La caída bursátil resta patrimonio a los planes de pensiones por primera vez
Los fondos de pensiones son un instrumento de inversión ideado para completar la seguridad social y asegurar un mayor poder adquisitivo ante el aumento de la esperanza de vida. Eso en teoría, porque el desplome de los mercados en los últimos años amenazan estos objetivos. De media, los planes han perdido un 3,64% en 12 meses. En cinco años, ganan el 2,95%, igual que el IPC, y en 13 años sólo rinden el 7,81%.
Así, el patrimonio ha caído de 24.412 millones de euros en enero a 23.388 en septiembre, mientras los partícipes han aumentado en 300.000. Nunca había bajado, porque la entrada de partícipes compensaba la caída del mercado. Los fondos de renta variable son los peor parados y acusan unas pérdidas medias del 25,9% en 12 meses. 'No hay que dejarse asustar. La renta variable es el activo imbatible a largo plazo' señala Rocío Torres, de Citibank. Pero la crisis ya hace mella incluso en plazos largos. La rentabilidad anual de los planes de Bolsa a 13 años es del 3,13%. Inferior a la inflación, que en este periodo asciende al 4%.
La incógnita es doble. Si nos encontramos ante un cambio de tendencia en las Bolsas o si por contra la caídas seguirán marcando en ritmo de los mercados en los próximos meses. Y si sigue siendo válida la tesis de que la Bolsa es lo mejor a largo plazo. 'Lo peor ha pasado ya y el sentido común ha vuelto a los mercados', señala Cristóbal Thomas de Carranza, de Fonditel. Los expertos siguen aconsejando invertir más en renta variable cuanto más joven es el partícipe e ir rotando hacia activos de renta fija cuando se acerca la edad de jubilación. 'Cada persona debe construirse su cartera en función de su edad y perfil de riesgo', señala Antonio García Rebollar, de Renta 4.
Según muchos gestores, otro problema es que los fondos se usan a menudo como una simple herramienta fiscal, ya que son el producto que permite obtener el máximo ahorro en la declaración de la renta, pues las aportaciones realizadas anualmente reducen la base imponible del cliente. 'Los pensionistas no valoran el producto como una inversión a largo plazo, y vender ahora es el mayor error que pueden cometer', añade Thomas de Carranza.
Amenaza para las cuentas
El deterioro de los fondos de pensiones no sólo amenaza la jubilación de muchos inversores. Las 346 compañías del S&P 500 que se han comprometido a tener un fondo de pensiones para sus empleados han visto cómo éstos se han infravalorando para convertirse en una nueva carga.
Después de tres años de retrocesos en los mercados, los planes de pensiones no pueden cubrir los pasivos futuros con los activos que tienen, algo que no ocurría desde 1993. Credit Suisse calcula que estas 360 empresas podrían tener un déficit de 243.000 millones de dólares (similar cantidad en euros).
Según un estudio de Merrill Lynch la media de las empresas con estos fondos prevía unas rentabilidades del 9,4% en 2001, cuando el mercado dictaba rendimientos mucho menores. Esto obliga a las firmas a alimentar estas partidas con dinero, medida que aumenta el desfase de ingresos y presionan los valores de estas compañías en Bolsa.
'Un garantizado ahora es como un seguro después del incendio'
Los bancos, cajas y aseguradoras han puesto en marcha la campaña de planes de pensiones para final de año en un intento por captar clientela. Muchos ahorradores, atraídos por las ventajas fiscales que ofrecen estos productos, aprovechan los últimos meses del año para entrar y poder reducir así la factura fiscal el próximo ejercicio. Los regalos se utilizan de gancho y este año los planes de pensiones garantizados centran la campaña. Se trata de productos que garantizan el capital aportado al plan en un periodo determinado más una rentabilidad. La crisis que ha azotado a los mercados en los tres últimos años ha acentuado la aversión al riesgo, y por ello los productos más seguros se han convertido en los más solicitados este ejercicio. De ahí el alto interés que están suscitando los fondos de pensiones garantizados. Muchos expertos consideran, sin embargo, que estos productos no son los más adecuados para el momento actual. 'Invertir en garantizados ahora es como hacerte el seguro de tu casa cuando ya se te ha incendiado', señala Cristóbal Thomas Carranza, de Fonditel. 'Estamos queriendo cobertura cuando el mercado ya ha caído'. En opinión de muchos expertos, lo primordial es recordar que los fondos de pensiones son instrumentos de inversión a largo plazo, y por ello desaconsejan los fondos garantizados, ya que con el tiempo ofrecerán rentabilidades que apenas superen a la inflación. Otros analistas señalan que los garantizados quizá sean el producto adecuado para un ahorrador que tenga muy cercana la edad de jubilación o para los muy aversos al riesgo. 'Son productos timo para personas jóvenes', señalan desde Citigroup. Otros productos de moda esta temporada son multiplanes, aquellos formados por varias cestas de valores que se adaptan a la edad y perfil de riesgo de cada inversor.
La información sobre los fondos de las empresas escasea
La fuerte caída de los mercados en los últimos tres años ha mermado significativamente las rentabilidades de los planes de pensiones, algo que afecta también a las empresas con compromisos con sus trabajadores. La amenaza que supone para los ahorradores y empresarios ha comenzado a suscitar voces demandando una regulación para el sector. Standard & Poor's abogaba en su último informe por un incremento de la calidad y la frecuencia de información publicada sobre los planes de pensiones. La agencia considera necesario determinar el número de compañías europeas que se encuentran en dificultades para cubrir las obligaciones acordadas con sus pensionistas. En segundo lugar, aboga por evaluar el impacto que pueden suponer estos desfases dinerarios en las calificaciones crediticias. La encuesta cubrió a más de 500 empresas con calificación crediticia y estuvo basada en los resultados de 2001. El estudio concluye que menos del 5% de las compañías europeas ha dejado de financiar sus obligaciones con los pensionistas. Las mayores dificultades se encuentran en Alemania, aunque de momento ninguna compañía se verá amenazada por una rebaja de rating. La agencia advierte, no obstante, que las cosas pueden cambiar. Código de conducta La OCDE (Organización de Cooperación y Desarrollo Económico) también aboga por cambios. Recientemente ha aprobado las directrices de un código de conducta voluntario para los gestores de fondos de pensiones, ideado con el objetivo de proteger al inversor individual de los problemas de fraude. El informe propone que los gestores compartan la responsabilidad con la gestora y se sometan a auditorías regulares de empresas independientes.