Royal Dutch
recomendacion
Neutral
riesgo
Bajo
precio
71,75
cartera
NO
descripcion
Royal Dutch es el primer grupo petrolero europeo y el segundo a escala mundial. Royal Dutch Petroleum Company constituye junto con la británica The Shell Transport and Trading Company la empresa matriz del holding petrolero Royal Dutch/Shell. Ambas compañías matrices poseen, directa o indirectamente, la totalidad de los intereses del Grupo en las compañías de servicio y compañías operadoras. Royal Dutch posee una participación en el grupo del 60% mientras la británica del 40%.
La actividad principal del grupo se divide en cinco áreas de negocio: Química, Producción y Exploración, Refino, Distribución de gas, Electricidad y Energías Renovables.
El principal destino de colocación de las ventas de crudo es Europa con un volumen aproximado del 44% de las ventas totales, mientras que sus principales competidores son BP Amoco y Exxon Mobil tanto por rama de actividad como por volumen de negocio.
estrategico
Los resultados alcanzados por la compañía son positivos a pesar de la estabilización de los precios del crudo. Dentro de un entorno sectorial complicado de relajación de los precios de crudo, gas y márgenes de refino, Royal Dutch sigue representando una de las opciones más defensivas del sector, cotizando con descuento sobre su gran competidora BP.
Sin embargo la dificultad de incrementar la producción de petróleo unida a la desaceleración económica mundial y a la maltrecha situación de los precios del petróleo hace que nuestra recomendación sea mantenernos NEUTRALES estimando un precio objetivo de 71,75 euros.
financiero
Resultados primer semestre de 2001
A pesar de que el precio del barril de crudo se ha mantenido durante el primer semestre del año en los mismos niveles que el año anterior la compañía presenta dificultades para conseguir el objetivo de crecimiento en producción del 5% anual hasta el 2005. Según la compañía, posiblemente se revisen a la baja los objetivos de producción en el próximo anuncio de publicación de resultados del mes de septiembre.
El beneficio neto de la compañía ha crecido un 12,36% con respecto al año pasado. Este crecimiento se sustenta en los mejores resultados alcanzados en las divisiones de gas natural y refino y en el programa de contención de costes que viene realizando la compañía.
En cuanto a los resultados alcanzados por divisiones de negocio se ha producido un incremento del 59% del beneficio de la división de gas con respecto al mismo periodo del año anterior debido al crecimiento del negocio de gas licuado y a los mejores resultados alcanzados en la actividad de trading. Sin embargo las perspectivas para esta área no son tan favorables debido a que se podrían paralizar o incluso retrasar algunos proyectos por falta de demanda y a la posible bajada en los precios de gas para el próximo semestre del año.
En la división de refino los resultados han sido mejores que lo esperado con un crecimiento del 44% con respecto al primer trimestre del año anterior. Los márgenes mejoran en todas las zonas geográficas produciéndose un notable incremento en EEUU.
La debilidad de la demanda en EEUU así como la caída de los márgenes por la agresiva competencia de otras compañías ha sido la causa de la reducción del 54% en el beneficio de la división de química.
Los resultados obtenidos por empresas filiales que se consolidan por el método de puesta en equivalencia han aumentado un 24% con respecto al año anterior y la empresa ha visto también mejorados resultados financieros en lo que va de año como consecuencia de la eliminación de la deuda neta del grupo.