Más pesimistas con Worldcom
El consejo de administración de la compañía ha decidido deshacer el cambio que había realizado meses atrás y que se centraba en la segregación del negocio de larga distancia y comunicaciones locales, de menor crecimiento, y el de Internet y servicios de voz y datos, que es de mayor riesgo.
La acción ha respondido al alza y desde el anuncio ha subido un 11%. No entendemos esta reacción positiva del mercado, puesto que supondrá el intercambio de una acción de MCI por 1,3594 de Worldcom, que significan 162 millones de nuevos títulos de esta última.
La integración de los dos negocios nos hace pensar en una dilución de los beneficios futuros de Worldcom. Por ello, hemos rebajado el beneficio estimado para 2002 un 19% y un 29% para el próximo año, y reiteramos nuestra recomendación de venta.
A pesar de la fuerte caída desde principio de año (más de un 90%), pensamos que en términos de valoración no podemos hablar de una empresa barata. Actualmente cotiza con relación al valor de la empresa y el beneficio tres veces, cuando hay proveedores de comunicaciones locales que cotizan a seis veces, pero que son mucho más generadores de cash flow y su calidad crediticia es más alta y estable.
No hay que olvidar que hay una investigación pendiente sobre la transparencia de las cuentas de la entidad por parte del organismo regulador de EE UU.