Citigroup afirma que la Bolsa está casi tan barata como en los mínimos de 2003
Las Bolsas europeas encauzan su tercer año consecutivo al alza manteniendo valoraciones más propias del final del estallido de la burbuja. Conclusión: el mercado europeo de acciones está barato. Así lo ve Citigroup, que ha elaborado un informe en el que refleja como el PER (número de veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción) de la renta variable europea era de 11 veces en marzo de 2003, cuando las Bolsas tocaron fondo en su larga caída, y ahora es de 12,5. Desde el mínimo del 11 de marzo de 2003, el índice Stoxx paneuropeo ha subido una media de un 56,7%.
'El retorno espectacular de la Bolsa no se ha conseguido a través de una fuerte subida de la valoración. De hecho, los mercados europeos de acciones sufrieron el año pasado una cierta pérdida, ya que el crecimiento de los beneficios superó a las ganancias en Bolsa de los activos', explica Citigroup.
En marzo de 2003, la incertidumbre en Oriente Próximo llegó a su punto álgido con la invasión de Irak. 'Era un momento en el que venta forzosa por parte de inversores institucionales era extrema y el rendimiento de los dividendos superaba al de los bonos porque los fondos compraban deuda, al verse obligados a deshacer posiciones en Bolsa. No era un buen momento para la exposición a renta variable', resume Citigroup, que ve como el 'mercado negativo ha pasado, pero las valoraciones negativas persisten'.
La situación no es homogénea. En efecto, tecnológicas, empresas de telecomunicación o compañías de materiales básicos han visto reducidas sus valoraciones en PER, en algunos casos en más de un 20%. Sorprende cómo la industria petrolera y gasística, que genera desde marzo de 2003 un retorno del 41,75%, apenas ha subido en valoración, gracias a la consecución de unos resultados empresariales espectaculares.
Pero también es cierto que Citigroup identifica al menos cinco grupos de empresas en los que el PER ha aumentado más de un 40% desde marzo de 2003: es el caso de las compañías de seguros, las empresas de mediana capitalización, las constructoras, el sector industrial y el de automóviles y componentes de automoción.