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La empresa de juego dirige su OPV a fondos y debutará a un PER de hasta 160 veces

Codere será la sexta compañía que se estrene en el parqué español este ejercicio. Lo hará el próximo 25 de octubre a un precio por acción entre 21 y 26 euros, lo que supone valorarla entre 1.155 y 1.431 millones de euros. Así, su PER de 2006 se situaría entre 129,9 y 160,8 veces.

Después de Criteria, que debutará el próximo día 10 de octubre, Codere será la siguiente en desfilar por la Bolsa española. Previamente, ya lo habían hecho Clínica Baviera, Realia, Almirall y Solaria. El gestor de bingos y casinos recibió ayer el visto bueno de la CNMV para salir a cotizar a través de una Oferta Pública de Venta (OPV) y de Suscripción (OPS) el próximo día 25 de octubre.

En conjunto, la oferta inicial asciende a 10,78 millones de títulos, pero el green shoe (opción de compra de las entidades colocadoras) supone 1,08 millones de acciones adicionales, por lo que, si éste se ejecuta, el porcentaje total de la empresa en Bolsa se situaría en el 21,55% del capital. Además, Codere explica en el folleto de la operación que el capital que no estará bajo control de los accionistas de referencia ni de consejeros ni directivos alcanzará el 25% del total.

La operación, en la que Credit Suisse actúa como entidad coordinadora global y BBVA como aseguradora, prevé una horquilla de precios de entre 21 y 26 euros por acción, lo que otorgara un valor bursátil a la empresa de entre 1.155 y 1.431 millones de euros. Eso sí, en este caso, los pequeños inversores no podrán acudir a la oferta, puesto que ésta dispone de un único tramo, destinado a inversores institucionales españoles y extranjeros. Por lo tanto, si los minoritarios quieren convertirse en accionistas de Codere no tendrán más remedio que comprar acciones en mercado, a partir del día de su debut en Bolsa.

Mientras, los bancos colocadores comenzarán mañana mismo a tantear a los inversores profesionales, que podrán formular sus peticiones preliminares hasta el 23 de octubre, día en que se fijará el precio definitivo. En la jornada siguiente, se confirmarán las propuestas de compra firme, de tal forma que Codere comenzará a cotizar el 25 de octubre.

La compañía, de la que los hermanos José Antonio, Luis Javier y Encarnación Martínez Sampedro atesorarán en torno al 70% del capital tras la oferta, obtuvo el año pasado un beneficio atribuible de 8,9 millones de euros, frente a las pérdidas de 61 millones de euros que registró en 2005. En el primer semestre de este ejercicio, ganó 15,2 millones, lo que representa una caída del 21,7% respecto al pasado ejercicio, si bien su beneficio bruto de explotación (Ebitda) se incrementó un 18,5%, hasta alcanzar los 102,5 millones de euros, y sus ingresos, un 20,2%, hasta los 434,4 millones de euros. En cualquier caso, la compañía aclara que no prevé repartir dividendos a corto o medio plazo. Codere gestionaba a finales de junio más de 49.316 terminales de juego, 124 salas de bingo, 56 salas de apuestas deportivas, dos hipódromos y casinos en España, Italia, Argentina, Brasil, Colombia, México, Panamá y Uruguay.

Un PER de 160 veces, de los más altos del sector

La banda orientativa de precios recogida en el folleto de la operación supone que Codere cotizará con uno de los PER (número de veces que la capitalización recoge el beneficio anual) correspondientes a 2006 más elevados de todas las compañías europeas del sector que están presentes en Bolsa. Así, sus principales rivales cotizan con ratios que oscilan entre las 29,8 veces de Paddypower, centrada en los juegos de casino en internet, y las 13,2 veces de William Hill, especializada en apuestas deportivas. Es más, Codere reconoce en el folleto que saldrá con 'uno de los PER más altos de las salidas a Bolsa de los últimos cuatro años'.