Alto volumen de negocio para una nueva sesión negativa en la Bolsa

La Bolsa española no consiguió mantener ayer las ganancias con las que había iniciado la jornada. El Ibex se dio la vuelta en el último momento, cedió un 0,06% y terminó en 14.611,2 puntos, en una sesión en la que se negociaron más de 7.770 millones de euros.

Lo que ha sucedido en los últimos días responde básicamente a un problema de valoración en los activos y no a un cambio brusco de los fundamentales económicos. España es una economía saludable y la probabilidad de un cataclismo en el sector inmobiliario es remota. La Bolsa española no debería ir peor que el resto de Europa', así resumía ayer la situación Daniele Antonucci, economista de Merrill Lynch. Pero el hecho es que el índice Ibex volvió a caer ayer (un 0,06%) y es el único en Europa en números rojos en este mes, un 0,21%.

La Bolsa abrió la sesión ganando un 1,15% sobre la jornada anterior. Una apertura promisoria que luego derivó en unas ganancias cada vez más exiguas, conforme avanzaba el tiempo. Al final, el mercado se decantó por las pérdidas tras la apertura mixta de Wall Street (el Dow Jones abrió al alza, pero el S&P 500 a la baja).

En Europa, el Dax terminó mejorando un 0,6% y Londres, un 0,12%. París, en cambio cedió un 0,05%. En Wall Street, el saldo fue de un nuevo récord para el Dow Jones (ganó un 0,12% y cerró en 13.105 puntos) y la ganancia del 0,26% para el Nasdaq, mientras que el S&P se dejó un 0,08%.

'Hay que ser mucho más selectivo ahora y las caídas sufridas en los últimos días suponen la constatación de que una serie de valores habían sido sometidos a un proceso de fuerte apreciación', constata José Luis Martínez Campuzano, economista de Citigroup. 'El problema es que en España las empresas de pequeña y mediana capitalización no tienen el recorrido que puede tener el sector en el resto de Europa, pero sí que hay oportunidades y valor todavía en las blue chip, en las compañías que tienen una mayor capitalización', concluye este experto.

Sólo tres valores lograron ayer ganar más de un 1%. Se trató de Mapfre (1,53%), FCC (1,31%) y Cintra (1,28%). Por contra, abundaron las pérdidas notables, como las que vivieron Iberia (-4,83%), Ferrovial (-2,12%) o Antena 3 (-1,67%). El índice concluyó en 14.611,2 puntos, lo que deja la ganancia acumulada desde enero en un 3,28%, la más reducida de toda Europa. Un dato preocupante es que la caída tuvo lugar con un gran volumen de negociación, más de 7.770 millones de euros, lo que representa un indicio del nerviosismo del mercado y el deseo de los inversores de retirar posiciones.

'Los inversores internacionales hace tiempo que están saliendo de España porque hay valores más interesantes y con más potencial en mercados como Alemania o, por ejemplo, en la Europa emergente', subraya José Manuel Villamor, de A&G. 'Eso no significa que la Bolsa española vaya a ir mal', matiza el experto. 'Irá peor en términos relativos; es decir, comparada con el resto de Europa, pero la trayectoria va a depender menos de los problemas locales y más de la evolución global de los mercados', apunta Villamor.

Un informe publicado ayer por la agencia de calificación Moody's apuntaba a la necesidad de reforzar la competitividad y los problemas de eficiencia del mercado laboral, además de los desequilibrios del mercado inmobiliario. La subida de los tipos de interés está teniendo un impacto, pero los expertos creen que es demasiado pronto para dejarse llevar por el pánico.

El papel de los inversores extranjeros en la caída

El volumen de negociación el pasado martes, cuando el Ibex retrocedió un 2,73%, se aproximó en el mercado continuo a 9.640 millones de euros, todo un indicio de que los inversores estaban ansiosos por salir. La cuestión es qué papel jugaron los inversores extranjeros en la caída y ahí el debate está abierto. Una sociedad internacional de valores consultada por Cinco Días señaló que no encontró una 'actividad anormal' ese día por parte de sus clientes extranjeros. Es decir, estos se movieron en línea con el mercado. Uno de los bancos que hace depositaría y custodia para los inversores internacionales tampoco detectó movimientos que rompieran con la tendencia general, mientras que otra entidad sí que indicó a este periódico que se había producido un incremento del 39% en las ventas de fondos internacionales, respecto al promedio de los días anteriores. Las operaciones realizadas por inversores extranjeros representan entre un 50% y un 60% de todo el volumen que se mueve en el mercado.

Las consecuencias negativas de la dimisión de Conthe

El pulso sostenido con el Gobierno por el ex presidente de la CNMV Manuel Conthe a cuenta de su dimisión no ha dejado un buen sabor en el mercado.'El espectáculo no ha gustado nada en el extranjero y debería haberse hecho con el mercado cerrado', opina Luis Benguerel, gestor de Interbrokers. 'El daño causado a la imagen del mercado es terrible', valora Alberto Roldán, de Inverseguros. 'Después de haber hecho durante años un esfuerzo por estar a la altura de otros mercados, la situación supone un varapalo durísimo y provocará que algunos inversores extranjeros le exijan al mercado español una prima de riesgo mayor para invertir'. Conthe anunció su dimisión por sorpresa el pasado día 2, pero la condicionó a comparecer ante la comisión de economía del Congreso, generando una complicada situación de interinidad en la CNMV. Finalmente, en su comparecencia del martes, Conthe no dejó títere con cabeza y acusó a prácticamente todo el consejo del organismo de parcialidad en la opa sobre Endesa.