Fusión entre casinos

Boyd Gaming está intentando ganar músculo gracias a Station Casinos. La compañía de juegos de Las Vegas ha ofertado 1.707 millones por Station y sacarla de la bancarrota. Esto sobrepasaría el valor teórico de Station en solitario, al menos ligeramente. Fertittas, la familia de Las Vegas que fundó Station, tendría que perder el control si permite a Boyd entrar en el proceso de bancarrota. Pero el dinero suele pesar más que las emociones.

Como es normal, los gestores de Station -los Fertittas- comandan el proceso de bancarrota. Controlan el capital y la dirección conjuntamente con la firma Colony Capital antes de que la sociedad se acogiese al Capítulo 11. Como consecuencia, tienen los derechos en exclusiva de proponer el plan de reestructuración. El juzgado, recientemente, ha extendido este derecho hasta marzo del próximo año.

Fertittas favorecería un plan que les permitiese retener la propiedad y la gestión. Pero Boyd pretende ambas cosas, aunque no puede levantar la bancarrota sin el consentimiento de los Fertittas. Y éstos parecen reticentes a invitarles.

Pero la oferta es difícil de ignorar. Coloca el Ebitda de Station en 8 veces, levemente por debajo del de Boyd y la valora en unos 1.700 millones. Una oferta atractiva para los acreedores de Station, y eso que Boyd no ha visto los libros todavía, por lo que podría aumentar si identifica sinergias.

Aunque no les guste a los Fertittas, es difícil ocultárselo a los acreedores. La oferta es real y la familia debe abrir las puertas para discutir si es la mejor de las opciones para prestamistas.

Por Lauren Silva