Estados Unidos

La SEC planea restricciones a las operaciones bajistas en Bolsa

El regulador de los mercados de EE UU quiere atar corto a los inversores que venden en descubierto (apuestas bajistas). La SEC impuso en julio una prohibición temporal a este tipo de operaciones sobre 19 entidades financieras, entre ellas, Fannie Mae y Freddie Mac. Tras este ensayo, prepara una regulación restrictiva para todos los valores.

La nueva regulación verá la luz en "unas semanas" según ha confirmado el presidente de SEC, Christopher Cox. La batería de normas no tiene intención de "impactar en la dirección de los precios de los valores", explicaba para atajar críticas sobre la que se percibe como una mano intervencionista por parte del regulador. Según Cox, la propuesta tiene como objetivo asegurar el normal funcionamiento de los mercados. "Apoyamos el papel importante que juegan tanto las apuestas a alza como a la baja", explicaba para recordar que las posiciones al alza cuando son sustanciales tienen que ser reveladas. En este sentido, la SEC quiere que la nueva normativa contemple que también se hagan públicas las que sean a la baja.

Esta regulación llegará por tanto poco después de que la SEC haya ensayado este verano una prohibición de este tipo de ventas a descubierto (naked short selling, en inglés) sobre 19 valores financieros, algunos de los cuales sufrieron severas caídas animadas por fuertes rumores. Quienes operan a descubierto no toman prestadas las acciones que luego venden cuando caen, como se hace en el short selling, y eso puede tener como efecto una elevada presión a la baja sobre el valor.

El ensayo de la SEC, desde el 21 de julio hasta el 12 de agosto, tuvo un efecto balsámico para unos valores que habían sido seriamente penalizados por los mercados y sobre los que circulaban continuos rumores negativos. Lehman, Fannie Mae y Freddie Mac fueron los más perjudicados.

Durante este breve periodo de prohibición los 19 valores ganaron un 26%, pero una vez que ésta expiró el índice del sector financiero del S&P 500 ha perdido más de un 10%, eso sí, coincidiendo con un periodo en el que se han multiplicado las malas noticias para estas entidades.

Normas en la tierra del minimalismo

Sin conocerse, la nueva normativa de la SEC ya ha dejado muchas críticas entre unos operadores partidarios del minimalismo legislativo: "menos es mejor". Los gestores de 'hedge funds' ya han avisado de que este tipo de regulaciones añadirán mayores complicaciones burocráticas y costes que tendrán que ser soportados por los inversores. La Managed Funds Association ha asegurado que durante el periodo de la prohibición veraniega los costes de las ventas a la baja en las compañías protegidas se han multiplicado un 200%.

Pero a la SEC es difícil disuadirla en estos momentos en los que se ve forzada a mostrar su faceta más dura para contrarrestar las incesantes críticas a su gestión y papel, escaso o nulo, en la actual crisis financiera, especialmente cuando se compara con la frenética actividad de la Fed, un regulador que a priori no tenía tantas competencias como la SEC.

Christopher Cox defiende algunas de las acciones tomadas por la agencia que preside como el aviso sobre los rumores con ánimo manipulador. "Durante la prohibición los rumores pararon", explica.