El perfil defensivo de Viscofan convence
La compañía de envolturas cárnicas gana el 15,15% en el ejercicio gracias a las perspectivas de negocio.
En un mercado claramente bajista como el actual, Viscofan se ha convertido en uno de los pocos valores de la Bolsa española que suscita confianza. La compañía, especializada en la fabricación de envolturas cárnicas, celulósicas o artificiales para embutidos u otras aplicaciones, se ha visto favorecida por la cualidad defensiva de su negocio, su limitada exposición al mercado español -exporta más del 80% de su producción- y los buenos resultados que ha presentado. En 2008 la acción sólo cayó un 1,09% frente al 39,4% del Ibex y este año acumula una revalorización del 15,15%.
'Durante 2008 Viscofan ha consolidado su liderazgo mundial del sector, obteniendo un récord histórico en ventas, Ebitda y resultado neto, y manteniendo unas sólidas perspectivas de crecimiento futuro', explica Link, firma que aconseja comprar y da un recorrido a la acción hasta los 18,69 euros frente a los 16,19 actuales.
Viscofan logró incrementar su cifra de negocio un 9% el pasado ejercicio hasta los 551,8 millones de euros. 'Es destacable que han crecido en ingresos en todas las áreas geográficas del grupo (Europa, Asia, Norteamérica y Latinoamérica), pudiendo contrarrestar el impacto de la depreciación del dólar estadounidense frente al euro. Además, la inclusión de 9,8 millones de ingresos por generación de electricidad, gracias a la central de cogeneración de 17 MW estrenada en junio de 2008, fue una palanca del crecimiento de ingresos de la compañía', añade Link. La compañía se ha mostrado optimista de cara a este año y espera obtener un beneficio neto que oscile entre los 57 y los 60 millones de euros, lo que implicaría un incremento entre el 10% y el 15% respecto a 2008, así como de unos ingresos entre 606 y 615 millones (+10-11%) y un Ebitda entre 123 y 127 millones (+16-20%).
'Es una empresa con un negocio sólido en una industria consolidada. No tiene sesgo cíclico, vende más ahora. Genera mucha caja, apenas tiene deuda y es probable que incremente el dividendo. Es un valor idóneo para ser objeto de una opa por parte de alguna firma de capital riesgo porque no posee ningún accionista de control', explica Javier Barrio, de BPI, casa que también aconseja comprar el valor.
Los analistas apuestan claramente por la compañía y, de las 12 recomendaciones que recoge Bloomberg, 11 son de compra. El precio objetivo medio que fijan los expertos es de 19,27 euros, lo que supone que le conceden un potencial de revalorización a la acción del 19,3% desde los niveles actuales.
Otras claves
Deuda. La deuda neta de Viscofan ascendió a 121,8 millones de euros en 2008, 27,1 millones más respecto al cierre de 2007, con lo que mantiene un apalancamiento financiero de un 40,2%.Diversificación. En 1998 se adentró en el negocio de las conservas vegetales con la compra de Industrias Alimentarias de Navarra. Además, produce energía eléctrica a través de su planta de cogeneración de 17 MW y tiene planes de construir otra planta este año.