La Bolsa con tipos altos

La duda es cuándo. Los tipos de interés en Estados Unidos van a subir, y los analistas ya no confían, como hace un par de semanas, en que el movimiento se retrase hasta 2005. Junio y agosto son las fechas más citadas por los expertos a la luz de las últimas declaraciones públicas de Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal. Las perspectivas de unos tipos de interés más altos han enfriado el optimismo de los inversores ante la temporada de resultados empresariales en Estados Unidos, si bien las Bolsas no se han alejado de la zona de máximos.

La historia y el sentido común demuestran que a la Bolsa no le gusta que le suban los tipos de interés. Los movimientos al alza de la Reserva Federal en 1987 y 1994 pesaron, y mucho, en la Bolsa. Pero, en esta ocasión, el alza de tipos responde a la mejora económica y a haber superado el riesgo deflacionista. En este sentido, debería ser bienvenida por los inversores con visión de medio plazo, pues abre la puerta a una recuperación bursátil sostenible. Los tipos al 1%, en un escenario económico normal, sólo serían la semilla de nuevas burbujas financieras.