La banca, el dilema de esperar o vender
El sector cae un 35% de media en el año debido a las dudas sobre su solvencia
Veremos Santander por debajo de 4 euros? ¿Es momento de vender BBVA? Y Popular, ¿volverá a los niveles de 3,68 euros a los que cotizaba en febrero? Son algunas de las preguntas que los inversores hacen a los analistas desde hace meses. Y es que la incertidumbre sobre España y sobre el sector financiero se ha disparado a cotas insospechadas. La nacionalización de Bankia, lejos de tranquilizar al mercado, ha generado una dosis adicional de nerviosismo en el sector más dañado de la Bolsa.
En el año, los bancos caen de media un 35%. La peor parte se la llevan los medianos. Popular, Bankinter y CaixaBank se dejan cerca de un 40%. Mientras, los dos grandes intentan mantenerse al margen de la espiral bajista. Santander cae algo menos del 20% y BBVA un 25%. De lo que no han podido escapar es de la rebaja de rating de Moody's a 16 entidades.
Los analistas intentan hacer una lectura positiva de este informe. "La agencia también menciona algunas 'tendencias positivas' dentro del escenario financiero español y cita como ejemplos el aumento de las provisiones de los bancos, el aporte de liquidez del BCE y las medidas de apoyo, actuales y futuras, del Gobierno", explica Miguel Paz, director de gestión de Unicorp Patrimonio.
Previsiones
A pesar de estos tintes positivos, "el sector financiero genera las mayores dudas de los que invierten en renta variable española y la incertidumbre que sufren no va a desaparecer", explican fuentes financieras que creen que los títulos bancarios sufrirán más reveses.
Entonces, ¿qué hacer? ¿Aguantar el chaparrón hasta que escampe? ¿Vender y llevar el dinero a otras inversiones menos arriesgadas? El abanico está abierto y es el accionista el que tiene que tomar la decisión más acertada.
"La inversión en renta variable no nos debería provocar ni exceso de preocupación, ni alivio en caso de vender. Para evitarlo, cosa que es muy difícil, la única forma es establecerse objetivos de ganancia y niveles de pérdida que somos capaces de asumir, y estos niveles deben establecerse en el momento de la inversión y cumplirlos si el mercado alcanza alguno de los dos", explicaba Susana Felpeto, analista de Atlas Capital.
Soledad Pellón, estratega de mercados de IG Markets, cree que "algunos bancos como Santander, BBVA o incluso Bankinter están cotizando por debajo de sus fundamentales y que tendrán que tender a subir pero lo que no se sabe es cuándo dado que la situación de incertidumbre actual les perjudica mucho en Bolsa".
Javier Niederleytner, profesor del IEB, aconseja al inversor que si no tiene una necesidad de recuperar ese dinero, aguante en los valores ya que "dentro de un año como mucho van a valer más de lo que valen ahora. Y es que el valor contable de estas entidades es muy superior al valor en Bolsa de los mismos".
Fuentes de mercado descartan la opción de deshacer posiciones ahora para volver a entrar cuando estos valores pierdan soportes es menos aconsejable.
Impacto del real decreto
Renta 4 cree que, por el momento, hay que ser cautos con el sector, sobre todo en cuanto a los bancos domésticos en un entorno de falta de crecimiento de los resultados y de aceleración del canje de diferentes tipos de deuda y ventas de participaciones o activos, que permitan compensar el impacto del nuevo real decreto. "Una reforma que hará surgir las dudas sobre si los bancos serán capaces de hacer frente a esta nueva exigencia y si esto se traducirá en ampliaciones o supresión de los dividendos", explica.
Los analistas siguen aconsejando tomar posiciones sobre todo en entidades de peso. "El valor en libros de Santander es el doble de lo que vale en Bolsa", recuerda Niederleytner. Las acciones de Santander ofrecen un potencial de revalorización del 40% respecto al precio objetivo del consenso de Bloomberg. Un 36% de los analistas cree que es momento de comprar mientras que cerca de la mitad aconseja mantener las acciones en cartera. Por su parte, el potencial de revalorización de BBVA es del 35%.