Valores para sortear la volatilidad

Después de meses de revalorizaciones, parece que ha llegado el momento de la corrección. La crisis abierta en Espírito Santo, en lo que resulta ser una combinación de disputas internas y presuntas irregularidades contables, es la excusa que han aprovechado los inversores para la recogida de beneficios. Con esta ya son cuatro las fases correctivas de la Bolsa española en lo que va de 2014, tal y como indica Daniel Pingarrón, analista de IG Markets. La primera de ellas tuvo lugar a finales de enero, coincidiendo con la crisis de las divisas emergentes; la segunda, a mediados de marzo, aprovechando las crisis de Crimea, y la tercera, en abril. Esta última fue una continuación de la anterior y tuvo como protagonista a Rusia y Ucrania.

El Ibex 35, que en lo que va de año suma un 6%, pelea estos días por conservar los 10.500 puntos. Los expertos consideran que los descensos de estas sesiones, los cuales han tenido especial incidencia en el sector financiero, eran de esperar y consideran que a pesar de ello el selectivo todavía dispone de margen para atacar la cota de los 11.500 en los próximos meses. La renta variable se confirma así como la única alternativa para obtener unos retornos atractivos en un momento en el que los tipos de interés se sitúan en mínimos históricos y el potencial de la renta fija, incluido el de la periférica, se encuentra agotado, de acuerdo a lo señalado por Banca March en su informe de estrategia para este mes.

Con la volatilidad como telón de fondo, la rentabilidad de los depósitos por debajo del 1% y la deuda en mínimos históricos (a excepción de subidas puntuales como la registrada en la pasada sesión) ¿Cuáles son las alternativas dentro de la Bolsa española?

Los primeros meses de 2014 han estado protagonizados por el ascenso de la banca. Sin embargo, los analistas creen que este sector, el que más peso tiene dentro del selectivo, se enfrenta ahora a un proceso de consolidación. Excluido el sector financiero, que tal y como señalan desde Carax-Alpha Value en el último mes ha frenado a las plazas europeas, las opciones en renta variable pasan ahora por valores de corte más defensivo como las eléctricas y el sector farmacéutico, dos opciones que presentan las mejores oportunidades tal y como señala Pingarrón. Por su parte, Victoria Torre, responsable de análisis y producto de Self Bank, aconseja "buscar compañías que estén ajustadas por volatilidad, pero sin olvidar que este criterio tiene que ser compatible con otros aspectos como la visibilidad de resultados y el equilibrio financiero".

Enagás, con una revalorización del 28%, se convierte en la apuesta estrella de las casas de análisis. En las últimas sesiones la mejora de las recomendaciones por parte de algunas firmas como JP Morgan, Deutsche Bank o Mediobanca ha servido de impulso a la cotización. A ello habría que sumarle la capacidad de la compañía para sortear el impacto de la reforma del gas aprobada por el ejecutivo la semana pasada y la adjudicación del gasoducto de Perú, en lo que representa una apuesta decidida por el sector exterior. Además, en los últimos meses se ha podido observar que mientras otras gasistas europeas registraban descensos por la crisis abierta entre Ucrania y Rusia, la compañía española salía reforzada debido a la nula dependencia de España al combustible procedente de Moscú. En su lugar, Argelia se convierte en el principal proveedor.

El consenso de los analistas consultados por Bloomberg considera que el valor conserva un potencial del 6% desde los niveles actuales. Por su parte, los más optimistas elevan su potencial hasta el 17%. Es el caso de Ahorro Corporación que fija como techo los 27,7 euros por acción. 

Junto a Enagás, los analistas señalan al sector eléctrico como la otra opción de inversión. Así, desde XTB, apuntan a Iberdrola y Red Eléctrica como sus opciones preferidas. Después de un 2013 en el que la incertidumbre regulatoria pasó factura a sus cuentas y evolución en Bolsa, este año el sector empieza a recuperar parte del terreno perdido. La compañía que preside José Ignacio Galán se anota un 17% en Bolsa y a la espera de que las casas de análisis modifiquen sus recomendaciones, el 34% de los analistas aconseja comprar frente a un 32% que recomienda mantener y el 34% restante que se decanta por la venta. Asimismo, mientras el consenso establece su precio objetivo en los 5,1 euros, UBS capital lo eleva hasta los 6 euros por acción.

Por su parte, Red Eléctrica, una de las compañías más generosas en la retribución al accionista, se anota un 32% y según los analistas en los próximos meses podría avanzar otro 2%. No obstante, para gusto están los colores y la mejor prueba de ello es la horquilla de precios que establecen las firmas que siguen al valor. N+1, además de recomendar comprar, considera que la compañía ostenta un potencial cercano al 16%. Por su parte, desde BEKA Finance creen que la eléctrica podría anotarse 14% y el departamento de análisis de Société Générale fija la subida en el 9,6%.

El sector de las telecomunicaciones, sumido en un proceso de reestructuración en el Viejo Continente, también cuenta con su propio representante. Telefónica, que en la actualidad cotiza en el entorno de los 12,19 euros por acción todavía dispone de margen. Según las últimas recomendaciones, Carax-Alpha Value además de aconsejar comprar establece como precio objetivo los 15,5 euros por acción mientras que desde ahorro sitúan su techo en los 14,10 euros. 

Los conflictos geopolíticos que en los primeros seis meses del año se han convertido en uno de los elementos desestabilizadores de los mercados podrían seguir dando de qué hablar. En un escenario en el que las tensiones traigan consigo escaladas en el precio del crudo, algunos valores como Repsol podrían verse beneficiados. Aunque el 38% de los expertos consultados por Bloomberg recomienda comprar, frente a un 60% que se decanta por mantener, las últimas valoraciones emitidas por las casas de análisis vienen a corroborar que la compañía conserva potencial. Algunos como BEKA Finance creen que la petrolera podría subir un 42% desde los niveles actuales frente al 15% que estima el consenso.

Si el precio del crudo continúa al alza, IAG sería una de las cotizadas más perjudicas. La aerolínea, que en lo que va de 2014 se deja un 12%, sigue siendo una de las apuestas de firmas como Renta 4 que incluye a la compañía dentro de la cartera que designa con el nombre de los 5 grandes. En un entorno de recuperación, en el que las tensiones política pasen a un segundo plano, los valores cíclicos serían los que mejor comportamiento registrarían. Además, los expertos confían en que después del fuerte ajuste de costes a los que se ha enfrentado IAG en los últimos años, los resultados del primer semestre respalden estos esfuerzos. Junto a Renta 4, el 53,3% de los expertos consultados por Bloomberg recomienda comprar frente al 33,3% que aconseja mantener y el 13,3% que considera que lo más oportuno es vender. 

La lista la cierra Dia "con una volatilidad del 25% y un potencial alcista del 10%", tal y como señala Torre. Al tratarse de un negocio de consumo defensivo, puede ser una alternativa para el caso de incremento futuro de las tensiones", concluye la experta.

Fuera del selectivo, Dinamia Capital y Catalana Occidente son otras de las apuestas de los inversores.