Pimco, Templeton, ING, y Legg Mason vigilan los contactos de Vodafone y Ono

Sede de Ono.

El futuro inmediato de Ono, bien con su salida a Bolsa, bien con su venta a algún grupo como Vodafone, está concitando la atención de buena parte de la comunidad inversora internacional. Y es que, en la actualidad, muchas de las principales gestoras del mundo tienen en sus carteras bonos de la compañía española.

Entre otras entidades financiaras con deuda de Ono en su portfolio de inversiones destacan la estadounidense Pimco, probablemente la mayor gestora del mundo en renta fija, Schroder International, Franklin Templeton, Deutsche Bank, Legg Mason, T Rowe, ING, BNP Paribas, UBS, Generali, RBC Global Asset Management, Prudential o la escandinava Nordea.

Algunas, de hecho, tienen posiciones en deuda de Ono que se sitúan entre los 20 y los 30 millones de euros. Por ejemplo, los bonos emitidos por Nara Cable Funding, vehículo financiero de Ono, ocupan en el segundo puesto en la cartera del Schroder International Selection Fund Global High Yield.

“Estas gestoras están acostumbradas a ganar dinero en sus inversiones y van a tratar de forzar la mejor opción para rentabilizar su apuesta”, señalan fuentes del sector, que advierten de que si con Vodafone está más asegurada su inversión, apoyarán la venta de Ono al grupo británico.

En su opinión, Vodafone proporcionaría estabilidad a las inversiones y tras las reestructuración y la refinanciación realizada entre 2012 y 2013, el negocio de Ono está bastante maduro. Además, la compra por parte de Vodafone daría lugar previsiblemente a una mejora en el rating de la deuda de Ono, actualmente situado en B2 con Moody’s y de B+ con S&P. Vodafone tiene calificación A3, una de las mejores del sector en Europa.

Pero no sólo inversores internacionales están invertidos en obligaciones de la operadora española de cable. En los últimos tiempos ha habido apuestas por la deuda de Ono. Entre las más llamativas destaca la realizada por Ram Bhavnani, cuya sicav Bombay Investment invirtió durante el último trimestre 111.000 euros en bonos de la teleco, que ha pasado a suponer el 4,15% de su cartera.

Entre los inversores españoles que mantienen apuestas por la deuda de Ono figura la sicav Sanzcor Inversiones, gestionada por Nmas1 y presidida por Raúl Berdonés, presidente del Grupo Secuoya, que tiene invertidos 222.000 euros en bonos de la operadora (un 4,94%, según la información remitida a la CNMV).

También mantienen inversiones en las obligaciones de Ono, sicavs y fondos de inversión españoles gestionados por entidades como Renta 4, Bankinter o Ibercaja.

Lo cierto es que el mercado de renta fija parece estar ya descontando una gran operación corporativa en torno a Ono. Los bonos de la compañía han estado cotizando en los últimos días en el mercado secundario por encima de su valor nominal, tras registrar subidas durante las últimas sesiones.

Así, este lunes, los bonos de la emisión de 1.000 millones de euros realizada por Nara Cable Funding, que vencen en diciembre de 2018, estaban cotizando por encima de los 109,6 puntos porcentuales. También las obligaciones de la emisión que vence en julio de 2019 se cruzaban en la sesión del lunes por encima de los 112,3 puntos básicos.

En la misma línea, también los seguros de impago (credit default swap o CDS) sobre la deuda de Ono siguen registrando mínimos históricos jornada a jornada.

Al cierre del tercer trimestre Ono tenía una deuda neta de 3.330 millones de euros, de los que un 77% correspondía a emisiones vivas de bonos y obligaciones. El coste medio de la deuda es del 8,5% (algunas emisiones llegan a tener un cupón del 11,125%) y el periodo medio de vencimiento es de 5,2 años. Dentro del calendario acordado, Ono no deberá hacer ningún desembolso del principal de la deuda en 2014 y 2015. El año más crítico será 2017, en el que la compañía deberá hacer un desembolso de 2.155 millones de euros.

Rumores en la City sobre un acuerdo

La publicación financiera británica Capital Structure publicó el pasado viernes que Ono había firmado un acuerdo preliminar de venta con Vodafone, que sería votado por su consejo de administración esta misma semana. La revista, que citaba fuentes conocedoras del proceso, indicaba que el principio de acuerdo estaba próximo y que los accionistas estaban dispuestos a avanzar en la venta.

Capital Structure también apuntaba que América Móvil había sonado como posible interesada en Ono pero, citando a una segunda fuente, aseguró que Vodafone ya ha ganado.

El consejo de Ono atrae este martes todas las miradas

La reunión del consejo de administración de Ono va a concentrar hoy la atención del sector de las telecomunicaciones y del mundo financiero. En principio va a estudiar el proceso de salida a Bolsa, con el nombramiento de los bancos de inversión asesores. En principio, según fuentes del mercado, JP Morgan y Deutsche Bank parten como favoritos. Ahora bien, el consejo podría analizar otras opciones estratégicas.

Fuentes del sector apuntan que alguno de los principales accionistas podría presentar una oferta por la compañía de Vodafone. En el mercado se habla de entre 7.000 y 8.000 millones de euros. Estas fuentes señalan que estos grupos estadounidenses, CCMP Capital Advisors, Providence Equity Partners, Thomas H. Lee Partners y Quadrangle Capital Partners, que controlan un 54% del capital, han estado negociando la venta de sus participaciones al grupo británico. Frente a esta posición, algunos accionistas minoritarios quieren una mejora en la oferta, asegurando que el precio pagado por Liberty Global por la holandesa Ziggo es superior.

Otras fuentes advierten, no obstante, de que el proceso podría no ir tan rápido, y recuerdan que Vodafone no ha presentado todavía ningún hecho relevante ante la Bolsa de Londres con respecto a estas operaciones. “El regulador británico es muy exigente, y ante las noticias sobre una posible oferta de 7.000 millones de euros, podría pedir explicaciones a Vodafone”, señalan estas fuentes, que creen que es probable que la compañía británica comunique primero que ha entablado negociaciones con los accionistas principales de Ono. En este sentido, ni desde Ono ni desde Vodafone se quisieron hacer ayer comentarios.