Todo anda revuelto.

Hoy comienza la reunión de dos días del FOMC donde las expectativas de subidas de tipos de interés se han evaporado. Ya no sólo por el mal dato de empleo americano del pasado mes de mayo, sino debido a las renovadas incertidumbres sobre el resultado del referéndum del próximo jueves 23 de junio en el Reino Unido sobre su permanencia en la UE. Ya veníamos diciendo que esta reunión se enmarcaba en una fecha complicada para tomar un decisión por la FED que, por si sola, es fuente de inestabilidad para los mercados.

Dos sondeos de opinión divulgados el sábado mostraron que los británicos aún están divididos en torno al "Brexit" justo un día después de que otra encuesta otorgase a la opción de "salir" una amplia ventaja, lo que remarca las contradicciones en los sondeos.

Pero los sondeos no solo son contradictorios, sino que también tiene un amplio historial de fracaso a la hora de predecir tanto la victoria electoral de los conservadores de Cameron el año pasado en las elecciones generales, como el resultado del referéndum de independencia escocés de hace dos. En el caso de España, los sondeos no avisaron de la "sorpresa" de Podemos en las elecciones al Parlamento Europeo del 2014. Resulta poco profesional no advertir la presencia de 1.245.948 votos (el 7,97% del total y la cuarta fuerza política) y no caben excusas creíbles. Quizás, como casi todo actualmente, la función de estos instrumentos no es tanto describir la realidad sino la de influir en la realidad promoviendo incentivos para la actuación de los "indecisos" a través del miedo. Ello podría explicar el porque ahora no funciona: el miedo, por saturación, se ha vuelto un factor insensible para los ciudadanos.

Todo ello ha llevado a los mercados financieros a prestar más atención a las probabilidades que manejan las casas de apuestas. Según los cálculos de la corredora de apuestas Betfair, la probabilidad implícita de que en el referendo triunfe la opción de permanecer en la UE bajó a un 70% desde el 78% de comienzos de semana. "Desde que empezamos a recibir apuestas sobre el tema, un 80% del dinero que recibimos ha sido por la opción 'permanecer'", dijo el portavoz de Betfair.

Aún así, los mercados andan revueltos y las bolsas registran fuertes vaivenes (más bien caídas) en los últimos días. ¿La causa es el Brexit?, ¿La reunión del FOMC? ¿La desaceleración China?.

Una pista, la Bolsa de Milán suspendió ayer la cotización de las acciones de cinco bancos italianos cuando bajaban más de un 4%: Banca Monte Paschi Siena (-8,9 %), Banco Popolare (-7,5%), Intesa Sanpaolo (-5,0%), Mediobanca (-5,0%) y Unicredit (-5,0%). El índice general FTSE MIB cedía ayer un 2,9%. Los bancos italianos tienen un problema: los préstamos dudosos. Que unido a los actuales bajos tipos de interés (crean una fuerte distorsiones que afectan al negocio) los deja en una mala situación. El “banco malo” italiano (eufemismo de medidas para "sanear" unos 360.000 Mill.€ en créditos, de los cuales casi 200.000 millones son incobrables) esta tardando más de lo debido en ponerse en marcha.

La actual situación en los mercados no es ajena a los "experimentos" de los bancos centrales en los últimos 8 años que lejos de aportar estabilidad, han generado incentivos para una mayor inestabilidad. La fuerte distorsión de los precios de los activos financieros con el que se ha querido "solucionar" la crisis, probablemente ha acabado por hacerla más difícil de resolver. La inestabilidad política (fuerte polarización de las sociedades occidentales, caída del bipartidismo,...) y económica (mercados sin dirección) no es ajena a todo ello.