El Tsunami.

3. Si ves que el mar se recoge, aléjate a un lugar seguro en altura. Frecuentemente los tsunamis se presentan primero como un recogimiento del mar, el que deja seco grandes extensiones del fondo marino. En unos minutos el tsunami llegará con una gran velocidad y no podrás huir.

Recomendación (número 3) del gobierno mexicano ante la posibilidad de tsunami en sus costas.

Mañana jueves nueva cita con el BCE. A falta de crecimiento orgánico de la economía real, todo se deja para la “mágia” de los banqueros centrales convertidos en verdaderos “dioses” que controlan el devenir humano.

Tras un comienzo de año verdaderamente tumultuoso, esta primera reunión del año (y también la primera tras la “decepción” de diciembre) servirá para que, entre otras cosas, el señor Draghi pueda constatar que lo que pasaba tras su última reunión era algo más que reacción absurda del mercado que no consideró suficientes unas medidas, cuando en su opinión, eran adecuadas y suficientes. Es la fuerza de la costumbre, ya que Draghi se había acostumbrado demasiado a que los mercados tuvieran unas fuertes reacciones al alza tras cada intervención suya y ahora no pasaba. ¿Qué estaba pasando?

Recordemos que en aquella reunión, en el que se esperaba un recorte del tipo de facilidad de depósito, se anticipaba también un aumento en la cantidad destinada al mes a la compra de activos. Lo primero se cumplió (aunque la mitad de la esperado ya que fueron solo en 10 puntos básicos de recorte en lugar de en los 20 anticipados) pero lo segundo no del todo. El programa de compras de activos se extendió en seis meses plazo de compras (se aumentaba así el objetivo de ampliación del balance del BCE en 360.000 millones de €), pero se mantenía la cantidad de 60.000 millones al mes. Y ahí radica el problema.

Nos encontramos con un mercado ávido de más dinero y de más estímulos que lo mantenga a flote. Pero la desconexión entre la realidad económica y los mercados es tal, que obligarles a aceptar en estos momentos la realidad, retirarles las muletas de la liquidez infinita, equivaldría a un suicidio del modelo que los aguanta. Como es lógico, no parecen dispuestos a ello y lucharán hasta el final para evitar lo inevitable. Eso dificultará poner fecha al punto final a la "tragedia clásica" que vivimos, pero el final es inevitable.

La economía global se encuentra en su fase terminal de lo que se ha dado en llamar modelo de “superciclo” de deuda, en donde ésta última ha sido el casi único sostén real al crecimiento económico ya que los ingresos reales de la población no han aumentado. No se crean que el objetivo de los bancos centrales es evitar la deflación (mal medida a través del IPC) de los bienes. Si fuera así, los EEUU deberían estar también pensando en nuevos estímulos.

Si Draghi se preocupa por las expectativas de inflación en la UME, Yellen debería estar igualmente preocupada por ello, ya que las expectativas en los EEUU (medida a través del 5y forward inflation expectation rate) está en los niveles más bajos desde la crisis:

Con el agravante de que su divisa esta apreciándose hasta niveles insoportables, lo que hace más difícil su combate.

(la recomendación tercera del gobierno mexicano podría hacer referencia a esta variable también).

La única deflación que realmente creo que les importa a los bancos centrales (al fin y al cabo son los "garantes" finales de la salud del sistema financiero) es la que afecta a los grandes colaterales de la banca: el mercado inmobiliario y la bolsa. Ambos han servido como respaldo a la borrachera crediticia que hemos vivido en los últimos 40 años. La caída en el precio de ambos mercados dejaría al sector financiero en una situación todavía más complicada de la que ahora tiene y harían ridículos los discursos de recuperación que nos han pretendido vender desde casi el mismo inicio de la crisis. La "contabilidad" que, a este respecto, sostienen los balances de la banca quedarían al descubierto de manera que no resistirían el trabajo de fin de curso de otro alumno de secundaria.

Sin embargo no acaban de entender que la principal fuente de deflación han podido ser sus propias políticas.

En primer lugar, no han logrado revertir la reducción de la renta disponible de la población mientras que a la vez, mantenían artificialmente altos los precios inmobiliarios (y con ello los alquileres), reduciendo así más la capacidad de compra de los consumidores (Half of Americans can’t afford their house) y con ello los precios que forman parte del resto de su cesta de la compra. Tal es así que el hecho de que las tasa de propiedad en los EEUU se hayan desplomado hasta niveles de los años 90’s ha convertido el supuesto “efecto riqueza” de un precio al alza de la vivienda en un “efecto pobreza” y por lo tanto, deflacionario.

En segundo lugar, las burbujas que crean en los mercados financieros (ya sean la bolsa o las materias primas) apelando a su consabido "efecto riqueza", como es natural acaban estallando y cada vez lo hacen en menos tiempo. Ello apenas da espacio de recuperación a la economía para compensar el efecto deflacionario que la explosión de una burbuja produce en la economía. Encadenando así un proceso de corrección de precios (estallido de la burbuja) casi conjuntamente con el siguiente.

Todo ello son síntomas de debilidad o etapa final de un ciclo. Necesitamos un recambio y eso requiere tiempo, unos nuevos obejtivos y una nueva visión de la realidad.

4.Si se encuentran en una embarcación o nave cuando son alertados de la proximidad de un tsunami o sienten un fuerte sismo, de inmediato y sin dudar un instante, dirijan lo más rápido posible su embarcación o nave mar adentro, dado que un tsunami es destructivo sólo cerca de la costa; de hecho a unas 3 millas de la costa y sobre una profundidad mayor de 150 metros. Uds. pueden considerarse seguros.

Recomendación (número 4) del gobierno mexicano ante la posibilidad de tsunami en sus costas.