Decepción de los analistas con la Reserva Federal
La nueva política de transparencia adoptada por la Reserva Federal hizo que la subida del cuarto de punto en los tipos de interés el miércoles no sorprendiera. El sesgo que acompañó a la decisión sorprendió algo más a muchos economistas y operadores de los mercados que esperaban que la autoridad monetaria mostrara más de impaciencia ante la emergente inflación. El editorial publicado por The New York Times resumía ayer algunos de los sentimientos de decepción que se pulsaban en EE UU: 'estos tipos son incompatibles con el momento económico saludable que se vive en la economía'. El diario se hace eco de la apuesta de los economistas por unos tipos entre el 3% y el 4% para neutralizar el estímulo que hasta ahora se ha aplicado a la economía. Dicen que la inflación, 'aunque suave, está volviendo'.
El hecho de que Alan Greenspan asegurara en el comunicado que eran 'factores transitorios' los que disparan la inflación no convencen a todos aunque la realidad es que en los mercados se espera más agresividad de la Fed para animar una temporada normalmente baja y que se va a encontrar previsiblemente unos resultados empresariales peores que los del primer trimestre. Los expertos de UBS creen que en el comunicado del miércoles se muestra 'una pobre inclinación a ejercitar una política de ajuste mas fuerte en la próxima cita del 10 de agosto'.
No obstante, estos mismos economistas anticipan que 'la Reserva tendrá que subir un cuarto de punto en agosto y llegar a tipos del 2% a finales de 2004'. 'Creemos que la Reserva puede moverse un poco más deprisa este año y optar por los 50 puntos básicos si la inflación se dispara'. Richard Brener, de Morgan Stanley, aseguraba ayer que 'a diferencia de la Fed creemos que la inflación subyacente y la presión en los precios subirá este año'. No obstante, no cree que Greenspan esté por detrás de la curva inflacionaria sino que tiene aún una política ultra acomodaticia que se levantará a finales de año o principios del que viene.