Al menos 25 fondos españoles están afectados por el fraude
Al menos 25 fondos registrados en la CNMV tenían exposición a instituciones que dieron mandato de inversión al otrora venerado, y ahora odiado, Bernard L. Madoff. A cierre del primer semestre, y según Lipper, el patrimonio afectado era de sólo 30,94 millones.
Es increíble que esto le haya pasado a tanta gente. Para eso, las instituciones han tenido que saltarse la primera lección para invertir en hedge funds: que el dinero esté segregado en una cuenta independiente, para que el gestor no se lo pueda llevar', señala José Manuel Gómez Borrero, de N+1. Aún así, los cantos de sirena del pernicioso gurú de Wall Street sedujeron a bastantes gestoras españolas.
El volumen afectado es residual en los fondos registrados en la CNMV. Según Lipper, la exposición a fondos que operaban con Madoff es de 30,94 millones y que se empleó con una fuente de diversificación de las carteras. De hecho, este volumen representa un 2,78% del patrimonio total bajo gestión de estos fondos. El más afectado es el Espírito Santo Renta Dinámica, que invirtió hasta 6,182 millones de euros en el fondo Fairfield Sigma LTD.
Pero la parte del león de los afectados se la lleva la división de banca privada de La Caixa, que al cierre de junio tenía 8,726 millones invertidos en el fondo Lux Invest US Equity Plus. El dinero comprometido de La Caixa gestión estaba repartido en cuatro fondos de banca privada.
Ahora bien, la exposición a través de banca privada y fondos no registrados en España, o a través de notas estructuradas, es mucho mayor. De hecho, los hedge funds registrados en la CNMV no suman 1.500 millones en patrimonio, pero sólo Optimal, desde otros domicilios legales, gestiona 9.000 millones.
La estafa de Madoff es una pésima noticia para una industria de hedge funds que, en España, estaba en sus primeras fases de desarrollo. 'La gente está deshaciendo posiciones hoy en todo lo que tenga que ver con hedge funds, porque no se fían', explica un operador. Ayer, además, era el último día en la mayor parte de los hedge funds para pedir reembolsos antes de fin de año. 'Los productos que sean ilíquidos lo van a tener difícil para sobrevivir ahora'.
Cipriano Sancho, analista de Inversis, reconoce que 'a corto plazo acrecentará la desconfianza sobre la industria', pero que la clave será dirimir las responsabilidades. 'Jamás habría recomendado un producto como ese', asevera Víctor Alvargonzález, director general de la firma de análisis Profim, 'se ha invertido en base al prestigio'.
Pregunta y respuesta. Los 'hedge funds' y el 'caso Madoff'
¿Qué ha sucedido? ¿Cómo desaparece el dinero?El viernes el FBI detenía a Bernard Madoff, corredor de Bolsa de EE UU, que aseguró que había defraudado 50.000 millones de dólares en una estafa piramidal, timo en el que los nuevos inversores pagan los intereses de los anteriores, y así sucesivamente hasta que el caso estalla.¿Quiénes son los afectados, y por qué se dejaron?Hedge funds e inversores institucionales con dinero en hedge funds, esto es, grandes fortunas, mesas de tesorería de bancos y fondos de inversión. Cómo, a pesar de que ofrecía rentabilidades elevadas y teóricamente seguras, inversores profesionales confiaron en un corredor de Bolsa poco transparente es una de las mayores incógnitas de este caso.¿En qué consiste un hedge fund?Es un fondo de inversión que utiliza herramientas poco convencionales (como invertir endeudado, o comprar materias primas, o usar masivamente los derivados) para obtener rentabilidades superiores al mercado, cuando el mercado baja o independientemente de su comportamiento. Son productos complejos y poco líquidos. En muchos casos se gestionan en paraísos fiscales, como las Islas Caimán, o en zonas menos reguladas, como Irlanda, Luxemburgo o algunos Estados de EE UU.¿Puede un pequeño inversor comprar hedge funds?La normativa española prohíbe a la banca comercial vender productos de este tipo. Sí pueden comercializarlos las entidades de banca privada, que colocan tanto hedge funds españoles como extranjeros.¿Está a salvo el inversor particular?No totalmente. Los fondos de inversión estándar pueden invertir hasta un 10% de sus activos en hedge funds. Y el particular sí puede invertir en fondos de hedge funds, que están obligados en todo caso a diversificar sus inversiones entre distintos productos. Por eso, el riesgo es menor que para grandes inversores.¿Perderán su dinero los inversores afectados por esta estafa?Hay varios tipos de exposición, y el caso está todavía en sus primeras fases de investigación, de modo que es difícil asegurarlo. En principio los inversores en fondos ceden la gestión de los activos, con el riesgo que ello conlleva. Pero, por ejemplo, algunas entidades han asumido el riesgo al vender deuda propia ligada a Madoff.¿Cómo se pueden evitar estas estafas?Hay dos reglas básicas. Una, no invertir en activos que el ahorrador no entiende. Y dos, desconfiar de las rentabilidades elevadas que no llevan aparejado un riesgo también elevado.