Se complica el calendario en Enero.

La jugada de Samarás, Primer Ministro griego, al anticipar dos meses la votación parlamentaria para elegir presidente, le ha salido mal. Tras tres votaciones fallidas, los griegos acudirán a las urnas el próximo 25 de enero complicando así el calendario de las autoridades de la UME.

El BCE presentó el verano pasado verano su nuevo calendario de reuniones, con encuentros sobre política monetaria cada seis semanas en vez de cada cuatro, por lo que de las 23 reuniones que hay programadas, solo se tomarán decisiones sobre Política Monetaria en 8 de ellas y la primera será el jueves 22 de enero de 2015. Tres días antes de las elecciones.

Resultado incierto en las elecciones griegas

Las elecciones generales deberían haberse celebrado en junio de 2016 y este adelanto puede llevar al gobierno a Alexis Tsipras, líder de Syriza (siglas griegas de “Coalición de Izquierda Radical”), ya que este cabeza los sondeos con una intención de voto entre el 28-30%. La suya sería la primera victoria de un partido opuesto a los modos en los que se han realizado los rescates en la UE, a las draconianas condiciones impuestas por la troika ^[1] a la población y partidario de reestructurar parte de la deuda (incluso habla de una gran conferencia europea, similar a la de Londres de 1953, que alivió parte de los pagos impuestos a Alemania tras la guerra).

El FMI anunció ayer que las conversaciones con las autoridades griegas sobre el programa de asistencia al país se suspenden hasta la formación de un nuevo Gobierno y los otros dos componentes de la Troika, el BCE y la Comisión Europea (CE), han expresado la importancia del compromiso de Grecia con las reformas. Un tercero, en apariencia ajeno pero no por ello menos importante, Schäuble, ministro alemán de Finanzas, emitió un comunicado en el que asegura que Grecia deberá continuar con las reformas en curso sea cual sea el resultado de las elecciones.

Los sondeos políticos sitúan a Andonis Samaras, líder de los conservadores de Nueva Democracia (ND) en segundo lugar con una intención de votos entre el 23-25% y, por lo tanto, a 3-6 puntos de diferencia con Syriza, pero las mismas están siendo tan volátiles como creciente esta siendo la crispación política en el país. Un sndeo publicado esta mañana por Reuters y dirigido por Marc para Alpha TV mostró que Syriza de Alexis Tsipras obtendría un 28,1% de los votos si las elecciones se celebraran ahora, frente a un 25,1% del partido Nueva Democracia de Antonis Samaras.

El BCE quiere ampliar su balance en 1 billón de €, pero el Bundesbank se resiste.

El objetivo es alcanzar el nivel que existía en 2012. De cara a conseguir ello se ha puesto en marcha una serie de medidas que vamos a recapitular con el fin de que podamos vislumbrar si son suficientes para alcanzar la meta propuesta.

En junio pasado, Draghi anunciaba un programa de concesión de fondos a los bancos comerciales con plena adjudicación a un plazo hasta septiembre de 2018. La condición estipulada era que los bancos comerciales emplearan ese dinero para conceder nuevos créditos. De cara a medir esta consecución se tendría que cumplir un Benchmark propio en cada entidad financiera. Si este finalmente no se completaba existía la obligación de devolver los fondos con anterioridad (septiembre de 2016), pero sin ninguna sanción por otra parte.

Debemos también apuntar que el tipo aplicable era el interés oficial en el momento de la solicitud de fondos +0,10% lo que era un tipo extraordinariamente competitivo. Pues bien, las dos ventanas de liquidez que hasta la fecha han existido han deparado una solicitud de fondos de 212.441 mill de € (24/09: 82.601 mill. y 17/12: 129.840 mill). Cantidad muy exigua y que evidencia de que el mecanismo del crédito no se acaba de activar del todo.

Junto a esta concesión de fondos se incorporó en septiembre pasado un programa de compra de cédulas hipotecarias y bonos privados (ABS). En el caso del primero la primera compra se realizó 20/10 y hasta la fecha el volumen adquirido ha sido de 28.529 mill de €. Por lo que respecta al comentado programa de bonos privados (ABS) el inicio de adquisiciones fue el 21/11 y hasta el momento el importe adquirido es de 1.490 millones de €.

Sumando todas estas acciones el volumen de ampliación del balance desde junio ha sido de 242.460 mill., claramente insuficiente para alcanzar la meta de ampliación de 1 billón. Es más, es muy probable que en los próximos meses haya una reducción del balance ligado a la amortización de los bonos de corto plazo que se compraron en 2010 que actualmente implican un importe de 143.878 en el balance de la institución.

La aritmética nos dice que, si quieren alcanzar sus objetivos, tendrá que haber algún tipo de un QE (Quantitative Easing) el próximo año. Una parte del BCE, liderada por los alemanes, en principio, se opone.

NOTAS:

[1] Compuesto por la Comisión Europea (CE), el Fondo Monetaria internacional (FMI) y El Banco Central Europeo (BCE).