Karen Kharmandarian: “La estrategia de inversión en seguridad cala en España”

Recomienda la inversión en agua a los clientes conservadores

Karen Kharmandarian, presidente de la gestora Thematics, del grupo Natixis IM.

Invertir en demografía, agua, robótica e inteligencia artificial, seguridad o las empresas que basan sus negocios en el modelo de suscripción son algunas de las principales especialidades de los fondos temáticos de la nueva gestora de Natixis IM, Thematics, con unos activos superiores a los 621 millones de euros. Karen Kharmandarian, su presidente y director de inversiones considera que estas propuestas “proporcionarán rentabilidades anuales superiores en dos o tres puntos al índice MSCI”.

R. ¿Cómo eligen las carteras?

R. Es otra aproximación al mercado, elegimos compañías bursátiles de cualquier parte del mundo que se beneficien de los cambios demográficos, la innovación (inteligencia artificial, robótica), agua, economía de suscripción y la seguridad. Muestran tendencias de futuro, la nueva forma de vivir. En nuestro universo hay unas 300 empresas. Optamos por unas 40 que esperamos obtendrán a en los próximos diez años más rentabilidad que el índice americano MSCI. Las oportunidades las encontramos en empresas medianas sostenibles y respetuosas con el entorno. No tenemos en la cartera ni Apple ni Facebook.

La rentabilidad de la inversión temática superará el doble dígito en la próxima década

R. De entre todas las estrategias ¿cuál es la que tiene más calado en España?

R. Para un inversor de renta variable encaja muy bien la temática de seguridad. Es algo fácil de identificar en un mundo cada vez más global y digital. Nadie piensa en reducir el gasto en seguridad, ni a nivel público ni privado en ninguna parte del mundo (automóvil, ciudades, alimentación, vigilancia, industrias). En la próxima década esta estrategia ofrecerá unos dos puntos anuales más queel MSCI y creemos robótica e inteligencia artificial podrían sacar tres puntos al mismo índice.

R. ¿A quién está dirigida la inversión en agua?

R. La inversión en agua es para clientes más conservadores, los países emergentes siguen demandando infraestructuras de agua y saneamiento y, los desarrollados, fórmulas de eficiencia para mitigar el cambio climático, depuración y tratamiento de las aguas residuales

Adobe, los almacenes Costco o los gimnasios Planet Gim, entre las apuestas de su cartera

R. ¿La economía de suscripción es el futuro o simplemente moda?

R. Es una idea pionera de inversión. El universo digital facilita la suscripción y el big data permite hacer a medida la contratación. Es una economía basada en la experiencia de usar un producto. En lugar de vender se contratan servicios. Además, permite acceder a productos que podrían ser inaccesibles para muchos. Por ejemplo, puedo contratar un alquiler de automóviles Porsche y llevarme un modelo 4x4 a la nieve, preparado para llevar tablas de esquí y uno descapotable en verano. A los inversores les gustan las compañías de servicios porque ofrecen ingresos recurrentes, establecen relaciones largas con los clientes. Cuando una persona compra un artículo puede que no vuelva a repetir de marca, mientras que al vender servicios se puede calcular cómo evolucionarán las suscripciones, hay menos volatilidad.

R. ¿Es esta fórmula excesivamente americana?

R. No es específico de un país. La tendencia es contratar vídeo en streaming (Netflix o HBO), música (Spotify o Apple Music) o pagar una cuota para ir al gimnasio...La penetración de la suscripción es grande también en China. Por término medio, los estadounidenses se gastan 237 dólares al mes (217 euros) en servicios y los europeos 130 euros. No es solo un modelo de particulares. Microsoft es un ejemplo claro de pasar de un modelo de venta pura al servicio. Otras líneas que crecen como suscripción dentro de las empresas son las de software, licencias, cloud computing, proveedores de bases de datos, aplicaciones, antivirus, digitalización de salud...

R. En un ciclo de desaceleración ¿no es un modelo arriesgado?

R. Los ingresos sufren menos. Las estadísticas reflejan que el 75% de las personas que tienen un servicio lo renuevan, aunque bajen con la desaceleración. El tique medio de un servicio es menor que la compra de un objeto. Será más fácil mantener un servicio que adquirir uno nuevo. Cuando las ventas caen rápidamente se refleja en el valor bursátil de la compañía, pero las suscripciones se mantienen por más tiempo. De momento, solo supone el 5% del gasto de consumo y la previsión es que crezcan los abonos.

R. Describa algunas de sus principales apuestas...

R. Entre las principales posiciones destacan: Costco (almacén), Adobe (compañía de software), Costar (proveedor de información inmobiliaria, dueño en España de Bellbex), Planet Fitness (cadena de gimnasios baratos), Intuit (firma de software), T-Mobile US (operador inalámbrico), Charter Comunications (telecomunicaciones), Healthequity (aseguradora de salud), Thermo Fisher Scientific (biotecnológica), Splunk (inteligencia operacional), Nvidia (procesamiento gráfico), Ecolab (proveedor global estadounidense de tecnologías y servicios de agua, higiene y energía), Trimble (tecnología GPS), Synopsys (líder en el desarrollo de software de circuitos).

R. ¿Tienen alguna compañía española en sus carteras?

R. En estos momentos no, antes teníamos Aguas de Barcelona en nuestro fondo temático sobre agua.