Disminuye la correlación entre las Bolsas mundiales

Diversificar por zonas geográficas tiene sentido cuando éstas presentan comportamientos claramente diferenciados en el ciclo. Sin embargo, en los últimos años, las correlaciones entre los diferentes mercados han ido disminuyendo como consecuencia tanto de la globalización económica como por el efecto arrastre que implica la hegemonía de Wall Street. Las correlaciones entre países alcanzaron a finales del año 2001 un máximo histórico y, aunque todavía se mantienen altas frente a los niveles que registraban a principios de la década de los noventa, han caído de forma significativa en los últimos años.

Pese a que en los últimos tres meses los índices bursátiles de Europa y EE UU, e incluso Japón, se han comportado de manera muy similar -movimiento motivado por el repunte tras el final de la guerra en Irak-, si tomamos un ejemplo temporal más amplio las diferencias son notables.

Evoluciones diferentes

Según datos elaborados por Citigroup, la correlación entre el Ibex y el Dax en los últimos 12 meses es de 0,59. Entre el índice español y el Dow Jones, la correlación es todavía más baja, de 0,43 (las correlaciones se miden en un rango que va de 0 a 1. Una cifra de 0 indica que los mercados siguen trayectorias contrarias, mientras que 1 representa una evolución completamente pareja).

Gustavo Trillo, director de inversiones de JP Morgan Fleming, cree que, pese al descenso de los dos últimos años, las correlaciones siguen siendo relativamente altas. Asimismo, señala que las correlaciones entre sectores no han caído. 'Nosotros optamos por una diversificación con componentes geográficos y sectoriales a la vez, sería un error centrarse sólo en un país'.