Las letras del Tesoro, en las antípodas de SpaceX
La incertidumbre geopolítica y el cierre del estrecho de Ormuz refuerzan el atractivo de las letras como activo seguro
Mientras se cuece la mayor salida a Bolsa de la historia, de una compañía que promete la conquista de Marte y centros de datos para la IA en el espacio, hay un activo completamente terrenal que, a gran distancia de la fiebre inversora que va a desatar SpaceX, también cuenta con fieles y crecientes compradores. Los ahorradores están reactivando su interés por las letras del Tesoro ante la expectativa de subidas de tipos de interés en la zona euro, tan pronto como el próximo jueves, lo que vuelve a dar brillo a un producto de ahorro que ganó en 2022 un protagonismo no visto en décadas gracias a la espiral de subidas del precio del dinero que inició entonces el BCE.
Las peticiones que los pequeños ahorradores están haciendo en las subastas de letras están superando incluso los niveles de demanda de 2023, cuando las letras a un año llegaron a rozar el 4%. Solo que ahora esas peticiones, que superan los 1.500 millones de euros, se hacen con rentabilidades del 2,56% que no sirven para compensar la inflación. En un entorno de máxima incertidumbre geopolítica, con el estrecho de Ormuz cerrado desde hace tres meses y un shock energético en aumento, las letras son una garantía de seguridad para muchos ahorradores, que además van a verse recompensados con unas décimas más de rentabilidad gracias precisamente a esa incertidumbre y a la mayor inflación que está dejando una energía más cara.
Las alternativas para el ahorrador más conservador son pocas. Los depósitos apenas recogieron en su remuneración las alzas de tipos del anterior ciclo de subidas del BCE y tampoco se prevé que la banca vaya a ser ahora más generosa. Menos aún cuando lo previsible es que, pese al shock energético actual, su efecto sea puntual y no requiera una nueva fase de precio del dinero más alto largo tiempo. Las letras son por tanto un reducto seguro y su adquisición ya resulta mucho más ágil que en 2022, después de que el Tesoro haya engrasado la opción para su adquisición online. Aunque presentan una vieja desventaja en tiempos de inflación al alza: la pérdida de poder adquisitivo. Así, el ahorrador que se conforma con el actual 2,56% no puede perder de vista que el IPC está en el 3,2%, con lo que para obtener rentabilidad real deberá ampliar el foco. Los fondos de renta fija y mixta, con pequeñas dosis de renta variable, son la fórmula para conseguirlo, sin necesidad de recurrir a aventuras aeroespaciales que pueden dar mucha más rentabilidad y entrañan, claro está, mucho más riesgo.