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La balanza por Cuenta Corriente y la crisis

En repetidas ocasiones desde Finagentes hemos comentado que la actual crisis de la deuda de la Eurozona no es más que una crisis de divisas que simplemente aflora en los mercados de bonos por el hecho de que actualmente ya compartimos todos un única divisa: el euro. Realizado este diagnóstico la salida tendrá que venir necesariamente por una recuperación de los saldos deficitarios en las economías más afectadas, pero no a través del tipo de cambio, sino a través de una "devaluación interna".

En este proceso es especialmente significativo el comportamiento de la economía española que ha pasado de presentar el 2º mayor déficit por cuenta corriente en términos absolutos del mundo en el 2007 (-105.200 mill de €) a presentar una estimación de superávit absoluto de 16.900 mill de € en el 2013. Por lo que respecta a Italia la mejora no es tan marcada pero sí que también se estima un ajuste desde los –20.100 mill de € de 2007 a los +15.000 mill de € estimados de saldo en el 2013.

Por su parte, en Portugal la mejora es significativa en la medida en que el saldo evoluciona desde los –17.200 a los +200 mill de € de estimados para este ejercicio. En el caso de Grecia se advierte un proceso de consolidación, pero tampoco se aventura ni para este año ni para el próximo un saldo positivo todavía. Sin duda alguna nos encontramos ante una economía, la helena, que o aprovecha este periodo para reformarse y ganar en competitividad o debería plantearse seriamente salir del euro.

Se impone así el modelo alemán de ganancias de competitividad y crecimiento vía exportaciones. En el caso del país teutón se mantendrán saldos positivos en términos de PIB superiores al 6% quedando en una preocupante posición rezagada la economía francesa que deberá abordar reformas para mejorar su competitividad. En el 2008 la economía gala presentaba un saldo del –1,9% estimándose finalizar el 2013 en el –1,4% en términos de PIB. La foto global de la Eurozona es de una germanización con un saldo por cta/cte estimado para el 2013 del 2,6% del PIB desde el –0,6% de 2008. En números absolutos, la Cuenta Corriente se estima en +240.600 mill de € lo que sería el saldo positivo más grande del mundo, por encima incluso de China.

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