Acciona mantiene 2.000 millones de plusvalías en Endesa
La Bolsa sigue castigando con fuerza a Acciona -acumula una caída del 50,9% en el año-, pero la compañía estima que tiene la espalda cubierta frente a los aspectos más críticos que ahora pesan con fuerza en los mercados bursátiles y muy concretamente en su cotización. Cuenta con plusvalías por unos 2.000 millones de euros por su 25% de Endesa y afirma no estar agobiada por la necesidad de refinanciar deuda. Además desde el grupo que preside José Manuel Entrecanales se valora positivamente lo que se está convirtiendo en su nuevo perfil, más enfocado al negocio de las utilities (servicios públicos), que cuenta, por tanto, con ingresos recurrentes. Ser considerada una constructora-inmobiliaria y más del mercado español es una de sus lacras, especialmente cara a los inversores institucionales extranjeros.
Según destaca Juan Muro Lara, director general de desarrollo corporativo de Acciona, ya en 2008, el 80% del Ebitda (resultado bruto de explotación) de la ex constructora se originará en la actividad energética, un 9% estará ligado a las infraestructuras y sólo un 4% se generará en el área inmobiliaria. Subraya, asimismo, que la estrategia de la compañía está enfocada a profundizar en ese objetivo: la consolidación de dos grandes áreas: infraestructuras y energía -incluida agua-, mientras que servicios urbanos, logista y transporte no forman parte de su núcleo central.
Dicho esto, los responsables de Acciona hacen un ejercicio -en parte teórico- respecto a la composición de su deuda financiera, otro de los aspectos que inciden negativamente en su cotización. El endeudamiento de esta empresa asciende a 17.137 millones de euros, de los que 3.261 millones corresponden a la consolidación de la deuda de Endesa y 9.149 millones a la compra de su participación en la eléctrica. Pero esta situación podría cambiar si ejerce su pactado derecho a vender su 25% de la eléctrica a Enel. En esta opción, que comienza en marzo de 2010, la empresa tiene acumulada unas plusvalías de unos 2.000 millones de euros -el put se eleva a 11.068 millones- y no va a cambiar sensiblemente en año y medio. Mientras, los dividendos de Endesa sirven para pagar intereses y parte del principal. Además va a recibir unos 1.100 millones de dividendo extraordinario.
Entra en los índices de 'utilities'
Desde ayer Acciona ha entrado a formar parte de índices sectoriales como el MSCI Spain Utilities, el S&P Alternative Energy y el S&P Global Clean Energy. Es el reconocimiento de su nuevo perímetro. Pero también hay una cara negativa. Juan Muro admite que las divergencias con Enel sobre Endesa, que saltan a los medios de comunicación, ejercen un efecto pernicioso en la acción. No obstante, recuerda que las relaciones con la italiana están perfectamente reguladas por un acuerdo, y que parece impensable que Enel intente cuestionar la alianza en los tribunales.