Los fondos de renta fija a corto plazo, sin atractivo

Los fondos de renta fija a corto plazo han perdido prácticamente todo su atractivo. En el día de ayer se libraron, de momento, de que su rentabilidad experimentara una nueva reducción: el Banco Central Europeo decidió mantener los tipos de interés en el mismo nivel de los últimos meses. Y aunque se suponía que las presiones políticas, sobre todo por parte de Alemania y Francia, eran muy fuertes, las declaraciones del gobernador del banco, Jean-Claude Trichet, no dejaron traslucir ningún indicio de que pudiera proceder a una reducción de tipos en un futuro próximo.

¿Qué es lo que ha motivado que no se haya producido ningún cambio en la política monetaria del BCE? Existe una razón que, seguramente, habrá tenido su peso: aunque no existe peligro de inflación a la vista, la debilidad del dólar durante los tres últimos años ha permitido que en la eurozona apenas se haya notado el incremento del precio de las materias primas y, sobre todo, del petróleo. Además, aunque es muy probable que la tendencia del dólar se mantenga claramente a la baja, la recuperación que inició la moneda americana hace unas semanas puede llevarla a niveles mucho más elevados, antes de reiniciar su descenso. Si, como ha ocurrido en otros ciclos anteriores, el dólar mantiene esa recuperación por un año o más, eso por sí solo suavizaría las condiciones monetarias en la eurozona, sin necesidad de recurrir a una bajada de tipos.