El Ibex gana un 3% en la semana, entre el alivio y la cautela en los mercados

La caída del petróleo hasta los 80 dólares alivia las presiones inflacionistas, pero la incertidumbre en Oriente Próximo mantiene en alerta a los inversores

Las Bolsas mundiales han cerrado una semana marcada por los vaivenes de las tensiones geopolíticas. Si el anuncio del acuerdo entre Estados Unidos e Irán para poner fin a la guerra disparó el apetito por la renta variable en el arranque de la semana, la cancelación de la reunión prevista este viernes entre las delegaciones de ambos países ha enfriado los ánimos, en una sesión sin la referencia de Wall Street. El aplazamiento de las conversaciones ha devuelto la cautela a unos mercados que siguen muy pendientes de cualquier novedad procedente de Oriente Próximo. Aun así, ha sido una semana de amplias ganancias para las Bolsas mundiales: el Ibex 35 ha subido un 3%, el Eurostoxx 50 un 1,6%, el S&P 500 ha sumado un 1% y el Nikkei japonés un 7,9%.

El mejor termómetro de la percepción de riesgo por parte de los inversores ha sido el petróleo. El barril de brent, de referencia en Europa, acumula un desplome de más del 8% en la última semana y cotiza en torno a los 80 dólares, después de haber llegado a perder esa cota durante la sesión, niveles que no se veían desde principios de febrero, antes del estallido del conflicto. La corrección del crudo sirve de alivio para un mercado preocupado por el riesgo de presiones inflacionistas y rebaja el temor de que los bancos centrales tengan que mantener durante más tiempo una política monetaria restrictiva.

Esa evolución responde a las expectativas de que se normalice el suministro energético. Los petroleros han comenzado a volver a cruzar el estrecho de Ormuz después de que Estados Unidos levantara el jueves el bloqueo impuesto a Irán. Sin embargo, los analistas advierten de que la incertidumbre está lejos de desaparecer. “La futura gobernanza del estrecho estará liderada por Irán y Omán, lo que abre la puerta a que Teherán establezca una tarifa por el uso de la ruta marítima”, señala Madison Cartwright, estratega geoeconómica de Commonwealth Bank of Australia.

Algunos analistas consideran incluso, que los precios del petróleo llevarán a un endurecimiento de la política monetaria, “La perspectiva de una transmisión más amplia del shock energético a la inflación subyacente refuerza nuestra expectativa de una nueva subida de 25 puntos básicos en los tipos de interés en la reunión de septiembre”, añade Aline Goupil-Raguénès, estratega de mercados desarrollados de Ostrum AM.

Bajo este contexto, las Bolsas europeas se han movido este viernes sin un rumbo definido en una sesión en la que no han contado con la referencia de Wall Street, cerrado por festivo, y en la que ha tenido lugar la segunda ‘cuádruple hora bruja’ del año, un fenómeno que suele causar una elevada volatilidad en los mercados. El Ibex ha caído un 0,29% en la sesión, pero suma un 3,11% en una semana en la que ha superado por primera vez los 19.000 puntos. Es la tercera más alcista en lo que va de año. La banca ha actuado de nuevo como motor del selectivo español. Acciona ha subido un 8,36% en la semana, el Santander un 7,04% y Unicaja un 6,63%. En el lado de las caídas, Arcelormittal se ha dejado un 9,27%, Telefónica un 6,39% y Repsol, condicionada por la caída del petróleo, un 5,15%.

En el resto de Europa, el tono también ha sido de consolidación tras el fuerte rebote registrado en las jornadas anteriores. Aunque las principales plazas han cerrado en rojo la sesión del viernes, la semana se salda con amplias ganancias: el Mib italiano sube un 2,64%, el Dax alemán un 1,42% y el Cac francés un 0,84%. Las acciones británicas bajan un 1% después de que un déficit récord en el endeudamiento público y la contundente victoria de Andy Burnham en las elecciones parciales al Parlamento eclipsaran unos datos de ventas minoristas mejores de lo esperado.

En Asia, la Bolsa de Japón ha marcado un nuevo récord por segundo día consecutivo. Wall Street cerró el jueves en verde, pero este viernes no ha operado por el Día de la Emancipación. En cualquier caso, el Dow Jones ha sumado un 0,71% en la semana, el S&P 500 un 0,9% y el Nasdaq un 2,43%. Cumplidos siete días desde el debut bursátil de Space X, la compañía del magnate estadounidense Elon Musk, las acciones de la firma aeroespacial acumulan una revalorización del 15% después de que en las últimas sesiones haya corregido un 8,5%.

“El mercado de valores estadounidense ha superado la primera prueba de oferta con éxito, incluso cuando el índice S&P 500 está en proceso de transformarse nuevamente en una clase de activos donde las empresas captan capital en lugar de devolverlo a los accionistas”, valora Yves Bonzon, director de inversiones de Julius Baer.

El alivio del sentimiento inversor, sin embargo, ha convivido con un endurecimiento de las expectativas sobre la política monetaria estadounidense. El dólar se mantiene cerca de máximos de más de un año frente a las principales divisas después de que la Reserva Federal reforzara esta semana su mensaje de prudencia y los mercados comenzaran a descontar que los tipos de interés permanecerán elevados durante más tiempo.

Este cambio de expectativas ha impulsado la rentabilidad del bono estadounidense a dos años hasta el 4,18%, mientras que los vencimientos a largo plazo han encontrado cierto apoyo precisamente por la caída del petróleo y la consiguiente moderación de las expectativas de inflación. “La curva se mantiene más plana que antes de la reunión de la Reserva Federal, reflejando una combinación de unos tipos oficiales previsiblemente más altos y una mayor credibilidad del banco central en su lucha contra la inflación”, ha expresado Molly Nickolin, estratega de Morgan Stanley. En el mercado de materias primas, el oro pierde un 1,7% en la semana y cotiza por debajo de los 4.200 dólares la onza.

La volatilidad no ha desaparecido del radar. La evolución del proceso de paz, las dudas sobre el crudo y su traslado a la política monetaria siguen marcando el ánimo inversor en un equilibrio frágil entre el alivio por la calma geopolítica y el temor a un estancamiento de las negociaciones que lleve a un repunte de las presiones inflacionistas.

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