BME fija el precio máximo de la OPV en 33,5 euros, el más alto de la banda orientativa
El precio máximo de la OPV más esperada del año, la del holding de Bolsas y Mercados Españoles (BME), será de 33,5 euros, el más alto de la banda orientativa y no vinculante, lo que viene a confirmar la buena marcha de la operación.
No está asegurado que el debut en el parqué de la propia Bolsa vaya a saldarse con un éxito de cotización, pero lo que ya está garantizado es el entusiasmo y aceptación por parte de los inversores. 'La colocación está muy caliente. Sabemos que el tramo institucional español de la oferta está sobresuscrito al menos dos veces', confirmaron ayer fuentes del mercado. Así, ayer BME fijó el precio máximo minorista de la OPV en 33,5 euros, el más alto de la banda orientativa.
No hay datos oficiales sobre la marcha de la demanda minorista, pero fuentes próximas al proceso confirmaron la buena impresión: 'La demanda va muy bien, no parece que vaya a haber ningún problema para que se coloque. La posibilidad de que BME tenga que rebajar su precio de salida como sucedió con las dos últimas OPV, GAM y Técnicas Reunidas no se contempla ni de lejos'.
Dentro de una semana, BME sacará a Bolsa un 30,07% de su capital. Si la operación sale al precio máximo fijado ayer, la operación será de 842 millones. No obstante, BME es libre de hacer la colocación a menor precio, incluso por debajo del límite inferior de la banda orientativa, que es de 26,3 euros. El PER (la relación entre el precio de los títulos y el beneficio de la compañía) superará las 27,4 veces si finalmente sale al precio máximo.
Se trata de la mayor OPV en un año récord para el mercado español; seis empresas han salido ya a cotizar y a la del holding de Bolsas se sumarán la semana siguiente la tecnológica LaNetro Zed, que entrará en el parqué el día 18, y la inmobiliaria Riofisa, que lo hará al día siguiente.
Los expertos dan por hecho que BME desembarcará con éxito, pero advierten de que sale caro. 'Es un valor que va a salir muy bien, pero por precio sale ajustada por múltiplos. Deutsche Börse cotiza a un PER de 18 veces y el promedio de PER del Ibex ronda las 14 veces', opina âscar Germade, de Cortal Consors.
'Un PER por encima de 20 veces es una valoración bastante exigente para una empresa con un negocio como BME', afirma Nicolás López, de M&G Valores. 'Es una compañía no demasiado grande y es atractiva para el inversor, saldrá muy bien, pero tendría cuidado con ella a medio plazo', completa este experto. Desde Cortal Consors se advierte de otro riesgo: 'En 2007 se autorizará la creación de mercados paralelos gracias a la directiva MiFID Markets in Financial Instruments Directive; puede que tarden en crearse, pero estos mercados afectarán a la tarta de ingresos a repartir'.
Ayer concluyó el plazo para formular mandatos de compra del tramo minorista, que tendrán prioridad si es necesario acudir al prorrateo. Hasta el día 11 se admiten solicitudes, pero éstas no se atenderán si los mandatos exceden la oferta.
En el prorrateo, primero se distribuiría la petición mínima entre todos los mandatos. Es decir, 1.500 euros, dividido entre el precio máximo y redondeado por defecto (90 acciones), el resto se adjudicará de forma proporcional al volumen total de demanda insatisfecha. Si no hubiera oferta suficiente para atender el reparto mínimo, entonces se recurrirá al sorteo.
El factor Deutsche Börse calienta los prolegómenos del debut de la Bolsa
La posibilidad de que Deutsche Börse se haga con la Bolsa española es uno de los factores que más ha despertado el interés de los posibles inversores. 'El pasado día 30 de mayo, Deutsche Börse se dirigió mediante carta a BME manifestándole su interés por entablar un diálogo con el fin de explorar posibles vías para combinar sus respectivos negocios'; estas declaraciones son un extracto de los llamados factores de riesgo que BME incluyó en el folleto de su OPV. El holding aclara que ha aparcado cualquier conversación hasta después de empezar a cotizar.'Esto es una forma un poco vergonzosa de calentar el valor. Si fueran a ser comprados dentro de un mes, ¿para qué iban a salir a Bolsa?', criticaba ayer un gestor, que reclamaba la intervención de la CNMV.Otro rumor que circula es el de que algunos accionistas de referencia no quieren diluir su participación y planean entrar a comprar en cuanto empiece la cotización.
El mercado ve bien valoradas las colocaciones de LaNetro y Riofisa
LaNetro colocará en el mercado un 23,28% de su capital y saldrá valorada entre seis y ocho euros. Firmas como Self Trade ya han expresado su respaldo a la operación, aconsejan acudir a la OPV, si bien estiman que el precio debería situarse en siete euros o por debajo. Uno de los accionistas de referencia, Inova vendió hace un mes la mayor parte de sus títulos a 13,78 euros. El precio supera en al menos un 40% el de la OPV. Las acciones se vendieron a los propios socios de Inova, como requerimiento del proceso de salida a Bolsa, pero el precio lo fijó el sindicato de bancos en el primer trimestre del año, cuando las condiciones de mercado eran diferentes, aunque no se materializó hasta junio.Riofisa saldrá con PER de entre 27,7 y 32,4 veces. 'Es un precio razonable. Lo malo es el momento. Parece que aprovecharan el tirón de las otras inmobiliarias, cuando en realidad su negocio es muy diferente', explicó un analista que prefirió no ser identificado.
Calendario de las OPV
BME6 de julio Finalizó el plazo para formular mandatos de compra en el tramo minorista y de empleados. Se fija el precio máximo en 33,5 euros.11 de julio. Concluye el periodo de solicitudes de compra y el de revocación de mandatos. Se asignan los tramos minorista y de empleados.12 de julio. Es la fecha límite para hacer el prorrateo para el tramo minorista. Se fija el precio definitivo.13 de julio. Se asignan los tramos definitivos para los inversores cualificados.14 de julio. Admisión a cotización de BME.LANETRO ZED14 de julio. Concluye el periodo de prospección de la demanda y se fija el precio definitivo de la oferta. Actualmente, la banda orientativa está entre seis y ocho euros por acción.17 de julio. Se procede a la adjudicación definitiva de la oferta de acciones, que será destinada sólo a inversores institucionales nacionales y extranjeros.18 de julio. Comienza la andadura en Bolsa de LaNetro.RIOFISA11 de julio. Concluye el plazo para la formulación de mandatos de compra, que tendrán prioridad si fuera necesario el prorrateo de las acciones. Se fija el precio máximo para el tramo minorista de la oferta.14 de julio. Concluye el periodo para realizar solicitudes vinculantes de oferta, que no tendrán prioridad en el reparto de los títulos.17 de julio. Se realiza el prorrateo, si fuera necesario, entre los inversores y se fija el precio definitivo de la oferta para los inversores minoristas. Se fija también el precio del tramo para inversores cualificados y se seleccionan las propuestas de compra.18 de julio. Se confirman las propuestas de compra para los tramos de inversores cualificados y se adjudican las acciones para los inversores.19 de julio. Las acciones de la inmobiliaria Riofisa empiezan a cotizar. Será la novena compañía española que sale a Bolsa este año.