Posiciones cortas

Cellnex, IAG, REE y Solaria acumulan la mitad de las apuestas bajistas del Ibex

Suman 860 millones de euros de un total de 1.800 millones

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Los fondos centran el 45% de sus apuestas bajistas en el Ibex 35 en cuatro valores, Cellnex, IAG, Red Eléctrica y Solaria. Estas posiciones suman más de 860 millones de euros, a precios de mercado, sobre el total de 1.800 millones de euros en apuestas a corto en el selectivo español, según los datos de la CNMV No obstante, es Cellnex el gran atractivo de los bajistas ya que concentra un cuarto de las posiciones cortas en el capital de firmas del selectivo, es decir, 459 millones a precios de mercado.

El gran movimiento se ha producido en las últimas semanas, después de que en la compañía de torres de telecomunicaciones anunciara una ampliación de capital por hasta 7.000 millones de euros, que finaliza este jueves. Los cortos acumulan un 2,19% del capital de Cellnex, después de que AQR Capital y Citadel Europe elevaran sus apuestas en contra de las acciones de la compañía –del 0,68% al 1% y del 0,59% al 0,62%, respectivamente– y BNP Paribas aflorara una apuesta bajista del 0,61%, que ahora ha reducido al 0,56%.

También desembarcó en la firma el hedge fund D. E. Shaw, con un 0,5% del capital. Actualmente, el fondo ya no figura pero podría simplemente haber disminuido su posición ya que la CNMV solo publica aquellas superiores al 0,5%, razón por la cual, la apuesta bajista por Cellnex podría ser superior al 2,19% mencionado.

Este interés en contra de los títulos de Cellnex se produce a pesar de que la ampliación de capital cerrará con éxito, según aseguran fuentes cercanas a CincoDías, y son numerosos los analistas que han recomendado acudir. De hecho, el departamento de análisis de Bankinter dio el visto bueno este lunes a la ampliación ya que ofrece un potencial de revalorización del 34% con respecto a su precio objetivo de 56,75 euros por acción y está asegurada por los bancos colocadores.

No obstante, tras estas apuestas de los cortos puede haber una estrategia de protección que se da en las ampliaciones de capital. Los bancos o inversores que acudan a la operación se cubren con estas posiciones ante posibles riesgos. Asimismo, también puede haber detrás de estos movimientos una estrategia de arbitraje en la que los inversores observan si sale más a cuenta acudir por la ampliación que tener los títulos. "En este caso, toman posiciones en corto, acuden por la ampliación y ganan el diferencial al cerrar la posición corta con las acciones nuevas", explica Luis Berenguel, consejero de Anattea Gestión.

Por otra parte, también se da la situación de que Cellnex podría estar en una fase de corrección tras la fuerte subida registrada en 2020, del 37%, gracias a la apuesta de los inversores por los valores defensivos. Sin embargo, el nuevo año ha dado un giro a la estrategia, con el foco ahora puesto en valores cíclicos, que se puede observar ver en la caída del 13% que experimentan los títulos de Cellnex en estos cuatro meses. Pese a todo, la realidad es que las acciones de la compañía registran un fuerte periodo de volatilidad y en la sesión de ayer acumularon un alza del 2,9%.

Solaria y turísticas

Pero la compañía de telecomunicaciones no es la única firma del Ibex que ha atraído la atención de los bajistas en los últimos meses. Destaca también el aumento de cortos en Solaria, pasando de un 2,29% del capital en manos de estos a un 5,67%, por un valor de 130 millones a precios de mercado. Desde finales de marzo, han aflorado posiciones Citadel, Millenium International Management, Odey Asset Management y Alvento Capital Partners, aunque se mantiene a la cabeza de esta apuesta a la baja Helikon Investments.

Tras este incremento de los bajistas estaría "la subida registrada por las renovables en 2020. Tenían mucha cartera de pedidos surgen dudas de este año de que se pueda desarrollar la cartera", según Luis Padrón, de Renta 4.

Los valores turísticos también son objeto de deseo de estos fondos, en un momento en el que la evolución de la pandemia y de las vacunas aún pone en duda cuándo se producirá la recuperación de la economía y volverán los viajes y el ocio. Así, IAG, Amadeus, Aena y Meliá Hoteles concentran un 24% de las posiciones bajistas del selectivo, por un total de 432 millones de euros, a precios de mercado. La principal apuesta está centrada en IAG, donde las posiciones cortas ascienden al 1,14% del capital.

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