UBS Warburg recomienda comprar NH
Los analistas de UBS Warburg reconocen que es difícil vislumbrar a corto plazo un revulsivo para el precio de las acciones de NH Hoteles. Sin embargo, mantienen su recomendación de comprar sobre el valor. 'Seguimos pensando que NH Hoteles es una compañía de rápido crecimiento dentro del sector, con un equipo gestor muy capacitado', explican.
UBS Warburg señala que NH Hoteles está barata en Bolsa. No obstante, mantienen en su última revisión sobre el valor el precio objetivo fijado el pasado mes de diciembre, cuando este banco de inversión rebajó la valoración a 11,15 euros por acción desde 15 euros. 'No mejoramos el precio objetivo porque consideramos que el actual ya ofrece un considerable potencial de subida', señalan estos expertos.
NH Hoteles cerró ayer a 8,11 euros, por lo que la valoración de UBS Warburg ofrece un recorrido alcista del 37,48%.
El banco de inversión destaca la mejora de las perspectivas de la compañía en Brasil
A nivel operativo, el beneficio bruto de explotación (Ebitda) de NH Hoteles durante los nueve primeros meses de 2002 estuvo por debajo de las previsiones de UBS Warburg (154 millones de euros frente a 166 millones). Sin embargo, el beneficio neto del grupo se situó por encima de las expectativas de este banco de inversión (61 millones de euros frente a 52 millones) por las menores cargas en los intereses y por algunos beneficios extraordinarios. El Ebitda del grupo en España batió las previsiones de UBS Warburg, pero fue bastante peor en el resto de Europa.
Tras analizar las cifras 'un tanto decepcionantes' de NH Hoteles de enero a septiembre pasados, y teniendo en cuenta el entorno 'bastante duro' al que se va a enfrentar la compañía en 2003, UBS Warburg prevé que el ingreso medio por habitación (RevPAR) caerá este año en todas las áreas donde opera el grupo, especialmente en Alemania, Bélgica, Holanda y Luxemburgo.
'Sin embargo, el programa de recortes de costes de NH Hoteles, iniciado como resultado de la integración con Astron y Krasnapolsky, sus últimas adquisiciones, debería compensar esta debilidad en la parte alta de la cuenta de resultados', matizan estos expertos.
UBS Warburg ha rebajado sus previsiones para 2003 sobre NH Hoteles, tanto a nivel de Ebitda (240 millones de euros frente a 295 millones) como de beneficio por acción (0,53 euros frente a la previsión anterior que era de 0,83 euros por título).
Entre los principales riesgos que ofrece NH Hoteles está el de su alto apalancamiento, según UBS Warburg, que actualmente se sitúa en una ratio deuda/fondos propios de 1,13 veces. 'Un elevado apalancamiento, tanto financiero como operativo, no es una buena noticia en un escenario macroeconómico de desaceleración. Aunque las perspectivas en España son todavía relativamente positivas en comparación con el resto de Europa, el mercado doméstico es muy volátil', apuntan.