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«BCE Tapering» vs. «Trump Trade»

«BCE Tapering» vs. «Trump Trade»

Según el índice que elabora el instituto económico IFO (con sede en Múnich), la confianza de las empresas alemanas , mejoró más de lo esperado en abril y alcanzó su mayor nivel en casi seis años. El índice de clima de negocios subió en abril a los 112,9 desde los 112,4 (revisada al alza) en marzo. Ello sugiere que los ejecutivos de las compañías son más optimistas sobre el estado actual de la economía más grande de Europa. "La economía alemana está creciendo con fuerza", es el resumen que hizo del dato Clemens Fuest, Presidente del Instituto IFO, en el comunicado adjunto al mismo.

Por subíndices, el que estima la “situación actual” ha mejorado sustancialmente desde los 119,5 puntos hasta los 121,1 mientras que el de “expectativas” (a seis meses) ha sufrido un retroceso de medio punto hasta los 105,2 puntos.

El índice de confianza empresarial IFO se basa en las respuestas que dan unas 7.000 empresas del sector manufacturero, construcción, ventas mayoristas y minoristas. Por sectores cabe resaltar que en el sector manufacturero, la confianza empresarial bajó un poco en abril debido principalmente a que los empresarios son menos optimistas respecto a las perspectivas para los próximos seis meses. Sin embargo, la confianza empresarial mejoró en el sector de ventas mayoristas y en el sector de ventas minoristas. En este último caso, el nivel alcanzado es el máximo desde septiembre de 2015. Por último, en el sector de la construcción la confianza empresarial mejoró de nuevo en abril y el volumen de entrada de pedidos fue calificado de "excelente".

El sondeo dado que tuvo lugar en la primera quincena de abril (antes de conocerse el resultado de la primera vuelta las elecciones presidenciales en Francia) no recoge todavía el optimismo desatado en todas partes por la rebaja de la tensión política en el establishment de la UME. Todo queda a que se confirme definitivamente el resultado ya que el enfrentamiento en segunda vuelta entre el “centrista” Emmanuel Macron y la dirigente de extrema derecha Marine Le Pen, el próximo 7 de mayo tiene lugar ya con el dato correspondiente a mayo del indicador.

El EUR prosigue su recuperación paulatina y ayer el mercado volvía a apreciar su valor por los rumores difundidos por la agencia REUTERS (contrastando con 3 fuentes distintas) de que el mensaje de la reunión del BCE de este jueves podría deparar alguna señal de reducción de la política monetaria para junio.

El EUR se situaba por encima de los 1,09 EUR/USD, niveles máximos del año y se acerca a la zona de los 1,11 con los que “saludaba”, de manera inicial, la sorpresa de la elección de Donald Trump como presidente de los EE.UU.

Sin duda la reducción de las incertidumbres políticas tras la primera vuelta en Francia y la mejora de los datos de confianza empresarial y de actividad en el UME justifican para nosotros desde bastante tiempo atrás la necesidad de reducción de la intensidad de las actuales medidas monetarias. Todo ello coincidió con el anuncio hoy de la posible reforma tributaria en EE.UU. pero que apenas encontró eco en el mercado. El argumento de mercado «BCE Tapering»[1] parece cobrar más fuerza que el «Trump Trade» que ha sido el factor estrella desde el pasado mes de noviembre. La ruptura sicológica de la zona de los 1,10-1,11 EUR/USD, en caso de producirse, será la señal definitiva de agotamiento de éste último factor en la marcha del EUR.

NOTA:

  1. Interpretado no solo como una posible reducción del importe de las compras de deuda por parte de la entidad sino también a cualquier medida asociada a una menor expansión monetaria.

Comentarios

(¿Por qué, antes del «tapering», no pedimos haya una «pasteurización» y, con dos pantalones, nos metemos entre pecho y espalda unos meses de tipos de interés bidigitales, hiperinflación 'a la latinoamericana' y 2, 3 o 4 euros por dólar? Je, je. En Canadá pudiera estar habiéndola, con el hundimiento de «Home Capital Group»:https://seekingalpha.com/article/4065550-home-capital-group-time-panicLa causa de que el ladrillo canadiense esté tan 'siempre erecto' —semper augustus— está en unos extraterrestres que desconocíamos, las «Ultra Rich Asian Girls»:https://www.youtube.com/watch?v=BI56XotU8OQ ) YA ES OFICIAL: ESTE AÑO NO VAMOS A CUMPLIR EL OBJETIVO DE DÉFICIT PÚBLICO.- Anteayer, la autoridad monetaria —Linde— compareció en el Congreso de los Diputados y dijo:- hay un tono general positivo, pero es debido a la «resistencia notable a la desaparición de los vientos de cola» —dinero barato—;- la economía crece por la 'recuperación' inmobiliaria y el consumo de los hogares (efecto riqueza) —es decir, crece porque reburbujea—;- se prevé que el PIB nominal solo crezca un 4%, por lo que resulta imposible que se cumplan las previsiones de recaudación tributaria (7,8% para la AEAT y 6,3% para la TGSS); «significaría una respuesta de la recaudación a la evolución de la actividad superior a la observada históricamente y un avance superior al de las bases imponibles, incluso teniendo en cuenta el efecto recaudatorio de las modificaciones normativas»; concluye que hay que vigilar de cerca a la AEAT y a la TGSS, por si hubiera que «aumentar la exigencia en el proceso de consolidación fiscal»;- la deuda es enorme y sigue en aumento;- no hay un plan plurianual, ni de contingencia frente a tres vulnerabilidades muy concretas: a) desviación a la baja del crecimiento del PIB; b) desviación a la baja de la inflación; y c) encarecimiento de costes de financiación del endeudamiento público. En el mismo sentido —exceso irracionalidad de un Gobierno demasiado 'inmobiliario'—, se han manifestado la AIReF y el Círculo de Empresarios. Las rentas productivas —Trabajo & Empresa— ya no pueden reprimirse más. Ya se ha dañado la productividad todo lo que se podía. Precisamente, lo prueba la frase falsamente triunfalista: «Ahora creamos empleo creciendo poco» —manera blanconegrista/doblepensadora de decir que, en los empleos creados, se produce menos—. Por otra parte, dado que el patrón de crecimiento económico es una mierda de Reburbuja inmobiliaria, no cabe duda de que va a intentarse el ajuste tocando lo menos posible rentas inmobiliarias. Como no pueden reprimirse las rentas financieras más de lo que ya lo están —el nivel de tipos de interés ya es ínfimo—, solo queda reprimir las pensiones —¡9 millones de perceptores!—. Ayer fuimos notificados oficialmente de que la cuantía de las nuevas pensiones ya ha alcanzado al salario medio. ¿Qué quiere decir esto, considerando que las pensiones salen de retenciones que se realizan sobre la masa salarial? Estos días está publicitándose que lo más rentable de todo es comprar-para-alquilar a nuevos trabajadores pobres: «A lo que le sacas al bicho tienes que sumarle lo que se te revaloriza el pisito, aparte de que el dinero va a morir»:http://www.huffingtonpost.es/2017/04/19/le-pen-el-euro-va-a-morir-y-es-mejor-preparar-su-fin-para-evit_a_22045727/ Pobres trabajadores pobres, exprimidos por pensionistas y caseros. ¿«Que se jodan»? ¡Qué asco de opresión popularcapitalista! ¡Qué nostalgia de la opresión capitalista de toda la vida! Señores, se aproxima la tormenta perfecta. Que esté saliendo de una forma tan cruda en los medios de comunicación significa que el trance está cerca. Será en 2018. Gracias por leernos (y gracias a Linde por su claridad). CAPITALISMO POPULAR, PARTIDO POPULAR, BANCO POPULAR.- De siempre, popular ha sido un adjetivo calificativo 'rojo': república popular, ejército popular, frente popular. Hasta que llegaron los 1980: capitalismo popular, partido popular, banco popular. Está ampliamente aceptada la frase acientífica «estallido de la burbuja inmobiliaria», para referirse a lo que pasó en 2006-2010: el pinchazo-derrumbe de la burbuja-pirámide generacional inmobiliaria 1986-2006. ¿Cómo llamarán ahora al Repinchazo de la Reburbuja que viene en 2018? En cualquier caso, hay que decir que, como hacen siempre, empezarán negándolo. Transcurrido un tiempo, harán como si llevaran toda la vida avisándolo. Dirán:- «Yo ya te dije que esto era un shock de demanda de alquiler. ¿Acaso toda burbuja no es sino un shock de demanda?». Pues, no. Precisamente, llamamos burbujas a procesos en los que la demanda se realimenta artificialmente. Las burbujas son situaciones de no-mercado o anti-mercado, en las que proliferan dos delitos: la estafa y la extorsión. En la Burbuja («himbertir» para vivir + avaricia), vimos que pasaría como con la filatelia financiera; y que le echarían la culpa a la banca y al bancocentralismo. En la Reburbuja («himbertir» para alquilar + miedo) va a pasar como con los huertos solares; y le van a echar la culpa a los cambios regulatorios. Miren cómo está preparándose el boicot al Rerrebajón que vendrá con el Repinchazo:http://www.elmundo.es/economia/empresas/2017/04/25/58fe579e22601d113f8b463c.htmlTodas los bancos tendrían nada más que 6.200 millones de euros de basura para «vender» (sacar de Balance). De este importe, solo 500 corresponderían al Popular. Pero, ¡abracadabra!, éste tendría que deshacerse adicionalmente de 16.000 millones (casi 3 veces lo de todas las entidades juntas), sin tener por ahora otro banco o fondo congelador que le salve creíblemente. El importe tiene demasiado tamaño: solo puede ser absorbido o/y congelado por una entidad grande de verdad que sufrirá por ello; sufrimiento que será para nada porque el Popular solo representa una parte pequeña de la basura inmobiliaria que anega el sistema financiero; y está muy avanzada la Transición Estructural (desinmobiliarización). Gran momento, pues, para el Banco España, porque a medio plazo puede joder, perdón por la expresión, al grande elegido para administrar a corto plazo la supuesta crisis 'popular'. Por su parte, rocamboles y tontilocos podrían estar coaccionándonos a los contribuyentes:- «Obligar al Popular a liquidar, hundiría los precios inmobiliarios, algo indeseable, por el ahondamiento de la descolateralización de la inversión hipotecaria general; además, en vísperas de la entrada en vigor de la revolución contable valorativa prevista para administrar la inflexión en la Transición Estructural posburbuja inmobiliaria». En clave hipercínica, la crisis 'popular' se resolvería desoyendo a rocamboles y tontilocos, y dejando que le echen la culpa del Rerrebajón que viene al Popular. ¿Por qué? Muy sencillo: el Rerrebajon viene sí o sí, independientemente de la situación de bancos pequeños como el Popular; ahora es el Popular, pero tras 2018, podrían ser otros; y el chivo expiatorio es el mejor amigo del hombre. Recordemos:http://elpais.com/diario/1993/12/28/economia/757033204_850215.html«28/12/1993.- El Banco Popular encabeza, por quinto año consecutivo, la lista de bancos más rentables del mundo que anualmente elabora la agencia británica de calificación bancaria IBCA».Esta vez la frase «estallido de la burbuja inmobiliaria» debiera ser «caída del Popular», a imagen y semejanza de otra frase aceptadísima: «caída de Lehman Brothers»; frase que nuestro cerebro cubista-sintético enseguida transformaría en «caída 'popular'». ¿Va a ser así? Evidentemente, no. Tampoco es tan grave lo que le pasa al Banco Popular. Simplemente, tiene un empacho inmobiliario; y «ya nos estamos recuperando», ¿o no? No va a haber ninguna eutanasia occisiva. La eutanasia va a seguir siendo lenitiva. Los calvarios de un banco —iliquidez— y de un partido político —corrupción— que llevan el adjetivo popular en su denominación son una bendición para nuestras tesis anti-popularcapitalistas. Nosotros cumplimos dando nuestra modesta opinión. Ha llegado la hora de que salvemos al sistema capitalista en España, abandonando a su suerte al maloliente modelo popularcapitalista ochentero; y liberarnos de la mala baba de la extracción parasitaria de rentas, que, amparada en la supuesta justa causa de la 'popularización' del capitalismo, al grito idiota de «todos capitalistitas», está comprometiendo la salud de su huésped, la economía ordinaria:http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2017/03/adler.htm Gracias por leernos.
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