Reportaje

¿Dónde invertir en 2009? Valores para sacar partido a la Bolsa

Telefónica, Iberdrola, Repsol, Santander, Grifols y Enagás son las apuestas de las firmas de análisis para afrontar un 2009 que se espera complicado ante las negativas perspectivas económicas.

Acertar a la hora de recomendar valores para invertir en Bolsa con éxito siempre es una tarea difícil, pero este año más que nunca. Aunque las fuertes caídas registradas en los parqués -el Ibex pierde un 40% en lo que llevamos de año en un ejercicio para el que los expertos preveían subidas de alrededor del 10%- han dejado a la mayor parte de las compañías a precios de saldo, los expertos creen que ha llegado el momento de extremar la prudencia y ser más selectivos a la hora de invertir.

Al margen de las preferencias de cada firma de análisis, todas las recomendaciones de los expertos tienen patrones comunes. Empresas con cuentas saneadas cuya actividad no esté directamente relacionada con el ciclo económico, poco endeudadas y con una elevada rentabilidad por dividendo son las características con las que cuentan los siguientes valores:

Telefónica

REPSOL 14,84 1,40%
TELEFÓNICA 3,57 -0,64%
IBERDROLA 10,70 0,42%
SANTANDER 2,84 0,14%
ENAGAS 17,22 -0,46%
GRIFOLS 10,08 1,37%

"Es una compañía idónea para mantener en cartera, ya que reúne todos los requisitos defensivos para un contexto de incertidumbre como el actual. Se trata de una gran empresa, con alta capacidad de generación de caja, con una rentabilidad por dividendo del 6,5%. Es poco dependiente del ciclo económico y una muestra de su solvencia es el nuevo plan de recompra de acciones por 50 millones de euros. Además, goza de un balance sólido y bien diversificado", explican los expertos de Banif.

Pero no es la única firma de análisis que se ha dado cuenta del potencial que ofrece la compañía presidida por César Alierta. Desde Fortis se explica que "a su situación financiera se une una valoración nada exigente tanto en términos relativos, sin prima frente a sus comparables, como absolutos. La compañía está cumpliendo sus objetivos financieros de 2008 y sigue ofreciendo un fuerte crecimiento orgánico gracias a su diversificación geográfica y al buen momentum operativo en Latinoamérica".

Y es que en un entorno de inestabilidad en los mercados, su atractiva valoración, una gran generación de caja, recurrencia de ingresos, un sólido balance y un fuerte motor de crecimiento por su excelente distribución geográfica son, en palabras de Consulnor, las grandezas de la operadora. UBS, por su parte, también detiene la mirada en Telefónica, al señalar que "aunque la recesión global pudiera hacer caer levemente sus beneficios en 2009, cotizaría a un PER (número de veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción) inferior a 10 veces. Se recomienda comprar a los precios actuales".

Repsol

La petrolera española ocupa un lugar privilegiado en la cartera de valores recomendados para el año que viene. Los expertos de BPI destacan las noticias positivas procedentes de Brasil en el terreno de exploración del área de Santos Basin, donde Repsol es copropietaria de uno de los pozos descubiertos con mayor potencial, Carioca, entre los catalizadores de la compañía. "Un positivo flujo de noticias en este aspecto podría añadir un 20% a nuestro precio objetivo", asegura la firma portuguesa que fija éste en los 16,55 euros, lo que supone un potencial del 10% respecto a los precios actuales.

Sin embargo, los expertos de la firma lusa destacan como algo negativo "las recientes noticias procedentes de Argentina (nacionalización de los fondos de pensiones) que han provocado una fuerte rebaja en la percepción de valor de los activos (nuestros analistas estiman que en torno a 5,10 euros por acción)".

Por su parte, Daniel García Rojí, analista de IG Markets, ha seleccionado el valor, ya que cree que podríamos asistir al "nacimiento de una nueva "Endesa". Además, no descarta una opa por el 100% de la compañía. Este aspecto, junto al hecho de que tiene un "buen dividendo sostenible", compensan algunos aspectos negativos como "el riesgo país de Argentina".

Mientras, desde Consulnor destacan "la visibilidad en el negocio de refino y marketing y los cambios accionariales, unido a su excelente rentabilidad por dividendo, que actualmente está en el 6,64%.

Santander y BBVA

Que los grandes bancos españoles pertenecen a un sector duramente castigado en el último año viene siendo una evidencia. Pero que, a pesar del miedo que rodea a las entidades, cotizan a precios de saldo, también lo es. "Con atractivas rentabilidades por dividendo, presentan balances de gran solidez, con resultados por encima de lo esperado, y se aprovechan de dos factores favorables: la amplia diversificación y la escasa o nula exposición al segmento 'subprime' americano", comenta Banif.

Otras casas de análisis, como es el caso de IG Markets, reparan en las posibilidades que ofrece Santander. Así, Daniel García Rojí, responsable de clientes privados, cree que "la ampliación será un éxito y colocará al banco en una situación privilegiada para hacer frente al 2009". Clasificada como una apuesta más agresiva, Alicia Jiménez, directora de análisis de Self Trade, explica que "es un valor que está barato y confiamos en la gestión de Emilio Botín".

Iberdrola

Cumple uno de los requisitos más importante para los analistas: es un valor defensivo. "Sus resultados sólidos y el hecho de que se mantengan las previsiones del plan estratégico ayuda a renovar la confianza en la compañía", explican los analistas de Banif. La firma destaca, además, el hecho de que es un valor bien diversificado, tanto geográficamente como por su negocio de renovables, y con una política atractiva de retribución al accionista.

Banif valora positivamente el hecho de que "los rumores sobre que ACS aumentará su participación en la eléctrica se han enfriado, pero no desaparecido", aunque tiene claro que esto no ocurrirá hasta que ACS venda su participación en Fenosa. En este aspecto coincide con la opinión de IG Markets que cree que "podemos volver a ver un pequeño culebrón sobre ella cuando ACS culmine la venta de Unión Fenosa".

Un líder global a precio insuperable. æpermil;sta es la frase que Fortis utiliza para titular el informe de Iberdrola. La firma de inversión, que tiene un precio objetivo de 9,1 euros y una recomendación de compra, cree que será uno de los valores que se recupere con mayor rapidez durante el año que viene. Los expertos de la entidad belga-holandesa consideran que "el mercado descuenta un posible parón en resultados dada la previsible reducción en inversiones provocada por los problemas de financiación del mercado". Sin embargo, añaden que el mercado sobrevalora este riesgo considerando la excelente trayectoria del equipo directivo de la compañía".

El 75% de los analistas que forman el consenso de Bloomberg recomienda comprar acciones de la petrolera al tiempo que el 16% aconseja mantener en cartera. Aunque el precio objetivo medio es de 8,55 euros, algunas firmas de análisis creen que la compañía vale 11 euros. Este es el caso de JPMorgan.

Grifols

Fortis subraya su elevada visibilidad de resultados como una de las grandes ventajas de la compañía, que lleva a la casa de análisis a recomendar comprar sus títulos con un precio objetivo de 19,5 euros. Pero no es la única. En palabras de Alicia Jiménez, de Self Trade, que incluye al valor en su lista de recomendaciones para el próximo año, el fabricante de hemoderivados "es generador de flujos de caja, es defensivo y lo ha hecho muy bien en 2008".

Su carácter defensivo es también halagado por Daniel García Rojí que puntualiza que "ha funcionado muy bien durante la primera parte de este año y no nos tendría que dar muchos dolores de cabeza".

Enagás y Red Eléctrica

Pese a que de cara a final de año Fortis prefiere a Enagás antes que a Red Eléctrica, la firma señala que "ambas compañías son claras oportunidades de compra a los precios actuales". Banif, por su parte, también incluye a Enagás en su lista de valores preferidos para afrontar 2009 en el parqué español, al considerar que "es de las mejores, por su visibilidad de crecimiento, capacidad de ejecución, financiación bajo control y bajo riesgo regulatorio. Su nueva planificación le permitirá satisfacer las necesidades de suministro de gas natural futuras, tanto para la demanda doméstico-comercial e industrial como para la prevista para generación eléctrica".

Ahorro Corporación y Self Trade se unen a estas buenas perspectivas e incluyen a Enagás en sus apuestas bursátiles para el próximo ejercicio.