Puig cae en Bolsa tras la compra de Isdin pese a que los analistas ven sentido “estratégico” a la operación
Bankinter apunta que la compra refuerza su exposición en el área de cuidado de la piel, que actualmente supone un 12% de las ventas del grupo
Las acciones de Puig Brands han bajado el 2,17% este martes después de que la compañía de cosmética y perfumería catalana alcanzara tras el cierre del lunes un acuerdo con la Corporación Químico-Farmacéutica Esteve para comprarle el 50% que le faltaba de la compañía dermatológica Isdin, que comercializa cremas solares, lociones y tratamientos para la piel. Con esta operación, Puig llega así a ser propietaria del 100% de las acciones de Isdin, compañía que integrará en su portfolio de productos dermatológicos y que cuenta con marcas como Uriage, y también es propietaria de marcas más pequeñas como Apivita, Kama Ayurveda, Loto del Sur y Dr. Barbara Sturm. La marca de belleza de Puig, Charlotte Tilbury, también cuenta con una línea de cuidado de la piel.
La operación, que se ha cerrado por un precio total de 1.200 millones de euros, de los cuales 900 millones se pagarán al cierre de la operación, y 300 millones en el primer trimestre de 2029, llega tras el fracaso de las negociaciones entre Puig y Estée Lauder para crear un gigante del lujo. La compra tiene una lectura positiva y sentido estratégico para los analistas de Bankinter. Elena Fernández -Trapiella, experta de la firma de análisis, explica que con esta compra, Puig refuerza su exposición en el área de cuidado de la piel y que actualmente supone un 12% de las ventas del grupo, con mayor potencial de crecimiento y márgenes, aumentando la diversificación más allá del negocio principal de perfumes (75% de las ventas), y que encaja con la estrategia del grupo de posicionarse en marcas premium con alto valor añadido.
Además, la experta cree que la compra aumentará las ventas del grupo en un 6% y el Ebitda (beneficios antes de impuestos, intereses y amortizaciones) en un 5%). Respecto al precio de la operación, apunta que resulta de unos múltiplos “exigentes”, pero añade que el valor intangible de la operación también es elevado: “Marca líder en dermatología, especialmente en fotoprotección, con potencial de crecimiento internacional y fuerte posicionamiento en Hispanoamérica”, añade.
Pablo Fernández de Mosteyrín, analista de Renta 4, que tiene una recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 20,80 euros para el valor, cree que la compra de Isdin es el paso “más natural” de la compañía para crecer en el negocio de cuidado de la piel “creciendo en escala, avanzando en la creación de una fuerte plataforma dermatológica e incrementando su huella en EMEA” pero apunta que tienen “dudas sobre los múltiplos pagados en la operación”. El analista considera que habrá que espearar al próximo 28 de octubre, día en el que Puig celebra su Día del Inversor para conocer en detalle sinergias esperadas, el crecimiento potencial y la expansión de márgenes.
“Es probable que la adquisición de la totalidad de Isdin, una marca con márgenes más elevados, aporte mayor envergadura al segmento de cuidado de la piel de Puig y pueda generar sinergias que impulsen la rentabilidad de todas las marcas”, afirmaron los analistas de Bloomberg Intelligence Andrea Ferdinando Leggieri y Deborah Aitken en una nota.
Tras el varapalo sufrido por la compañía después del fracaso de las negociaciones con Estée Lauder para una posible fusión, las acciones de Puig han levantado el vuelo en las últimas semanas. Durante el mes de agosto, el valor se disparó un 10,5%, siendo el mes más rentable de la compañía desde su salida a Bolsa en 2024. Las recomendaciones que tiene la compañía son muy positivas. El 65% tiene al valor con consejo de comprar; el 30% cree que es momento de mantener en cartera y únicamente el 5% considera acertado deshacer posiciones en el mismo. Aunque el precio objetivo medio es de 19,24 euros, con un potencial de revalorización del 13% respecto a precios actuales de cotización, hay algunas casas de análisis que ven más recorrido en la compañía. Jefferies tiene una valoración a 12 meses de 23 euros, mientras que Grupo Santander lo tiene en 21,4 euros.