Moody’s cree que hay un “alto nivel de incertidumbre” sobre el éxito de la opa del BBVA al Sabadell
La agencia de calificación mantiene el rating de la entidad catalana en Baa2
Moody’s arroja un jarro de agua fría a la opa del BBVA sobre el Banco Sabadell. La agencia de calificación, en un informe en el que mantiene inalterado el rating del banco catalán en Baa2, considera que existe “un alto nivel de incertidumbre” sobre el éxito de la operación. Y, por tanto, no incluye ningún impacto de la transacción en su informe sobre la entidad.
La agencia apunta al carácter hostil de la oferta como una de las razones por las que duda de su éxito. También por las aprobaciones clave que aún requiere, las de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). En su opinión, esto podría retrasar la operación durante meses e imponer condiciones que hagan menos atractiva la compra para el BBVA. También considera el posible veto del Gobierno a una fusión entre ambas entidades posterior a la opa, en el caso de que esta triunfe, debido a la oposición del Ejecutivo, por las implicaciones en materia de Competencia, inclusión financiera y empleo.
“En nuestra visión, la eventual adquisición por BBVA sería positiva para los deudores Banco Sabadell, que se beneficiarían del perfil de crédito más sólido del BBVA”, reza el informe.
La agencia expone que las calificaciones reflejan la fortaleza del perfil crediticio del banco, respaldado por una sólida calidad de activos y rentabilidad durante el primer semestre del año. Esos puntos fuertes equilibran los “relativamente débiles” ratios de capital y apalancamiento, agrega la agencia, que hace hincapié en que la rentabilidad del Sabadell se ha visto sustancialmente beneficiada por el incremento de tipos de intereses iniciado a finales de 2022.
Ese factor ha impulsado una ampliación de su margen de clientes en casi 100 puntos básicos entre el segundo trimestre de 2022 y el segundo de 2024, así como sus ingresos netos por intereses, que entre abril y junio de este año estaban un 40 % por encima respecto al mismo periodo dos años antes.
A pesar de la actual tendencia a una relajación de los tipos, que llevará gradualmente a una contracción de los márgenes, Moody’s considera que la rentabilidad del banco continuará siendo resiliente gracias a la mejora en sus dinámicas de negocio y la recuperación de los volúmenes de préstamos desde el primer semestre de este año.
