ASML, el mercado la posiciona en el club de compañías ganadoras de la IA
La acción sube el 70% en el año y se convierte en la mayor empresa europea por capitalización, aunque en la semana se deja más del 5%
ASML puede marcar la diferencia en un momento en que la tecnología pesa en Bolsa y no todo vale en la IA. La semana concluye con desconfianza y dudas sobre la supuesta burbuja de inteligencia artificial y las acciones de ASML han caído más del 5%, pero la compañía holandesa se ha erigido como la mayor en Europa con una capitalización que supera los 600.000 millones de euros y una subida anual del 70% que la han llevado a tocar máximo histórico.
Aun así, la evolución que ha seguido ASML es inferior a la de sus principales competidoras; por ejemplo, Infineon, Intel, Samsung y Tokyo Electron han más que duplicado su precio en 2026. La cotización de ASML se enfrió al hilo de unos comentarios de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), uno de sus principales clientes, sobre un menor gasto en capex, algo que los inversores interpretaron como un riesgo. Desde XTB explican que la relación entre ambas empresas es clave: “ASML fabrica las máquinas de litografía más avanzadas del mundo (EUV), imprescindibles para producir los chips que diseñan compañías como Nvidia, y TSMC las compra y fabrica los chips para prácticamente toda la industria tecnológica”.
La firma considera que ASML “sigue siendo el pilar central del ecosistema de chips avanzados, pero el mercado exige ahora pruebas claras de que puede escalar producción, acelerar adopción y capturar plenamente el ciclo de la inteligencia artificial”. “La combinación de liderazgo tecnológico, demanda estructural y valoración contenida podría atraer a inversores de largo plazo”, asegura.
A nivel general, los analistas están posicionados del lado más favorable. Las recomendaciones de compra alcanzan el 79% y aunque la cotización ha superado el precio objetivo medio, se están produciendo revisiones al alza. Es el caso de Bank of America, que ha mejorado la valoración hasta los 2.022 euros, Además, sitúa a ASML como su opción favorita en el sector por tres motivos fundamentales: la confianza de que aumentará su capacidad de forma “significativa” por encima de las 90 unidades de EUV al cierre de 2027; la captación de nuevos clientes, la creciente demanda de CPU [unidad central de procesamiento ] para servidores; y los planes de expansión en el segmento de los clientes de memoria DRAM, respaldados ahora por acuerdos de suministro a largo plazo que cubren hasta el 50% de su potencial. “Como resultado, esperamos que la cartera de pedidos esté completa para 2027, en los resultados del segundo trimestre, lo que podría desplazar el enfoque hacia el potencial de beneficios por acción de 2028”.
Con respecto al peor comportamiento del valor frente a sus homólogos estadounidenses, Bank of America considera que se debe en parte a !a percepción de que ASML no superará el ritmo de avance de equipos de fabricación de obleas [base de silicio puro donde se imprimen los microchips] debido a limitaciones de capacidad, la absorción de la tecnología EUV por parte de Intel, la situación en China y la ausencia de ingresos procedentes del empaquetado avanzado.
El banco identifica tres factores que “podrían modificar esta narrativa”: “la introducción de la tecnología High-NA en el aérea DRAM prevista para 2028, que podría aumentar la cuota de gasto del cliente destinada a ASML; el repunte de los márgenes brutos de los equipos EUV, y un impulso de los ingresos procedentes de China el próximo año”.
También Goldman Sachs espera que “las sólidas tendencias de demanda de IA mejoren la visibilidad global de ASML de cara a 2027”. A largo plazo, sigue considerando que “la hoja de ruta para la mejora de la productividad constituye una palanca clave para impulsar los precios de venta en sus equipos EUV”.
En cuanto a China, Goldman Sachs detalla que el crecimiento en el país podría reactivarse una vez que se construyan nuevas plantas de fabricación: “ASML prevé que los ingresos representen el 20% de las ventas, una estimación que podría ser conservadora, especialmente a la luz de los comentarios positivos de sus competidores del sector de equipos para semiconductores”, explica el banco.
Asimismo, Barclays estima un “avance significativo” de la demanda de chips en los próximos años y, por consiguiente, mayor producción. “ASML cuenta con la infraestructura necesaria para suministrar 90 unidades EUV en 2027, pero requeriría contratar a más ingenieros y ampliar la capacidad de la cadena de suministro y reducir el tiempo del ciclo de montaje”, matiza.
Entre los posibles riesgos que afronta ASML, Morningstar explica que “parece estar en condiciones de seguir siendo el principal proveedor de equipos de litografía durante al menos las dos próximas décadas siguiendo la trayectoria del auge de la inteligencia artificial”. Pero la ley Match de EE UU –que limita las exportaciones de equipos fabricación de chips de tecnología DUV a China– “podría suponer la pérdida del 15% de los ingresos del país sobre el punto medio de sus previsiones para este ejercicio”.