Los 'swaps' en dólares se encarecen en términos de euros
La estructura temporal de los swaps en dólares se ha desplazado de forma descendente en el último mes, produciéndose reducciones notorias en todos los plazos. Así, los tipos de interés ente 1 y 4 años se han reducido alrededor de 40 puntos básicos (pb); 30 pb los tipos entre 5 y 10 años, y alrededor de 20 pb los tipos entre 10 y 30 años. Las mayores caídas producidas en los tipos a más corto plazo han dado lugar a un aumento de la pendiente o, lo que es lo mismo, a un aumento de los diferenciales a largo/corto plazo.
Las recientes caídas producidas en los swaps en dólares están en línea con las mostradas por los tipos de la deuda pública norteamericana y los tipos cotizados en el euromercado. Todas ellas responden a un menor optimismo en el escenario macroeconómico estadounidense, para el cual se espera una recuperación, pero quizás algo más lenta de la prevista hace unas semanas. Con un escenario menos optimista, el tipo swaps a un año previsto para abril de 2003 se ha reducido desde el 5,31% previsto a finales de marzo hasta el 4,81% que se espera en la actualidad.
Por otra parte, la estructura temporal de los swaps en euros se ha mantenido relativamente estable, manteniéndose el diferencial 10 años/1 año en 149 puntos básicos. En esta divisa, el tipo esperado a un año para abril de 2003 no ha cambiado respecto a lo esperado hace un mes, manteniéndose en el 4,86%, una tasa similar a la prevista en dólares. Las caídas producidas en los swaps en dólares frente a la estabilidad mostrada por ETTI en euros ha encarecido los swaps en dólares en términos de euros.