El bitcóin es una solución en busca de un problema
Es la perspectiva de tipos más bajos, no la falta de estabilidad del Gobierno, lo que está abriendo la puerta a apuestas más arriesgadas
Hace casi un año, Peter Thiel lanzó billetes de 100 dólares a la multitud desde el escenario de una conferencia sobre criptos en Miami, comparando la moneda fiduciaria con el papel higiénico y promocionando el bitcóin como la mejor alternativa. Ha dicho que los bancos centrales están “en bancarrota” y que el régimen del dinero fiduciario está llegando a su fin. Desde aquellas proclamas, el bitcóin ha caído casi un 40%, aunque en las últimas semanas, tras la quiebra de SVB, ha resurgido. Ello sugiere que la gente cree que Thiel sabe algo. Los que siguen su consejo están muy equivocados.
El capital riesgo de Thiel se deshizo discretamente de casi todas sus participaciones poco antes de aquel discurso, según el FT. Pero otros están comprando. Balaji Srinivasan, exinversor de Andreessen Horowitz, apostó el 17 de marzo con un usuario de Twitter que el bitcóin alcanzaría el millón de dólares en tres meses, mientras la hiperinflación se afianza. A primera vista, su predicción parece muy optimista, pero razonable desde el punto de vista del rumbo: el bitcóin ha subido más de un 35% desde el día 10. El Nasdaq Composite y el oro han subido menos de un 10%.
La filosofía que subyace es que la cripto sustituirá al dólar. El problema es que el bitcóin se ha beneficiado precisamente de las medidas de los bancos centrales. La Fed ha dado un paso adelante para estabilizar el sistema, y ha moderado sus comentarios sobre subir los tipos. Es más, es posible que el bitcóin nunca hubiera superado los 60.000 dólares si la Fed no hubiera mantenido los tipos constantemente bajos. Es la perspectiva de tipos más bajos –no la falta de estabilidad del Gobierno– lo que está abriendo la puerta a apuestas más arriesgadas como las del bitcóin.
El segundo inconveniente es que, contrariamente a lo que afirman Srinivasan y Thiel, el bitcóin es demasiado volátil para proteger a los inversores contra la inflación preservando su poder adquisitivo durante largos periodos de tiempo. La inflación de EE UU sigue repuntando incluso mientras suben los tipos. El oro es un activo tangible, a diferencia del bitcóin, y eso es precisamente lo que lo convierte en una cobertura. En teoría, a medida que sube el precio de los bienes, el oro le sigue. Si los inversores esperan vacunar sus carteras contra el debilitamiento del dólar, deberían prestar atención a los actos de Thiel, no a sus palabras.
Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías
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