Seis empresas que permiten ganar dinero gracias a los influjos de una opa
Las crecientes dudas sobre el crecimiento económico de China y las turbulencias que esta incertidumbre han generado en las últimas semanas en los mercados han provocado fuertes caídas bursátiles. Este movimiento puede suponer una oportunidad para los inversores y, en especial, un atractivo punto de entrada en compañías sobre las que se ha lanzado una opa que coticen en el parqué con descuento sobre el precio de la oferta de compra.
Esta operativa, conocida como arbitraje, ha ganado atractivo gracias a los recientes descensos de la Bolsa, que han incidido incluso en empresas que están bajo el influjo de una operación corporativa. La fórmula es sencilla. El inversor entra en una compañía que cotiza por debajo del precio al que se ha lanzando la oferta sobre ella.El inversor puede sacar ventaja y obtener una rentabilidad que en algunos casos supera el 15%.
No es una inversión exenta de riesgo, como muestra la fracasada operación de fusión entre la compañía danesa Telenor y la sueco-finlandesa Teliasonera por los problemas que la Comisión Europea diera su visto bueno a la operación. En aquellas opas donde las autoridades de Competencia deban aprobar la operación, los inversores deben tener en cuenta este factor de riesgo. También hay tener en cuenta que en las ofertas mixtas (con acciones y efectivo) la rentabilidad real depende directamente de la cotización de la firma compradora.
Ben Watson, director de inversiones en Aberdeen Asset Management, explica en declaraciones recogidas por Bloomberg que “si uno tiene la convicción de que la operación se cerrará, las caídas de agosto son potencialmente una gran oportunidad”. Más cauto se muestra Chris Hawkins, gestor de fondos de Gottex, quien señala que “los acuerdos son más atractivos que antes, pero la cuestión ahora es si su precio es correcto, porque no creo que exista la convicción de que los activos estén realmente baratos”. Los inversores deben analizar cada operación con detalle. Aquí hay seis posibles oportunidades gracias a las recientes caídas.
1 BG. Es la gran operación corporativa del sector petrolero en más de una década. Hace unos meses, la compañía británica Shell lanzó una opa sobre su competidora BG para formar la segunda mayor empresa del sector del mundo.La operación está valorada en 47.000 millones de libras (unos 64.000 millones de euros). Está previsto que la venta se cierre a comienzos del próximo año, según Bloomberg.
Shell ofrece a los accionistas de BG 383 peniques de libra en efectivo y 0,4454 acciones de clase B de Shell por cada título de BG que posean. Esto hace un precio de 11,01 libras (unos 14,9 euros), según datos de Bloomberg. Las acciones de la petrolera cotizan a menos de 10 libras, por lo que los inversores pueden ganar un 10% si compran acciones de GBG y acuden a la opa.
2 Bwin. De proporciones mucho más reducidas que la operación de Shell y BG, pero también con una prima mayor para los inversores que apuesten por el éxito de la opa es la oferta de compra de GVC, la mayor empresa del mundo en apuestas deportivas, por Bwin. En este caso, el precio de la oferta es de 1,19 libras y la compañía cotiza en las 1,04, por lo que el inversor puede ganar un 14,4% con esta operación, que se podría cerrar en marzo del próximo año.
Eso sí, el consenso del mercado no espera que la empresa se acerque al precio de la opa (su precio objetivo es de 1,01 libras). Un 20% de expertos aconseja comprar; un 60%, mantener y otro 20%, vender, según el consenso de los analistas recopilado por la agencia Bloomberg.
3 Pace. El fabricante británico de decodificadores para televisión de pago anunció un acuerdo de opa por parte de la estadounidense Arris el pasado marzo. Esta última es una empresa de tecnología centrada en desarrollos de accesos de fibra óptica, telefónica por cable y acceso a internet. El pago de la operación, que se espera que se complete a finales de año, se realizará tanto en acciones (0,1455 títulos de Arris) como en efectivo (1,325 libras), lo que implica un potencial de beneficio de más del 10%, respecto al actual precio de Pace.
La adquisición, eso sí, está sometida a la revisión del organismo que vela por la competencia en Estados Unidos, la Federal Trade Commission (FTC). La fecha estimada en que se completará, si no hay contratatiempos de compentecia, será a finales del presente ejercicio. La operación, en todo caso, es de un tamaño relativamente reducido, por un importe de 2.100 millones de dólares (unos 1.900 millones de euros).
4 TNT Express. La compañía de transporte urgente está bajo el influjo de la opa del gigante estadounidense de la logística Fedex. La gran noticia es que el importe ofrecido es enteramente en efectivo. Aquí no hay variaciones de la prima en función de la cotización del comprador. La oferta data del pasado 7 de abril y ofrece ocho euros por acción. En este caso, la operación no está en manos de las autoridades antimonopolio de Estados Unidos, sino de la Comisión Europea, puesto que el territorio en el que podría haber colisión en los competidores es el Viejo Continente. La rentabilidad potencial respecto a la actual cotización de TNT Express (7,48 euros por acción) roza el 7%. Pero las propias empresas consideran que la operación no estará concluida hasta finales del mes de junio del próximo año.
5 Synergy. La opa se remonta a octubre del año pasado, pero la FTC ha bloquead la operación. Lo hizo el pasado mayo, aunque ambas empresas han anunciado que batallarán para seguir adelante con la operación. La estadounidense Steris, centrada en el negocio de instrumentos de limpieza médica, lanzó una oferta en acciones (0,4308 de sus títulos) y en metálico (4,39 libras) sobre la británica Synergy. El caso es que van a litigar hasta el final para evitar que se imponga el criterio de la FTC y han ampliado el plazo para consumir la operación hasta finales de año. La prima respecto al precio ofrecido ronda el 40%, después de que en mayo las acciones de Syrnergy sufrieran un hundimiento ante lo malos augurios del supervisor estadounidense. Ahora cotizan a menos de 16 libras, frente al máximo de 24 libras que alcanzó el 10 de abril.
6 Clariant. Uno de los sectores con más actividad en el frente de las fusiones y adquisiciones en los últimos meses es el químico.En este grupo se integra la doble oferta de compra que pende sobre la suiza Clariant.La empresa cuenta con una capitalización bursátil de cerca de 6.000 millones de francos suizos (unos 5.243 millones de euros) y despierta el interés de la estadounidense Dow Chemical y la alemana Evonik.La empresa estadounidense ofrece 25 francos suizos por acción, lo que representa una prima del 40%, mientras que la germana ofrece 23 (un 30%). Niguna de las dos ofertas tienen una plazo cerrado, por lo que son operaciones más inciertas y, por ende, con más riesgo. Desde Clariant, además, son reacios a aceptar ningún tipo de oferta;de ahí esas primas tan elevadas.
