Blogs por Alexis Ortega

Un euro de "ida y vuelta"

Un euro de "ida y vuelta"

“Sobrerreacción” o se “ha malinterpretado” a Draghi, según asegura Reuters, eran las palabras que supuestamente salían de la boca de altos responsables del BCE. Esta información provocó un brusco movimiento en el mercado de divisas, en un momento en el que el EUR alcanzaba ya la cota de los 1,14 EUR/USD, llevándoles a la zona de los 1,1290 en apenas unos minutos. El día previo, la alta sensibilidad de los operadores a la fecha en la que el BCE afrontará un cambio /moderación en su política monetaria ultra expansiva dio lugar a una de las jornadas de apreciación más fuerte de la divisa única en meses hasta cotizar en el nivel más alto en 10 meses.

El movimiento brusco ha durado unos minutos ya que tras la caída inicial, poco tiempo ha necesitado la divisa única para recuperar su tendencia anterior ya que a las pocas horas, volvió a cotizar en la zona de los 1,1360/70 EUR/USD ante la evidencia del mercado de que la política expansiva sin precedentes del BCE tiene que tener "fecha de caducidad" relativamente cercana. El cruce USD/EUR ha vivido una de las épocas de mayor volatilidad con movimientos diarios del orden del 2,0%. Tras la evolución de ayer, muchos mantienen su perspectiva "alcista de corto plazo" aunque la verdad es que el EUR esta encajado en un rango lateral desde el 2105.

El EUR se recupera pronto de la supuesta mala interpretación de las palabras de Draghi y vuelve a niveles incluso superiores a esta "nueva" interpretación de los acontecimientos ya que a la apertura de hoy cotiza en los 1,1420/30. Lo de ayer debe interpretarse en función de lo que Finagentes decía ayer en su Pulso de mercado" a primera hora de la mañana: «El BCE no debería estar interesado en una fuerte y rápida apreciación del tipo de cambio del EUR. Por ello no solo debe dosificar la retirada de los estímulos sino también su política de comunicación para la correcta "normalización" de la cotización del EUR.»

Por otro lado, y de acuerdo con los datos de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR), el índice de ventas pendientes de casas, basado en contratos firmados el mes pasado, cayó un 0,8% a los 108,5 puntos. En tasa interanual, la caída es del 1,7%. Según a propia NAR, el índice cayó (lo hizo inesperadamente y por tercer mes consecutivo) debido a que la escasez de viviendas a la venta en el mercado pesó sobre la oferta. El mercado esperaba que el índice subiera un 0,8%.

Por último, las ventas del comercio minorista (eliminados los efectos estacionales y de calendario) en España subieron un 2,4% interanual en mayo frente al -1,8% en abril. El empleo en el sector aumentó el 2% en mayo respecto del mismo mes de 2016, dos décimas por encima del dato de abril. Con esta tasa ya se encadenan 37 meses consecutivos de ascensos interanuales de la ocupación.

Comentarios

(Der Erlkönig.-Con dos pianos:https://www.youtube.com/watch?v=D0m2jH1NpKwSolo con voz:https://www.youtube.com/watch?v=H3wa077UvacParodia:https://www.youtube.com/watch?v=-jmmIhuZvHY ) LA PARODIA SE HA ADUEÑADO DE LA POLÍTICA DE COMUNICACIÓN MICRO Y MACROECONÓMICA.- Primero lo interpretan virtuosísticamente, pero sin voz, que no hace falta: te sabes de memoria lo que tocaría decir. Después, prescinden de música instrumental sustituyéndola por imitaciones inventadas por ellos. Acaban parodiando lo que debiera ser. Lectura obligatoria (enlace cortesía de 'Flipback', en 'Transición Estructural Net'):https://tinyurl.com/ybr9wysj La caída del impulso del crédito global nos indica que debiéramos estar ya en —o a punto de—el esperadísimo crash bursátil y el repinchazo final de la reburbuja inmobiliaria, en plena Era Cero. Con la oficialización de la situación, vendrá la rendición final de los resentidos, que llevan una década intentando acelerar la máquina gripada, causando daños que no tendríamos que estar sufriendo. Va a instalarse en el inconsciente colectivo que el nivel de tipos de interés va a ser ínfimo durante mucho, mucho, mucho tiempo y que lo es de forma 'natural', de manera que solo podrá haber subidas del nivel de tipos de interés reales —nominales netos de inflación— si hay deflación; es decir, que los 'normalizacionistas' van a verse forzados a luchar por que haya deflación, je, je. Lectura obligatoria:http://www.frbsf.org/economic-research/publications/economic-letter/2017/june/financial-market-evidence-for-lower-natural-interest-rate-r-star/ No sabemos qué vamos a hacer con los bancos enladrillados, dada la contaminación falsoliberal —neoliberalismo— y merchera —economía de mercadillo— que infecta los cerebros de los otrora bienpensantes popularcapitalistitas, hoy doblepensadores blanconegristas orwellianos entregados a la parodia. Gracias por leernos. PS 1: CALIFICAR DE PERDEDORAS A LAS CLASES MEDIAS ES UNA MEMEZ.- Clases medias es un concepto político al 100%.Clases medias = Clases trabajadoras descomunistizadas.La gran patraña del Capitalismo Popular es que los gusanos trabajadores se metamorfosean —se declasan— en bellas mariposas capitalistitas, por obra y gracia del Pisito-Paguita-Cartillita, pastoreados por la socialdemocracia/socioliberalismo. La verdadera esencia del 'american dream': trabajadores pero 'himbersores', obreros propietarios ¿Por qué se dice que 'la crisis' ha convertido en perdedoras a estas supuestas clases medias? ¿Acaso alguna vez fueron ricas de verdad? ¡Lo único cierto es que los trabajadores están dejando de tener alucinaciones popularcapitalistas! PS2: El euro cero, fetiche de la Era Cero:http://www.20minutos.es/noticia/3076781/0/alemania-billetes-cero-euros/- «Alemania pone a la venta billetes de cero euros»http://cdn.girabsas.com/062017/1498341277806.jpg
Hace poco leía que en los USA ya no hace falta tener vivienda en propiedad para vivir el "american dream"... http://time.com/money/4836489/millennials-buying-homes-affordable/?xid=newsletter-brief
QUE NOSOTROS SEAMOS BAJISTAS PARA EL EUR/USD NO QUIERE DECIR QUE PENSEMOS EN UNA ESPIRAL INFLACIONISTA DE LA QUE SALE GANADORA LA ANGLOSFERA.-Cuando tienes un nivel de precios inferior al de equilibrio —porque estás en recesión o depresión—, toca que las autoridades monetarias te 'reflacionen'. ¿Y si el ínfimo nivel de precios de equilibrio que hay, que no es el que tú crees que te mereces, resultar ser el 'natural' y las autoridades lo único que hacen es acompañarlo? Entonces, lo que tienes es una divergencia entre la realidad y tus expectativas.Dada la nueva normalidad 'eraceroísta', para no equivocarnos, hay que pensar el nivel de tipos de cambio como consecuencia solo de las expectativas de inflación, porque el nivel de inflación —y, con él, el de tipos de interés(*)—, ha perdido virtualidad (**), al ser tan 'naturalmente' bajo. Centrándonos en un solo tipo de cambio, el EUR/USD (EUR/USD = lo que 1 EUR vale o cuesta en USD):Expectativas Inflación EEUU > Expectativas Inflación Eurozona = Presión al alza EUR/USDExpectativas Inflación EEUU < Expectativas Inflación Eurozona = Presión a la baja EUR/USD Lo que vemos hoy (2017) es que el desplome histórico desde el nivel 1.2-1.4 hasta el 1.05-1.15 no ha podido ser contrarrestado por la soflama reflacionista de los resentidos popularcapitalistas del brexitrumpismo; por tanto, lo que hay que pensar es a qué hudimiento nos va a llevar el desconcierto que viene con el crash-repinchazo 2018. Recordemos el nivel 0.8-0.9 que vivimos cuando nació el euro. Con otras palabras, ya veremos qué pasa cuando las expectativas de inflación se revelen insustanciales. Gracias por leernos.___(*) El precio del dinero no deja de ser un precio más, aunque con sus particularidades.(**) Teorías de la Paridad de Poder de Compra y de Tipos de Interés.
EL GRÁFICO HISTÓRICO DEL S&P 500 PONE LOS PELOS DE PUNTA: ESTAMOS EN UN 'A LA TERCERA VA LA VENCIDA' ANIDADO EN EL GRAN 'A LA TERCERA VA LA VENCIDA'.- ¡Bendito brexitrumpismo! Veamos por qué. Hay S&P 500 desde los años 1950. La contemplación del gráfico del S&P 500 es fundamental para nosotros. Vayan a esta página y escojan "ALL":http://www.msn.com/en-us/money/indexdetails/fi-33.10.!SPX.33.SPX?ocid=INSFIST10 1) La primera inflexión tiene lugar a mediados de los 1980. Arranca en 200. Tras el triunfo del antiinflacionismo, ha visto la luz el odioso modelo popularcapitalista —la burbuja-pirámide generacional del 'todos capitalistitas'—. Es su Primera Alza Explosiva. Comienza la mal llamada 'inflación de activos'. 2) Luego, hay un cambio de pendiente a mediados de los 1990. Es la Segunda Alza Explosiva del modelo popularcapitalista, que vive su primer impulso: la llamada burbuja 'puntocom'. Llega al nivel 1.500. Al pinchar ésta, en 2000, no se rebobina toda la Segunda Alza Explosiva. Se sigue dentro de ella —se está por encima de la proyección de la pendiente iniciada a mediados de los 1980—. 3) Acto seguido, viene el segundo impulso de la Segunda Alza Explosiva, hasta completar un 'tween peaks' con la Primera, en la zona de 1.500. Este impulso viene de la mano del mercado inmobiliario, que ya estaba burbujeado desde mediados de los 1980, pero sufre ahora su peor hinchazón irracional. Y, en 2007, tiene lugar su colapso, desencadenado por las hipotecas "subprime", dando lugar a la muy mal llamada 'crisis financiera' —es tautológico decir que una crisis es financiera, ¿cuál no lo es?—. 4) Entonces, tiene lugar la capitulación del modelo popularcapitalista: la caída llega al punto donde, de no haber habido ninguna de las dos burbujas, sí se estaría de haberse proyectado la pendiente iniciada a mediados de los 1980. 5) A partir de entonces vivimos una auténtica locura. De proyectarse hasta hoy la pendiente citada, deberíamos estar en 900, pero estamos en 2.400. ¿Qué nos ha pasado, Dios? ¿Es o no lógico que las autoridades estén asustadísimas? Observemos detenidamente esta tercera escalada absolutamente irracional. Se descompone como tres ondas: hasta alcanzar la zona de los 'tween peaks' precedentes; la subida libre hasta el nivel 2.000-2.100, donde duda, y, finalmente, un 'trumpetazo' al alza. ¿Por qué decimos 'bendito Trump'? Porque, de no ser por este estertor, la 'main stream' no sería consciente del ridículo que hace defendiendo un hipotético aterrizaje suave, de probabilidad ya de por sí irrisoria. Je, je. Gracias por leernos. PS: ¿Serían tan amables de hacer un recorte del gráfico que comentamos y enlazárnoslo aquí, por favor? (o enseñarnos a hacerlo).
(Este último es uno de los grandes posts PPCC de todos los tiempos.)
¿POR QUÉ HAY TAN POCA INFLACIÓN SIENDO LA OFERTA MONETARIA TAN ELEFANTIÁSICA?.-Gráfico combinado del S&P 500 y el T-Bond, desde 1960, por cortesía de 'JENOFONTE10', en 'Transición Estructural Net':https://www.advisorperspectives.com/images/content_image/data/b2/b2922981f65a68bac59af28699109343.png Siempre se dice que hay correlación inversa entre el nivel de tipos de interés y la Bolsa --y el ladrillo--. ¿Pero es verdad? - "El dinero no renta nada, Marujita".Pero que el dinero no rente nada significa que no hay inflación que lo desvalorice. Quien dice tipos de interés dice inflación, y viceversa. ¿La no-inflación revaloriza el ladrillo y esas universalidades de elementos patrimoniales que son las empresas? Contestación: no. Lo que sí es verdad es que hay quien, a cambio de sus ladrillos o papelitos, lo que busca es que te separes de tu dinero --más cuanto más poder adquisitivo tiene--. Y también es verdad que hay mucho popularcapitalistita que pica, como pasó con la burbuja puntocom, pero también con las preferentes, y como va a pasar con las socimis. No obstante, este gráfico nos dice que:- antes de los 1980 la supuesta correlación no era inversa, sino directa; y- el estertor que llamamos trumpetazo se está dando sin variación en el nivel de tipos de interés que hipotéticamente debiera justificarlo. Finalmente, la culpa de las estafas no la tienen las autoridades monetarias. Tampoco tienen la culpa de que haya gente que no acepte la Era Cero y se meta en problemas con ladrillos, papelitos, brexits y trumps. Lo que nosotros decimos es que las autoridades monetarias, que dan por hecho el crash, lo que tienen es miedo a no tener munición; eso les está llevando a cierto tensionamiento en su ultralaxa política monetaria; los rocamboles se aprestan cínicamente para echarle la culpa; y, desde luego, nosotros estamos contra los malosG X L
¿POR QUÉ HAY TAN POCA INFLACIÓN SIENDO LA OFERTA MONETARIA TAN ELEFANTIÁSICA? (Continuación).-Parece que Roach nos hubiera oído (enlace cortesía de 'grillo35', en 'Transición Estructural Net'):https://www.project-syndicate.org/print/advanced-economies-low-inflation-weak-demand-by-stephen-s--roach-2017-06 Y Guillermo de la Dehesa, también:http://economia.elpais.com/economia/2017/06/29/actualidad/1498735575_213043.htmlDice Roach:- «The inflation surprise of 2017 offers three key insights. First, the relationship between inflation and economic slack – the so-called Phillips curve – has broken down. (...) Second, today’s globalization is inherently asymmetric... the demand side of most major economies remains severely impaired. Juxtaposed against a backdrop of ever-expanding supply, the resulting imbalance is inherently deflationary. Third, central banks are all but powerless to cope with the moving target of what can be called a non-stationary liquidity trap.»- «Fed Chair Janet Yellen is right (finally) to push the Fed to normalize policy (...) Because unconventional easing was a strategy designed for an emergency that no longer exists, it leaves the Fed with no ammunition to fight the inevitable next downturn and crisis.»Dice De la Dehesa:- «Este descenso de la rentabilidad de los bonos soberanos a largo plazo, durante 36 años, no sólo ha afectado a la Eurozona, sino también a EEUU, Reino Unido y Japón, sin haberse transmitido a los países en desarrollo. Es el resultado de una caída de la inflación, de una caída de la prima de riesgo de la Eurozona y, sobre todo, de una caída del tipo de interés real, es decir, ajustado por la inflación. Esta caída del tipo de interés real ha sido, asimismo, provocada por la caída “secular” del tipo de interés de equilibrio a corto plazo, es decir, entre una demanda y oferta de fondos compatible con el pleno empleo y la estabilidad de precios».- (Citando a Lawerence H. Summers) «Estamos en una economía que necesita 'burbujas' para poder alcanzar pleno empleo y, en ausencia de ellas, la economía sufre una tasa negativa de tipos de interés». En el fondo, ambos abogan por que sea la política fiscal la que intente ahora la ansiada —por ellos— reflación es decir, inflacionar estando en estancamiento o casi... para administrar la deuda y defender las 'cotizaciones' inmobiliarias, añadimos nosotros. En nuestra modestísima opinión, se olvidan de que no puede haber inflación sin depreciación cambiaria, y nuestras monedas son muy buenas. Lo que toca es desistir de más experimentos popularcapitalistas y allanarse a la Era Cero aceptando la no-inflación, incluso la deflación, como nueva normalidad. Dicho de otro modo, hay que reconciliarse con el dinero. Estamos de acuerdo con que el protagonismo debe tenerlo la política fiscal, pero no para reflacionar sino, según el Enfoque de la Renta, para retirarle sanguijuelas aproductivas al Trabajo & Empresa.Parafraseando a Roach, el próximo repinchazo ('downturn') y 'recrisis' es i-n-e-v-i-t-a-b-l-e. Será en 2018 porque la banca está exhausta —aunque esta vez tiene su escudo bien puesto— y el fisco está saturado de deuda, y esclavizado por el gasto comprometido. Gracias por leernos.
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