La demanda extranjera activa la emisión de deuda bancaria
El apetito por los bonos avalados crece un 40% en abril.
El mercado está receptivo, y las entidades sacan partido de la situación. El apetito extranjero por la deuda española con aval creció en abril un 40%. En lo que va de año, la banca española ha colocado más de 26.000 millones en bonos garantizados por el Estado en su afán por captar liquidez. Utilizan también otros instrumentos, como las preferentes o los bonos.
Uno de los motivos del mayor interés de los inversores es que los termómetros que miden el miedo a problemas crediticios revelan una importante mejoría del enfermo. El euríbor a 12 meses cerró ayer a 1,71%, mínimos históricos, y la prima de riesgo de los bancos medida según los CDS (Credit Default Swaps) ha caído en las últimas semanas. Por ejemplo, la de BBVA ha bajado un 20% desde mediados de abril.
El dinero vuelve a acercarse a las emisiones de entidades financieras, especialmente de las que cuentan con el aval estatal. "Comparando abril con el primer trimestre, se puede ver que hay más demanda internacional, libros más grandes y con más órdenes", explica Antoine Maurel, responsable de emisiones de deuda en España y Portugal de HSBC.
Los inversores extranjeros compraron, de media, el 66% de las emisiones, cuando en febrero y marzo su peso se limitó al 47% (véase gráfico). Igualmente, la demanda total se ha incrementado un 50%, hasta situarse en una media por emisión de 3.600 millones. "Estas emisiones cuentan con las mismas garantías que la deuda pública y ofrecen entre 70 y 80 puntos básicos más de rentabilidad. Suponen un reclamo importante para los inversores", señala Miguel Lafont, director de mercado de capitales para entidades financieras de SG.
El diferencial sobre el midswap -tipo de interés libre de riesgo- ha caído desde los 95 puntos básicos que llegaron a pagarse en marzo. CAM comenzó ayer a colocar 1.000 millones en bonos avalados y baraja un spread de entre 85 y 90 puntos.
En total, la banca española ha emitido hasta el momento unos 26.000 millones de euros en deuda con aval, de forma que han consumido el 28,9% de los 90.000 que les concedió el Tesoro.
Hay entidades, incluso, que se atreven a salir al mercado sin contar con la escolta gubernamental. Así lo han hecho Santander, que colocó el mes pasado 1.250 millones, Banesto (1.000) y BBVA (2.000). "Las entidades que emiten sin aval, además de que en algunos casos puede salirles más barato, quieren mandar un mensaje de fortaleza al mercado", señala Enrique Gutiérrez, del área de mercado de capitales de BNP Paribas.
Otro método de captar liquidez sin necesidad de salir al mercado, aparte de los clásicos depósitos, son las participaciones preferentes. Cajas y bancos las colocan a los minoritarios a través de las redes de oficinas y con ellas logran otro objetivo prioritario: mejorar sus ratios de solvencia. En lo que va de año, han colocado 2.176 millones, otros 813 están en proceso de colocación y Caja Madrid prepara la emisión de hasta 3.000 millones.
La bajada del líbor confirma la mejoría del mercado de crédito
La referencia de los préstamos denominados en dólares, el líbor a tres meses, marcó ayer un mínimo histórico en el 0,99% y confirma así la mejoría en el mercado de crédito. Hasta el momento su nivel mínimo databa del 25 de junio de 2003, según Europa Press. La tasa del líbor a tres meses llegó a alcanzar el 4,82% tras la quiebra de Lehman Brothers el pasado mes de septiembre.Por su parte, la referencia homóloga el mercado europeo, el euríbor a tres meses, cerró ayer en el 1,344%, lo que también representa mínimos históricos. En este caso, su máximo histórico data de octubre de 2008, cuando alcanzó el 5,393%.