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Los límites del modelo Amazon

JD.com está poniendo a prueba los límites del modelo de crecimiento de Amazon. La segunda mayor empresa de comercio electrónico de China ha intentado durante mucho tiempo emular a la web estadounidense pionera en el comercio minorista en internet. Ahora está adoptando un enfoque similar para invertir en nuevos negocios. Puede que las ventas de JD estén creciendo rápidamente, pero también lo hacen las pérdidas. El riesgo es que la empresa no sea capaz de financiar esta situación durante mucho tiempo, o que los inversores pierdan la paciencia.

El grupo de 37.000 millones de dólares (unos 34.000 millones de euros) es conocido principalmente por la venta de electrodomésticos y otros productos directamente a los clientes. Igual que el modelo de venta directa del gigante de Seattle, esto obliga a JD a financiar y gestionar un gran inventario y a mantener una red de reparto. Eso es caro: los márgenes operativos de la web de ventas de JD son mucho más bajos que los de su rival Alibaba, que opera con un modelo menos intensivo en capital haciendo coincidir a compradores y vendedores. Pero también crece rápidamente: los ingresos procedentes de las ventas directas online aumentaron a 50.000 millones de yuanes (7.050 millones de euros) en el trimestre que terminó en diciembre, un 54% intereanual.

Pero justo cuando JD estaba mostrando signos de obtener ganancias, su fundador Richard Liu está llevando a cabo otra premisa del modelo de negocio de Amazon dirigiendo los beneficios de la actividad principal hacia nuevos proyectos. Para JD, estos incluyen incursiones en las finanzas de internet y los llamados servicios online offline, que conectan a los usuarios con servicios y bienes locales.

Estos han arrastrado a la compañía de nuevo a los números rojos. La capacidad de JD para financiar estas apuestas arriesgadas es limitada y puede que los inversores no sean tolerantes durante demasiado tiempo.