Mejoría en las empresas
Las empresas no financieras mostraron cierta mejora en el tercer trimestre y, tras una prolongada etapa de contracción, empiezan a notarse síntomas de reactivación en el sector industrial. Estas señales se hacen más evidentes conforme avanza 2002. Es la lectura, cargada de optimismo, que hace el Banco de España de los datos de su Central de Balances. No obstante, no se oculta que a la positiva evolución de las empresas industriales se une el debilitamiento del comercio, el transporte y las comunicaciones, además del sector energético. Esto explica que el conjunto de las empresas no financieras experimente una tasa de crecimiento más reducida que el año anterior, pero, en opinión del Banco de España, con perfil creciente a medida que avanza el ejercicio.
En los últimos informes de la Central de Balances, los responsables del Banco de España se esfuerzan por ver la botella medio llena y su interpretación de los datos presentados ayer va en la misma línea. Tanto es así que aseguran que la desaceleración se ha frenado hasta tocar 'suelo' el pasado verano. Sería lo deseable.
El resultado neto total de las empresas, sin embargo, cayó un 34,4% en los nueve primeros meses del año, mucho más que el 20,9% de igual periodo del año anterior, aunque una sensible mejora frente al 47,6% del primer semestre. Tal resultado se sigue achacando básicamente a las provisiones extraordinarias y minusvalías por la crisis latinoamericana, al 'decepcionante' resultado de las inversiones en telefonía de tercera generación de Telefónica y a las caídas de las cotizaciones. El resultado bruto de explotación, en positivo pese a la adversa coyuntura, creció al mismo ritmo que hace un año (2,4%). A pesar de ese estancamiento, el resultado ordinario neto mejoró de nuevo un notable 6,9%, debido a nuevas reducciones de los gastos financieros (-9,5%). Una positiva evolución que no ha podido impedir el importante deterioro del resultado neto.
La muestra trimestral (748 empresas en esta ocasión, frente a las 8.000 de la anual) contiene un sesgo hacia las compañías grandes y amplía los efectos del debilitamiento. A pesar de ello, aunque el empleo experimentó una progresiva desaceleración (aumentó un exiguo 0,2%), sigue creciendo y es probable que el dato se corrija al alza. El perfil intertrimestral evidencia un repunte de la remuneración media, como reacción a la inflación. Si se confirma, puede ser origen de desequilibrios y un obstáculo para la recuperación. Esto ha hecho que el Banco de España lance de nuevo su tradicional llamada a la moderación salarial, ampliada ahora contra las cláusulas de revisión.
Las incertidumbres (retraso en las expectativas de recuperación, principalmente de EE UU y Alemania, prolongación de la crisis bursátil, inestabilidad internacional...) siguen presentes. No obstante, la 'leve mejora reciente' en sectores significativos y su 'situación rentable y saneada' hace que estén en una buena posición de partida para cuando se despeje el horizonte, algo que el Banco de España espera en 2003.