Las empresas del Ibex amortizan títulos por 85.000 millones en la última década
En 2025 redujeron su autocartera por segundo año consecutivo, que se sitúa en mínimos de cinco años
La recompra de acciones como fórmula de remuneración al inversor sigue ganando posiciones entre las cotizadas españolas y europeas. Solo en 2025 las empresas del Ibex compraron acciones propias en el mercado, para posteriormente eliminarlas (amortizarlas en la jerga) y elevar el precio de las que cotizan, por un valor de 11.937 millones de euros. Una cuantía que representó una caída del 22,3% con respecto a un año antes, cuando este tipo de estrategia marcó su récord histórico, según datos aportados por BME. En lo que va de año este importe roza ya los 10.800 millones de euros si se extrapolan los porcentajes de autocartera de cierre del año pasado con el valor actual de mercado. Desde inicios de 2017 hasta ahora, las empresas de la Bolsa española han destinado un monto total de 85.000 millones a la recompra de acciones propias.
La extensión de los programas de recompra entre las cotizadas españolas como fórmula de remuneración va acompañada por la reducción de las acciones que las empresas del Ibex mantienen en cartera: en 2025 las empresas mantenían en su balance 545 millones de acciones propias, cifra que representaba un 0,9% de la capitalización del Ibex 35, el nivel más bajo de los últimos cinco años. Un movimiento que se ha visto acompañado el año pasado por un menor recurso a las ampliaciones de capital, de ahí que en BME expliquen que “este patrón ha tendido a reducir progresivamente el volumen de acciones mantenidas en autocartera, al transformar las recompras en reducciones efectivas del capital”.
Pese a la reducción de las acciones en autocartera, la fuerte apreciación de la Bolsa experimentada el año pasado (el Ibex se revalorizó un 49,3%) provocó que los 545 millones de acciones propias de las empresas del selectivo alcanzaran un valor de 9.489 millones de euros, un 32,7% más que un año antes. De todas ellas, Naturgy era el compañía que tenía un mayor porcentaje, un 4,46%; seguida por ACS y Amadeus, con un 4,39% y un 4,35%, respectivamente. En cambio, Aena carecía de acciones en autocartera.
El sector bancario continúa siendo el impulsor de las recompras de acciones en el parqué español, seguido por energéticas y petroleras. La decisión del Banco Central Europeo (BCE) de levantar el veto a los programas de recompra de acciones de las entidades financieras en 2021 supuso el pistoletazo de salida a una fórmula que mantiene su fuerza desde entonces. Solo en 2025 las entidades desembolsaron cerca de 6.200 millones de euros para ejecutar los programas de recompra anunciados, un 18,2% más que un año antes, gracias al impulso del Banco Santander, que representó cerca de la mitad del importe del sector. Una cuantía que desde 2021 supera los 21.000 millones y que continuará este año. Las entidades han anunciado programas de recompra para su posterior amortización por un importe superior a 11.000 millones.
El informe publicado este lunes por BME detalla que las recompras de acciones y su posterior amortización por parte de las empresas genera un doble beneficio. Por un lado, al reducirse el número de acciones en circulación, se mejoran métricas como el beneficio por acción. Por otra parte, mientras las acciones se mantienen en autocartera, no perciben dividendo y el importe distribuido se reparte entre un menor número de títulos con derecho económico. Si bien, como se recuerda en el estudio, el despegue de estos programas ha pasado a desempeñar un papel cotidiano en la estrategia de las empresas, provocando recelos por parte de algunos economistas. Así, algunos expertos apuntan a que su uso puede estar motivado por intereses cortoplacistas y que las empresas que recurren a estas políticas tienden a disminuir su inversión en gastos de capital y creación de puestos de trabajo.
Más allá, las empresas españolas siguen manteniendo el pago de dividendos como fórmula estrella para remunerar al accionista. El año pasado las cotizadas españolas repartieron 41.503,35 millones de euros, un 10,65% más que en 2024, en el que fue su quinto año consecutivo al alza.
La mecánica de las recompras de acciones para su posterior amortización se ha instalado con fuerza en la Bolsa española y europea, si bien tiene su origen en Estados Unidos. Solo entre las empresas integrantes del S&P 500 el importe destinado a recompras anunciado en 2025 se situó cerca de 1,1 billones de dólares.