Morgan ve Fadesa infravalorada
Morgan Stanley envió a sus clientes el pasado martes un informe sobre Fadesa. En él, Martin Allen y Bart Gysens, analistas del banco de inversión estadounidense, elevan en un 7,1% el precio objetivo de la inmobiliaria gallega, hasta los 15 euros por acción. Esta nueva valoración concede a los títulos un potencial de subida del 27,22% con respecto al precio de cierre del viernes. Su recomendación es sobreponderar los títulos en cartera.
'Aunque no cubrimos el resto de valores inmobiliarios españoles, pensamos que la valoración de Fadesa se encuentra exageradamente deprimida en relación a sus homólogos', señalan. Entre los argumentos que utilizan los expertos en su tesis de inversión se halla el siguiente: 'En el momento en el que salió a Bolsa la compañía no llegábamos a entender del todo su estrategia con respecto a sus inversiones en hoteles y campos de golf. No veíamos lógico que el grupo se convirtiera en un inversor y pensábamos que era mejor que se concentrase en otras inversiones menos cíclicas. Sin embargo, ahora vemos con más claridad los objetivos de la compañía en estas áreas, y en particular su plan de vender ambas inversiones en el momento en que entren en rentabilidad'.
Los analistas también destacan como factor positivo para el valor que, a diferencia de hace seis meses, el riesgo político se ha reducido de forma significativa: 'El Gobierno central tiene escasa influencia o planificación política y no quiere ser visto como un lastre para el mercado de la vivienda'.
Los analistas elevan en un 7,1% el precio objetivo de Fadesa, hasta los 15 euros
Morgan Stanley ha revisado al alza su previsión sobre los precios de la vivienda en España. Para 2004 ahora augura un incremento del 10%, frente a la estimación anterior del 3%. 'Es posible que la situación se torne más negativa después de 2005, pero estimamos que los precios de la vivienda deberían retroceder en torno a un 27% para que el valor neto de los activos de Fadesa cayesen hasta el actual precio de sus títulos', explican.
Morgan Stanley rebajó durante la oferta pública de venta (OPV) su participación en el capital de Fadesa desde el 7,5% hasta el 2,5%. En el folleto de salida a Bolsa de la compañía se estableció un lock-up (periodo durante el cual los accionistas de referencia no pueden vender más acciones) de 180 días después de la admisión a negociación de los títulos. Fadesa salió a Bolsa el 30 de abril y el lock-up finaliza por tanto el próximo 30 de octubre.