de las acciones se ejecutará completamente durante este miércoles y la madrugada del jueves. Antes de que abra el mercado, se conocerá el precio definitivo.
Mejorar la liquidez en Bolsa
Esta venta se produce después de que BlacRock, a través de GIP, acudiera a la autoopa que desplegó la compañía con el objetivo de ganar liquidez y volver a los principales índices de cotización mundiales. La falta de free float en el último año tras la entrada en el capital de IFM había lastrado la capitalización de la empresa en el mercado. Fuentes de Naturgy señalan que el aumento de ese capital en Bolsa es uno de los objetivos clave del plan estratégico 25-27, y que esta operación lo refuerza.
BlackRock entró en el capital de Naturgy después de comprar la gestora GIP, que había entrado en el capital de Naturgy en 2016 tras comprar parte de la participación de Criteria Caixa y Repsol por alrededor de 19 euros por acción. Ahora, tras las dividendos cobrados en los últimos años, decide reducir su presencia en la compañía gasista. Esto significa que la venta de este jueves reportará fuertes plusvalías a la gestora estadounidense.
Este movimiento viene a confirmar los rumores de los últimos años en el mercado, que apuntaban a que tanto GIP como CVC, que cuenta con otro 18% del capital, tenían intención de vender después de casi una década en el capital de la empresa. Naturgy ha explorado en los últimos años diferentes propuestas para dar una salida a sus accionistas. Primero buscó dividir la firma en dos, con el proyecto Géminis, pero no contaba con el respaldo del Gobierno. Posteriormente, la firma y su principal accionista, Criteria Caixa, que cuenta con casi el 25% del capital, negociaron con la compañía de Abu Dabi Taqa una posible opa, pero las discrepancias por la gobernanza también descarrilaron esa opción.
Ahora falta por confirmar qué efectos concretos puede tener en la gobernanza de la compañía la desinversión de BlackRock, que cuenta con dos consejeros dominicales en el consejo de administración y podría perder uno. Eso podría conllevar el nombramiento de un consejero independiente. La cuestión no es menor. Las intenciones de venta de algunos accionistas está generando que la firma no pueda avanzar en algunos asuntos e incluso se ha podido encontrar con conflictos de interés por las participaciones de estos grandes accionistas en otras compañías. Habrá que ver qué decisión toma la empresa, porque también podría amortizar el puesto en el consejo.
Otro de los accionistas interesado en vender desde hace varios años es CVC, que suma un 20% junto con Corporación Financiera Alba. El movimiento que ha hecho ahora BlackRock, convierte a la gestora liderada por Javier de Jaime en segundo mayor accionista de la empresa, con alrededor del 18% del capital. Otra de las incógnitas que se despejarán antes de la apertura del mercado este jueves es quién toma ese 7% de Naturgy. La intención de JP Morgan es colocarlo entre inversores cualificados. Si algún comprador supera el 3% del capital, tendrá que ser notificado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores. “Una vez finalizada la oferta, el gestor anunciará los términos finales de la oferta, incluido el precio de venta, mediante un anuncio de información privilegiada”, señala BlackRock en su comunicado al supervisor de los mercados.
En cualquier caso, la bajada de participación de la gestora liderada a nivel mundial por Larry Fink refuerza al resto de accionistas. Criteria Caixa tendrá más poder dentro de la energética. El holding liderado por Isidro Fainé busca invertir en empresas estratégicas en las que ejerce una posición de liderazgo. Su objetivo es nutrir de dividendos a la Fundación Bancaria La Caixa, que despliega la obra social.
Con esta desinversión, el fondo australiano IFM pasa a ser el tercer mayor accionista de la empresa. El fondo liderado por Jaime Siles lanzó una opa parcial por Naturgy en 2021 y posteriormente ha ido reforzándose en el capital. Su objetivo era tener dos asientos en el consejo de administración y ejercer influencia en la gobernanza de la empresa.
La desinversión de Blackrock se produce en un momento dulce de resultados para la compañía. En los últimos dos años, Naturgy ha registrado resultados récord, con unas ganancias de alrededor de 2.000 millones cada año. Este 2025 también prevé alcanzar esa cifra. La firma se está viendo impulsada por la mayor contribución de sus centrales de ciclo combinado, que están funcionando muchas más horas desde el apagón del pasado 28 de abril. Su función es dar seguridad de suministro y evitar una nueva desconexión masiva. Eso ha propiciado una importante subida de su resultado bruto de explotación (ebitda).