Citi y JP Morgan ponen el foco económico de las elecciones en la política migratoria
La banca de inversión atisba un Gobierno de PP y Vox pero avisa de posibles “sorpresas”
Las próximas elecciones determinarán el futuro de los españoles, y también el porvenir de las millonarias inversiones que la banca extranjera mantiene en el país. Por eso, entre todos los análisis que se pueden leer, hay unos que resultan realmente reveladores: los que realizan los gigantes mundiales de la inversión. Los analistas de Citi y JP Morgan atisban una coalición del PP y Vox, pero avisan de que, como ya ocurrió en 2023, “puede haber sorpresas”. Y, aunque “un gobierno conservador tradicionalmente es percibido positivamente por los inversores”, advierten de que la agenda antiinmigración de una coalición liderada por Alberto Núñez Feijóo sería dañina para la economía.
El escenario principal de ambas entidades, como también avanzan las encuestas, es un gobierno de coalición de la derecha y la ultraderecha. JP Morgan considera que se trata del resultado “más plausible”, pero que, “dada la importancia de la vivienda” en el panorama político, las preferencias de los votantes aún podrían cambiar de forma significativa antes de la jornada electoral. El banco de inversión destaca que será determinante cómo la oposición explique su negativa a los decretos sobre vivienda.
Si no hay sorpresas y se materializa un gobierno liderado por Feijóo, según Citi, habría un entorno más favorable para las empresas, “por su énfasis en la desregulación”. Pero, a su vez, un endurecimiento de la política migratoria sería perjudicial para la economía, ya que la llegada de personas extranjeras ha sido uno de los principales motores del crecimiento en los últimos años, señala el nuevo informe. JP Morgan afirma incluso que el factor más importante para desgranar el futuro de la economía es saber qué políticas migratorias se implantarán. En este sentido, señalan que “las necesidades del mercado deberían limitar cualquier reducción en la entrada de inmigrantes”, de lo contrario, “el crecimiento del empleo sería más lento”.
Al mismo tiempo, desde Citi apuntan a que podrían resurgir las tensiones en “la frágil relación entre Madrid y las regiones separatistas de España”, especialmente con Cataluña. En JP Morgan ponen el foco en las relaciones con la Unión Europea, ya que “el euroescepticismo de Vox podría generar fricciones” con Bruselas. Un escenario de tensión que moderan siempre que el PP imponga su agenda, mucho más europeísta.
Ambas firmas consideran que las elecciones tendrán un impacto limitado en las perspectivas económicas a corto plazo, más determinadas “por fuerzas macroeconómicas que ya están en marcha”. JP Morgan asegura que el PIB español crecerá a un ritmo superior al 2,8% en el segundo semestre de 2026 y el déficit presupuestario seguirá moderándose. Si se consumase la llegada de Feijóo a La Moncloa, los bancos de inversión prevén políticas de austeridad, con contención del gasto y reducciones de impuestos, pero con un aumento importante del gasto en defensa.
El mercado no se ha asustado con el adelanto electoral. El Ibex 35 apenas oscila respecto al nivel con el que abría el lunes y la prima de riesgo tampoco ha mostrado cambios significativos. De hecho, el resultado de la primera vuelta en las elecciones brasileñas fue más determinante para la Bolsa que la disolución de las cortes acordada por Pedro Sánchez.